价值投资是指对交易价格大大低于其历史平均水平和市场的公司进行投资的策略。 在周期处于下半年时，能源，材料和矿业等周期性公司被视为价值股票。 但是，任何公司，无论其行业如何，都可以认为其在商业周期的不同阶段具有价值。
价值股票的特点是低倍数，高派息率和高收益率。 通用倍数-确定市盈率（P / E），市盈率（P / B），企业价值（EV），未计利息，税项，折旧和摊销前的利润（EBITDA）或企业倍数-股票的交易价值。 市盈率着眼于今天的股价与收益之比。 市净率将今天的股价与公司的账面价值联系起来。
这些倍数都有缺陷。 但是，企业倍数在分析股票的当前估值时是最广泛的且通常被认为是最有用的。
企业多重
使用企业倍数进行库存评估
企业倍数除考虑股票价格外，还考虑了公司的债务和现金水平，并将该价值与公司的现金获利能力相关联。 高派息率表明公司正在以股息的形式将现金返还给股东，而不是将利润再投资到公司中。 强劲的收益率，特别是自由现金流量收益率，决定了在经营企业的所有现金支出和资本支出的投资均被用完之后，向股东的回报率。 企业倍数可能因行业而异。 将市盈率与同行业中的其他公司或一般行业进行比较。
倍数，也称为EBITDA倍数，计算如下：
企业倍数 =企业价值/ EBITDA
什么是企业价值？
企业价值是公司的总价值。 使用股价的倍数只看股票的股权，而企业价值包括公司的债务，现金和少数股东权益。 它是按市值（股价乘以发行在外的股份）加上净债务（债务总额减去现金和等价物）加上少数股东权益来计算的。 投资者使用企业价值来确定债务融资，相应的利息支付和合资企业如何影响公司的价值。
什么是EBITDA？
EBITDA从损益表计算。 顾名思义，它是作为营业利润计算的，加上折旧和摊销。 分析师和公司将此作为衡量公司真实现金运营利润的指标，因为折旧和摊销是非现金项目，即使这两项影响收益，税收和利息也不视为公司运营的一部分。
（有关更多信息，请参阅 EBITDA：挑战计算方法 。）
确定企业倍数
正确和最佳的资本结构是公司盈利能力的关键，因此在评估股票时应考虑这一点。
EV是一种衡量整个公司价值的合适方法，而不仅仅是股票价格，后者仅考虑股票的股票市值，而忽略了公司的现金，少数股东权益和债务。 企业倍数将公司的总价值与其现金利润进行比较。 它通常比市盈率更可取，因为与收入和市净率相比，EBITDA被认为不那么容易被操纵，因为与帐面价值相比，它是衡量现金获利能力的更好方法。 但是，它并非没有缺陷。 在对负债率高，资产长期存在或账面价值驱动获利的高杠杆公司进行估值时，请考虑使用更适当的倍数。
根据过去12个月（LTM）计算，企业倍数小于7.5倍的股票通常被视为价值。 但是，使用严格的临界值通常是不合适的，因为这不是一门精确的科学。 通常，投资者会认为低于市场的企业市盈率，公司的同业以及股票的历史平均水平是一个很好的切入点。
但是，周期性股票通常在高峰（高）和低谷（低）之间具有较大的分散度。 这就需要考虑当前的多重因素，包括行业和公司的发展周期，行业的基本面以及推动股票相对于同行的催化剂。 考虑这些因素将确定LTM倍数是便宜还是昂贵。
（在 周期性和非周期性股票中 发现不同行业的股票之间的差异。）
寻找价值陷阱
价值陷阱是低倍数的股票。 这产生了价值投资的幻觉，但行业或公司的基本面却指向负回报。
投资者倾向于认为股票的过往表现是未来回报的指标，当倍数下降时，他们通常会抓住机会以这种“便宜”的价格购买股票。 了解行业和公司基本面可以帮助评估股票的实际价值。
一种简单的方法是查看预期（预期）利润（EBITDA）并确定预测是否通过了测试。 前向倍数应低于当前的LTM倍数； 如果它们更高，则通常意味着利润将下降并且股价尚未反映出这种下降。 有时前向倍数看起来非常便宜。 当这些远期倍数看上去太便宜时，就会出现价值陷阱，但现实情况是预计的EBITDA太高，股价已经下跌，这可能反映出市场的谨慎态度。 因此，了解公司和行业的催化剂很重要。
（查看“ 价值陷阱”：讨价还价的猎人当心 进一步阅读 。 ）
底线
投资股票需要了解公司的基础知识，评估其同行并使用公分母，例如企业倍数。 企业倍数是基于过去和预期现金流量今天股票交易价格便宜或昂贵的代理。 但是，使用企业倍数并不是万无一失的，即使股票的倍数便宜，市场情绪也可能是负面的。
（要向原始的价值投资者学习，请阅读 《聪明的投资者：本杰明·格雷厄姆》 。）
