Fasanara Capital首席执行官Francesco Filia在致CNBC的电子邮件中表示，这不是造成自满的原因，而是近年来股票市场出现的创纪录的低波动，应该引起人们的极大关注。 他告诉CNBC：“我相信低波动性是主要中央银行多年注入巨额流动性及其对投资者行为和买入心态的反身影响的结果，他们期望中央银行会坚守立场。” 菲利亚补充说：“低波动性会导致自身灭亡，因为它会导致自满情绪，过度承担风险，过度杠杆作用以及各投资类别之间的广泛关联：用海曼·明斯基的话来说，稳定性就不稳定了。” （有关更多信息，请参见： 低波动性：暴风雨前的平静 。）
VIX Uptick
Filia认为，如果低预期波动确实是一件坏事，也许投资者应该欢迎近期CBOE波动指数（VIX）的上涨。 根据MarketWatch的数据，从1月3日的近期低点9.15，已经飙升至2月2日的收盘价17.31，这是自8月10日达到16.04以来的最高读数。 标普500指数（SPX）从1月26日的收盘价至2月2日的收盘价，都在近期波动率的上升中伴随着3.9％的跌幅。
道琼斯指数
与此同时，根据CNBC的另一份报道，道琼斯工业平均指数（DJIA）在2月2日暴跌665.75点，仅是历史上第九次下跌600点或以上。 但是，这仅意味着2.5％的回调。 根据CNBC的数据，在2000年4月14日，类似绝对幅度的第一跌幅为617.77点，为道指下跌了5.66％。 所不同的是，今天道琼斯指数的价值几乎是当时的2.5倍。
高收益，高估值
尽管如此，道指和标普500指数仍较2009年3月6日午盘交易的熊市低点大幅上涨，分别为294％和314％。 令人担忧的是，股价飞涨部分是由于历史标准高估的结果。 根据Yardeni Research Inc.的数据，标准普尔500指数的远期市盈率已从2011年的约10飙升至1月25日的18.6。
好消息，坏消息
巴伦的建议是，通货膨胀的担忧正在推高利率，这也可能是2月2日抛售的一个因素。 更具体地说，根据MarketWatch，1月份美国经济增加了200, 000个新职位，比经济学家的预期高出10, 000。 MarketWatch补充说，失业率处于17年来的最低水平，为4.1％，时薪同比增长了2.9％，是自2009年6月大衰退结束以来的最大涨幅。 因此，尽管这些数据表明经济仍处于稳健状态，并且消费者的消费能力正在增强，但通货膨胀的影响可能是投资者最为关注的问题，至少目前如此。
预测价值
VIX通过对期权交易和定价的复杂分析得出了标准普尔500在未来30天的波动性预测。 尽管VIX并非旨在预测股票价格，但标普500和VIX的走势往往呈负相关。 也就是说，根据大多数研究，当VIX上升时，库存趋于下降，反之亦然。 这就是为什么VIX通常被称为“恐惧指数”的原因。
另一方面，蒙特利尔银行BMO全球资产管理公司的分析发现，最高水平的VIX（值等于或大于25）对应于标准普尔500指数的最高年化收益率，接近三倍。比当VIX处于最低值（等于或小于15）时的返回值高。 他们发现，股票回报率最低的时候是VIX在15到25之间的中间范围。BMO分析基于1990年至2016年的数据。他们的结论提供了本报告的标题： VIX预测吗？也许不多。
因果关系流
一个有效的问题与因果关系有关。 用VIX衡量的预期波动率上升是否会引起今天的抛售狂潮，或者相反？ BMO报告说：“ VIX实际上只是最近市场波动的反映。” 他们补充说：“投资者认为明天的股市波动看起来将与今天的股市波动相似。”
总部位于西班牙的资产管理公司Tressis Gestion SGIIC SA的首席经济学家兼投资总监Daniel Lacalle持相反观点。 正如上述第一个故事中所引述的那样，他对CNBC表示：“即使本周出现最轻微的波动率变化，也可能导致市场突然变动。” 也许答案是，VIX和当今市场中的举动可以创造自我增强的趋势。
BMO与Filia合作，承认长期的低波动性可能导致“宽松的风险管理和市场过度行情”。 他们补充说，VIX从2004年到2007年中期是一个“安静的时期”，住房泡沫的形成以及银行，家庭和公司的过度杠杆化导致金融危机，熊市和数年高波动。
更多忧虑
Investopedia焦虑指数显示出我们读者之间的高度焦虑。 对市场的极端焦虑远胜于对其他经济和金融问题的低度焦虑。 如果这还不够的话，相互模仿和相互模仿的计算机化交易策略的日益普及和突出引起了另一个担忧。 与1987年或2010年的Flash崩溃一样，所谓的算法交易或程序交易可能会导致适度的股市回调迅速滚雪球，成为大量的抛售和真正的崩溃。 （有关更多信息，请参见： Algo交易会导致比1987年更大的崩溃吗？ ）
