利率掉期的核心是在比较优势的前提下建立的衍生工具。 要了解利率掉期如何使双方受益，请尝试从宏观环境中了解贸易收益，然后将这些经验教训应用于微型掉期交易。
还有其他可能的优势-资本市场中可能存在信息不对称，或者两方可能具有不同的风险状况-但最常见的利益来自不同信贷市场中的比较优势。
什么是比较优势？
比较优势是指一个实体以比另一个实体更低的机会成本生产商品或服务的能力。 这个想法的重点是相对效率，而不是绝对效率。
考虑以下示例：在一个小时的工作中，Tom可以种植五棵树或十个灌木丛。 在同一小时的工作中，杰里可以种两棵树或八个灌木丛。 在种植两种植物上，汤姆绝对比杰里更有效。
但是，汤姆种植的每一个灌木丛，他都放弃了一半的树（他的机会成本）； 杰里只需要牺牲四分之一的树来种植灌木。 杰瑞比汤姆在灌木丛中的种植效率更高。 这是杰里的比较优势。
假设汤姆为杰里种了一棵树，以换取杰里为他种三个树。 汤姆通常自己要放弃一棵半树种三个灌木丛。 同时，杰里将不得不放弃四个灌木丛自己种一棵树。 通过专业化和交易，双方都将从中受益。
利率掉期的比较优势
现在，以利率互换的最简单版本为例。 一方以固定利率的利息进行交易，以换取另一方的浮动利率的利息。 在特定的信贷市场中，每一个都显示出比较优势。
例如，具有较高信用等级的公司在相同条件下筹集资金的费用要比信誉欠佳的公司少。 与固定利率借款相比，评级较低的公司支付的借款溢价比浮动利率借款要高。
即使信用评级较高的公司在固定利率和浮动利率市场上的信用条件都较低，但在其中一个市场中只有比较优势。 假设AA公司可以在固定利率市场上以10％的利率借款，或者可以在6个月期LIBOR的LIBOR + 0.35％利率下借款。 BBB公司可借入的固定利率为11.25％或六个月LIBOR + 1％。
两家公司都想在10年内借款1000万美元。 可以通过以下方式协商互利的掉期：AA公司以10％的固定利率借款，而BBB公司以LIBOR + 1％的利率借款。 AA公司同意以固定的六个月LIBOR支付BBB利息（不是+ 1％），并获得9.9％的固定利率作为交换。
最终结果是，AA公司实际借入伦敦银行同业拆借利率+ 0.1％，比直接向浮动利率贷方借款少0.25％。 BBB公司实际上是净借款10.9％的固定利率（LIBOR为1％，AA为9.9％），比直接固定贷款低0.35％。 在此示例中，两家公司已套利其相对机会成本差异。
