什么是资产剥离？
资产剥离是购买一家被低估的公司的过程，目的是出售其资产以为股东创造利润。 由于管理不善或经济状况不佳等因素，公司的个人资产（例如设备，房地产，品牌或知识产权）可能比公司整体更有价值。
资产剥离的结果通常是给投资者带来股息，或者是一家缺乏生存能力的公司或破产。
重要要点
- 资产剥离是指公司或投资者以出售资产为目的而收购公司的过程，资产剥离通常会为股东带来股利，同时又导致公司的生存能力下降。陷入困境的公司通常会通过使用杠杆贷款承担新的债务。
了解资产剥离
资产剥离是公司入侵者经常采取的行动，其方法是购买被低估的公司并从中获取价值。 这种做法在1970年代和1980年代特别流行，并且在当今私募股权公司的一些投资活动中仍然可以看到。
私人股本公司将收购一家公司，出售其最具流动性的资产，并突袭其现金库，以向其自身和股东支付股息。 此类活动可能涉及将公司私有化。 然后，私募股权投资者将通过增加债务来对公司注资，这给该做法起了委婉的名称“ recapitalization”，这是污名化的资产剥离做法的重新命名。
资本重组通常涉及使用杠杆贷款。 剥离后的公司可能几乎没有抵押品来发行债务，而必须以通常较差的条款和利率借入资金，因此需要采取这种策略。 杠杆贷款通常由一群银行组成，他们认为它们的风险太大，无法保留在资产负债表上。
结果，结构化产品被迅速出售给共同基金或交易所买卖基金（ETF）。 它们也可能被证券化为抵押贷款债务（CLO），由机构投资者购买。
资产剥离批评
资产剥离削弱了一家公司的业务，该公司的借贷抵押品较少，并且可能剥离了其创造价值的资产，从而使其缺乏支持其所欠债务的能力。 通常，结果是一家在经济上和在潜力上无法通过制造或其他企业创造价值的公司。
尽管资产剥离的收益可用于偿还债务，但更普遍的是，收益将被用于向股东支付股息。 例如，从事资产剥离和资本重组的私募股权公司所拥有的零售商更有可能违约。
从事资产剥离的投资者认为，这样做是他们的权利，他们是从注定要破产的公司中获取价值。
资产剥离示例
想象一家公司有三个不同的业务：货运，高尔夫俱乐部和服装。 如果该公司的价值目前为1亿美元，但另一家公司认为可以将其三项业务，其品牌和不动产中的每一项以5000万美元的价格卖给其他公司，则存在资产剥离的机会。 收购公司，例如私募股权公司，将以1亿美元的价格收购该公司，并分别出售每项业务，从而可能获得5000万美元的利润。
