授权参与者（AP）是交易所交易基金（ETF）的创建和赎回过程的主要参与者之一。 它们通过获取创建基金所需的基础资产来提供ETF市场的大部分流动性。 当市场上缺少股票时，授权参与者会创建更多股票。 相反，当供应不足或需求不足时，授权参与者将减少流通份额。 这可以通过创建和赎回机制来完成，该机制可以使股票价格与其基础资产净值（NAV）保持一致。
分解授权参与者
授权参与者负责获取ETF要持有的证券。 如果那是标准普尔500指数，他们将以相同的权重购买其所有成分股并将其交付给发起人。 作为回报，授权参与者将收到一股价值均等的股票，称为创建单位。 发行人可以使用一个或多个授权参与者的服务来获得资金。 大型活跃基金倾向于拥有更多的授权参与者。 不同类型的基金之间也存在差异。 平均而言，股票的参与者比债券的参与者更多，这可能是由于交易量更大。
传统上，授权参与者是大型银行，例如美国银行（BAC），摩根大通（JPM），高盛（GS）和摩根士丹利（MS）等。 他们没有获得保荐人的赔偿，也没有法律义务赎回或创建ETF的股份。 取而代之的是，授权参与者通过二级市场中的活动或向客户收取的执行初级交易的服务费获得补偿。
最后，双方都将从合作中受益。 发起人在创建基金时会得到帮助，而参与者会获得大笔股份转售以获利。 此过程也相反。 出售股票后，授权参与者将获得与该基金相同的基础证券价值。
授权参与者之间的竞争
多个授权参与者有助于提高特定ETF的流动性。 竞争的威胁倾向于使基金的交易接近其公允价值。 更重要的是，更多的授权参与者可以促进更好的市场运作。 当一方停止充当授权参与者时，另一方将产品视为有利可图的机会并提供创建/兑换技术。 同时，受影响的授权参与者可以选择解决任何内部问题并恢复主要的市场活动。
