目录
- 什么是Beta？
- Beta公式和计算
- Beta描述了什么
- 使用R-Squared for Beta
- 投资者使用Beta
- 解释Beta值
- 理论与实践中的Beta
- Beta的局限性
什么是Beta？
Beta系数是与整个市场的非系统性风险相比，单个股票的波动性或系统性风险的度量。 用统计术语来说，β表示通过将单个股票的收益与市场的收益进行数据点回归得出的直线斜率。
了解Beta
Beta公式和计算
Beta在资本资产定价模型（CAPM）中使用，该模型使用Beta和预期的市场收益来计算资产的预期收益。 您可能需要将其与消费资本资产定价模型（CCAPM）进行比较，后者是该概念的重要扩展。
</ s> </ s> </ s> Beta系数（β）=方差（Rm）协方差（Re，Rm）其中：Re =单个股票的收益Rm =整体市场的收益Covariance =股票收益的变化与变化的关系市场收益中的方差=市场数据点与平均值之间的距离
Beta描述了什么
Beta描述了响应市场波动的有价证券收益的活动。 证券的beta通过将证券收益与市场收益的协方差的乘积除以指定时期内市场收益的方差来计算。
Beta计算用于帮助投资者了解股票是否与其他市场朝同一方向移动，以及与市场相比其波动性或风险性。 为了使Beta提供任何见解，用作基准的“市场”应与股票相关。 例如，以标准普尔500指数为基准来计算债券ETF的beta是无济于事的，因为债券和股票过于相似。
计算中使用的基准或市场回报需要与股票相关，因为投资者正试图评估股票给投资组合增加了多少风险。 偏离市场的股票很少，不会给投资组合增加很多风险，但也不会增加理论上的潜在收益。
重要要点
- 股票的贝塔系数或贝塔系数是根据其先前的表现来衡量某只股票或投资组合的系统性和非系统性风险水平的方法。单个股票的贝塔系数仅从理论上告诉投资者该股票将增加（或可能减少）多少风险为了使Beta有意义，应该将股票与计算中使用的基准相关联。使用Beta来选择股票是减少波动率并创建更多元化投资组合的工具之一。
使用R-Squared for Beta
为了确保将库存与正确的基准进行比较，相对于基准，它应具有较高的R平方值。 R平方是一种统计量度，显示了证券历史价格波动的百分比，可以用基准指数的波动来解释。
例如，诸如SPDR黄金股份（GLD）之类的黄金交易所买卖基金（ETF）与金条的表现息息相关。 因此，例如，黄金ETF相对于标准普尔500指数具有较低的beta和R平方。 当使用beta来确定系统风险程度时，相对于其基准，具有较高R平方值的证券将提高Beta测量的准确性。
投资者使用Beta
股票投资者考虑风险的一种方法是将风险分为两类。 第一类称为系统风险，即整个市场下降的风险。 2008年的金融危机是系统性风险事件的一个例子，当时，任何数量的多元化都无法阻止投资者损失其股票投资组合的价值。 系统性风险也称为不可分散风险。
非系统性或分散风险与单个股票相关。 Lumber Liquidators（LL）在2015年一直在销售含危险水平甲醛的硬木地板，这一令人惊讶的宣布就是该公司特有的非系统性风险的一个例子。 非系统性风险可以通过多元化部分缓解。
解释Beta值
如果股票的beta为1.0，则表明其价格活动与市场密切相关。 Beta值为1.0的股票具有系统风险，但Beta计算无法检测到任何非系统风险。 将股票添加到beta为1.0的投资组合不会给该投资组合带来任何风险，但是也不会增加该投资组合提供超额收益的可能性。
Beta值小于1.0意味着从理论上讲该证券的波动性小于市场，这意味着包含股票的证券投资组合的风险比不包含股票的证券风险更低。 例如，公用事业股票的beta值通常较低，因为它们的移动速度往往比市场平均水平慢。
如果beta大于1.0，则表示该证券的价格理论上比市场更具波动性。 例如，如果股票的beta为1.2，则其波动性要比市场高20％。 科技股和小型股的贝塔值往往高于市场基准。 这表明将股票添加到投资组合中会增加投资组合的风险，但也会增加其预期收益。
一些股票甚至具有负beta。 Beta -1.0表示该股票与市场基准成反比，就好像它是基准趋势的相反镜像一样。 认沽期权或反向ETF设计成具有负beta值，但也有一些行业集团，例如金矿商，其负beta值也很常见。
理论与实践中的Beta
β系数理论假设从统计角度来看股票收益呈正态分布。 但是，金融市场容易出乎意料，因此实际上回报并不总是正态分布。 因此，贝塔可能预测股票走势的并不总是正确的。
Beta值非常低的股票价格波动幅度较小，但仍处于长期下降趋势中。 在这种情况下，如果将风险定义为严格的波动率，而不是潜在的损失，则添加具有低beta的下降趋势股票只会降低投资组合中的风险。 从实际的角度来看，处于下降趋势中的低beta股票不太可能改善投资组合的绩效。
同样，在大多数向上波动的高贝塔股票将增加投资组合的风险，但也会增加收益。 使用Beta评估股票的投资者还需要从其他角度（例如基本面或技术因素）对其进行评估，然后再假设它将增加或消除投资组合中的风险。
Beta的局限性
尽管beta提供了有用的信息以进行股票评估，但确实存在一些不足。 Beta在确定证券的短期风险以及分析波动率以使用CAPM得出权益成本时非常有用。 但是，由于beta统计信息是使用历史数据点计算的，因此对于希望预测股票未来走势的投资者而言，它的意义就减小了。
此外，由于beta依赖于历史数据，因此它不会考虑使用该市场，股票或投资组合的任何新信息。 Beta对于长期投资也没有太大用处，因为根据公司的成长阶段和其他因素，股票的波动性每年都可能发生重大变化。
