什么是完全应税等值收益率
完全应税等值收益率是应税债券所赚取的回报，必须等于可比较的免税市政债券的收益。
该计算方法对于投资者（尤其是那些处于高税阶的投资者）将免税投资与应课税替代方案的潜在结果进行比较非常有用。
分解全额应税等值收益率
完全应税等值收益率是指投资者应赚取的应税债券收益，以与可比较的免税市政债券的收益相匹配。 但是，这还不是故事的结尾，在进行这种比较时，可能还会考虑其他一些税收方面的考虑。 尽管市政债券免收联邦税，但有些州确实对其收入征税。
根据投资者的税级，市政债券可能不是其投资组合的最佳决定。 投资者的税级取决于他们的申请状况和收入。 根据 税收基金会的数据， 2018年的税率在10％至37％之间。
要计算免税市政债券的应课税等值收益，请使用以下公式，并确保包括已征税的所有州以及您的联邦税率。
回报（免税）=（免税利率）/（1-税率）
全额应税等值收益示例
税率为25％的投资者拥有免税市政债券，票面利率为10％。 要计算应税债券必须赚取的收益才能与市政债券的收益相匹配，请使用以上公式。
R（te）=.10 /（1-.2）=.125 = 12.5％
应税债券必须赚取12.5％的收益率才能与投资者的免税市政债券的表现相匹配。 税率较高的第二个投资者将有一个单独的计算方法，其完全应税等值收益率将高于12.5％。
可以颠倒这个公式来确定与应税债券收益相匹配的市政债券的免税等效收益率。
为什么市政债券免税？
自1913年引入联邦所得税以来，从州和地方政府债券获得的利息一直是免税的。起初，这是因为许多人认为联邦政府不应侵犯市政当局的借款权。 从那时起，宪法就以一种更加务实的想法排除了税收：地方基础设施项目为公共利益服务，联邦税收政策应支持这些项目。
市政债券并不总是免税的。 如果美国国税局（IRS）认为某项目不符合整个公众的利益，则联邦税收可能适用于市政债券。 应税市政债券很少见，但可以为体育馆或养老金短缺等项目发行。 同样，如果国债以比面值大幅折价购买的债券（如果该债券要缴纳替代性最低税）或计算社会保障税，则国税局可以将市政利息收入视为应税收入。 由免税债券组成的共同基金仍需缴纳资本增值税。
