尽管许多投资者出于对行业前景的担忧而抛售了科技股，但高盛却丝毫没有减弱对这些公司进行投资的热情。 高盛在最新的周刊《 Kickstart》上表示：“随着美国经济从目前的4％向趋势缓慢减速，投资者应继续奖励长期增长。尽管科技行业的估值接近周期高点，但相对于长期历史而言仍处于较低水平。”报告。 此外，高盛还对以下观点提出了质疑，即科技股投资过度拥挤的危险。 尽管科技股仍然是对冲基金和共同基金的最爱，但第一季度头寸文件显示，该行业目前的倾斜度比2016年和2017年要小。
狭窄的市场广度
高盛承认，到目前为止，2018年的市场范围非常狭窄，只有10只股票提供了标准普尔500指数（SPX）登记的总回报的62％（包括股息）。 其中，至少有7个属于科技领域，如果加上Amazon和Netflix，则这个数字跃升至十分之九（十分之多），这被许多投资者归类为消费者可任意支配股票。
| 股票 | 股票代号 | 标普的百分比 | 标普年初至今回报率 |
| Amazon.com Inc. | 亚马逊 | 3％ | 15％ |
| 微软公司 | 微软 | 4％ | 12％ |
| Alphabet Inc. | 高格 | 3％ | 8％ |
| 苹果公司。 | AAPL | 4％ | 8％ |
| Netflix Inc. | 美国橄榄球联盟 | 1％ | 4％ |
| 万事达卡公司 | 嘛 | 1％ | 3％ |
| Visa Inc. | V | 1％ | 3％ |
| Adobe系统公司 | 阿贝 | 1％ | 3％ |
| 波音公司 | BA | 1％ | 2％ |
| 英伟达公司 | NVDA | 1％ | 2％ |
| 前十名合计 | 18％ | 62％ |
高盛指出，在标准普尔500指数总体收益较低的时期，“并不需要太多的股票就能将指数小幅提升。” 他们计算出，整个科技行业，加上亚马逊和Netflix，已为标普500指数提供了年初至今总回报的76％。展望未来，高盛预计，2018年科技行业的每股收益将增长19％， 2019年为11％，而2019年为11％。
受Facebook Inc.（FB）上周令人失望的收益报告的刺激，纳斯达克100大型科技股指数周一连续第三天下跌，这是高盛发布报告后的第一个交易日。 但该指数在周二中午一直强劲反弹。
负指标
高盛表示，坏消息是，“狭窄的幅度已经表明过去的预期回报低于平均水平，但目前仍高于历史上一直是警告信号的水平。” 他们补充说，自1990年以来以前的狭窄牛市是在经济放缓之前发生的，通常还伴随着大市场的下跌，“当投资者对越来越昂贵的少数拥挤的市场领导者失去信心时”。
但2018年不一样
然而，根据高盛的说法，在过去，集中的市场领导地位通常与不断增加的收益集中度相对应。 相比之下，他们观察到“当今的收入环境看起来健康而基础广泛”。 他们的评论基于数据显示，标准普尔500指数在2019年的每股收益增长预期为9％，而标准普尔500指数中位数股票的增长甚至更高，为10％。 此外，高盛补充道，尽管上述排名前十的股票产生的收益约占标准普尔500指数总收益的20％，但与过去几年的数字相符，略低于过去30年的21％的平均值。
截至报告日，标准普尔500指数公司中有一半的公司报告了第二季度收益，其中60％的公司至少比标准预期高出一个标准差，因此，在这一方面，这一收益报告季有望成为两个最好的季度之一，在至少20年内 总体而言，迄今报告的受访者中有79％的收入超出预期。 高盛指出，税制改革是收入增长的重要因素，并补充说收入略高于预期。 在迄今为止公布第二季度业绩的科技公司中，有89％的公司给出了令人惊讶的正收益，而71％的公司给出了一个或多个标准差的惊喜。
市场弹性
作为基础广泛的市场弹性的证据，高盛援引了Facebook Inc.（FB）的案例，该公司股价在令人失望的收益报告后于7月26日暴跌19％。 在同一天，他们注意到标准普尔500指数的其余部分上涨了10个基点，在11个标准普尔板块中有7个上涨，而FANG成员Alphabet的股票上涨了75个基点。 （有关更多信息，另请参见： 尽管最近下跌，但FANGs被高估了：Paul Meeks 。）
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