尽管收益率上升，但美国联邦政府发行的债务需求却一直在下降，这对于一些观察家来说是一个令人担忧的信号。 在2018年期间，美国财政部发行了价值2.4万亿美元的票据和债券，但将投标报价与国债拍卖中实际出售的债务价值进行比较的买/盖比率是自金融危机以来的最低水平根据Business Insider报告的彭博数据，得出2008年的数据（请参见下文）。 德意志银行（Deutsche Bank）首席国际经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）警告说：“所有金融危机都始于投标比率的下降。”
闪烁的警告灯
- 2018年，对美国债券的投标仅是所提供债券价值的2.6倍，自2008年以来的最低需求从2012年末的最近峰值4.0倍下降，可能使美国难以为其不断增长的联邦赤字融资
对投资者的意义
鉴于基准的10年期美国国库券的收益率已达到2011年以来的最高水平，因此本益比的下降表明对美国联邦政府作为投资者几乎无风险的避风港的义务的信心下降。 面对美国预算赤字迅速增加的情况，这尤其麻烦
“所有金融危机都始于投标比率的下降。” -德意志银行首席国际经济学家托斯汀·斯洛克（Torsten Slok）
据《纽约时报》报道，在截至9月30日的最新财政年度中，联邦赤字为7790亿美元，较上一财政年度增长17％。 同一份报告还指出，特朗普政府和外部分析师的预测表明，到2020财年，这一数字将激增至1万亿美元。 不断增加的支出加上减税措施正在扩大差距。
同时，领先的跨国银行汇丰（HSBC）指出，美国公司创纪录的高债务负担是2019年的主要风险。同样，研究公司里昂证券（CLSA）也发现，近年来大量发行的公司债有助于增加公司债务。根据BI，最终可能导致资产价格突然暴跌的超额杠杆。
美国联邦债务的买入本付比率下降可能是金融市场流动性下降的另一种表现。 德意志银行（Deutsche Bank）的一份报告显示，流动性的急剧萎缩标志着2008年金融危机的初期。
总部位于德国的保险和投资管理公司Allianz SE的首席经济顾问Mohamed El-Erian提出了更为乐观的看法。 他对CNBC表示：“美国经济放缓意味着衰退或金融危机的观念是错误的。” 他阐述道：“ 2008年发生的事情非常特别。这是因为银行系统处于风险之中。当您将银行系统置于风险之中的那一刻，您就将付款和结算系统置于风险之中。我们不在那儿。”
展望未来
流动性下降，包括对诸如美国联邦政府债务之类的所谓避险资产的需求下降，尤其令人担忧，因为公共和私人债务的供应都在飙升。 如果这些趋势继续下去，目前尚不清楚市场和经济是否能承受压力。
