当看涨的投资者在本周早些时候庆祝美国股市创下历史新高时，人们一直在担忧，我们可能正处于美联储通过其量化宽松政策（QE）造成的大规模资产泡沫之中。利率降至历史低点。 现在，美联储本身正在表达对此政策的疑虑。 联邦公开市场委员会（FOMC）3月的会议记录显示：“一些参与者认为，政策暗示着更长的一段时间内较低的利率，这可能会导致更大的金融稳定风险。” 2019年19月20日会议。
彭博社引述美国前财政部长劳伦斯·萨默斯（Lawrence Summers）在最近的一次会议上警告说：“有理由担心利率非常低的经济后果。其中包括对资产泡沫的更大倾向”和“大幅增加诱因”他补充说。”国际货币基金组织（IMF）货币与资本市场部主任托比亚斯·阿德里安（Tobias Adrian）在2018年的波士顿联储会议上表达了类似观点。“今天宽松的金融状况是下行风险的好消息。彭博社援引他的话说，从短期来看，但从中期来看，这是个坏消息。
下表总结了美联储主席鲍威尔最近就这些问题发表的公开声明。
美联储主席的观点
- 美国最近的两次经济扩张以资产泡沫而不是通货膨胀结束了，这是互联网泡沫和房地产泡沫。美联储现在没有看到金融不稳定的高风险银行资本要求和压力测试正在确保系统安全
对投资者的意义
为了应对2008年的金融危机并使经济摆脱衰退，美联储采取了史无前例的量化宽松政策，将实际利率降至历史最低水平，从而在此过程中支撑了金融资产价格。 2007-2009年的熊市使标准普尔500指数下跌了50.9％。 在此之前，互联网泡沫的爆发导致标准普尔500指数在2000年至2002年之间暴跌了44.7％，而技术含量高的纳斯达克综合指数暴跌了76.8％。
根据公开声明，美联储目前的主要目标是保持经济在最大就业率的增长，同时也控制通货膨胀，年增长率不超过2％。 一些观察人士认为，美联储最近宣布鸽派升息暂停的鸽派转折，部分是特朗普总统President逼人的结果。特朗普总统抱怨说，加息对经济和市场造成了不必要的伤害。
美联储研究与统计部前主任戴维·斯托克顿（David Stockton）在另一则故事中对彭博社说：“我确实看到1995-96年时期与我们目前所处的时期之间存在一些相似之处。” 他指出，当时美联储认为加息是“过高了”，促使美联储通过降低利率来改变方向。 普遍预期美联储将在定于4月30日至5月1日举行的下次会议上保持利率稳定。摩根大通（JPMorgan Chase&Co.）首席经济学家布鲁斯·卡斯曼（Bruce Kasman）告诉彭博社。
在宽松的货币，低利率的缺点中，政策是迫切希望提高收益率和回报的投资者不得不寻求风险更大的投资选择。 在那些不同意系统性风险增加的人中，有传奇的基金经理比尔·米勒。 在最近给客户的一封信中，他认为市场仍然被2008年危机引发的过度担忧所束缚，“实际风险”远低于“预期风险”。
展望未来
根据FOMC会议纪要，“可以通过适当使用反周期宏观审慎政策工具或其他监管工具来解决金融稳定风险。” 的确，如果经济或市场开始出现过度泡沫的迹象，美联储很可能会再次改变方向并加息。
