什么是下回合？
下轮融资是指一家私人公司以低于上一轮融资的价格出售其他股票。 简而言之，需要更多的资金，该公司发现其估值低于上一轮融资之前的估值。 这种“发现”迫使他们以较低的每股价格出售其资本股。
什么是下回合？
了解回合
私人公司通过一系列融资阶段（称为回合）筹集资金。 理想情况下，在不需要后续轮次的情况下，第一轮应当筹集所需的资金。 有时，初创公司的烧钱速度比预期的要高得多，这使该公司没有其他选择，只能进行另一轮融资。
随着业务的发展，人们期望以更高的价格执行顺序的融资，以反映公司估值的增长。 现实情况是，公司的实际估值受变量（ 未能达到基准 ， 竞争出现 ， 风险投资资金 ）的影响，可能导致其比过去更低。 在这种情况下，投资者仅在股票或可转换债券的价格低于前一融资阶段的价格时才考虑参与。 这被称为向下回合。
最早的创业公司投资者倾向于以最低的价格购买股票，而随后几轮的投资者则具有查看公司是否能够达到既定基准的优势，包括产品开发，关键员工和收入。 当错过基准时，随后的投资者可能会出于各种原因而坚持降低公司估值，包括对缺乏经验的管理，过早的炒作与现实的担忧以及对公司执行其业务计划的能力的质疑。
在竞争中具有明显优势的企业，尤其是在利润丰厚的领域，通常处于从投资者筹集资金的有利位置。 但是，如果由于竞争的出现而使这种优势消失了，投资者可能会寻求通过要求降低随后几轮融资的估值来对冲自己的赌注。 一般而言，投资者会比较竞争公司的产品开发阶段，管理能力和各种其他指标，以确定下一轮融资的合理估值。
即使公司做对了一切，倒圆也可能发生。 为了管理风险，风险投资公司通常要求较低的估值以及诸如董事会席位和参与决策过程之类的措施。 尽管这些情况可能导致公司创始人大量稀释和失去控制，但风险投资公司的参与可能会提供公司实现其主要目标所需的条件。
重要要点
- 下轮融资是指一家私人公司以低于上一轮融资的价格出售其他股票，公司估值受变量（未能达到基准，竞争出现，风险投资资金）的影响下跌可能会导致所有权百分比降低，市场信心丧失以及对公司士气产生负面影响。
含义和替代方法
虽然每轮融资通常会稀释现有投资者的所有权比例，但在下一轮融资中出售更多股票以满足融资需求的需求却增加了稀释效应。
一轮下跌表明该公司最初可能从估值的角度被过度炒作，而现在却沦为以折价的价格出售股票的可能性。 这种看法可能会对市场对公司获利能力的信心产生负面影响，并对员工的士气造成重大打击。
下回合的替代方法是：
- 公司降低了燃烧率。 只有在存在运营效率低下的情况下，此步骤才可行，否则将导致失败，因为这可能会阻碍公司的成长。管理层可能会考虑短期或过渡融资;与现有投资者再谈判条款。
由于可能会大大降低所有权比例，丧失市场信心，对公司士气产生负面影响以及吸引力较小的替代方案，因此，通常认为通过一轮降价筹集资金是公司的最后选择，但这可能是其留下的唯一机会在业务。
