对冲基金就像共同基金，因为它们是集合投资工具（即，一些投资者将资金委托给经理），并且它们投资于公开交易的证券。 但是对冲基金和共同基金之间存在重要区别。 这些源于对冲基金的章程，并且据此可以得到最好的理解：投资者给予对冲基金追求绝对收益策略的自由。
共同基金寻求相对回报
大多数共同基金以预先定义的风格（例如“小盘价值”）或特定领域（例如技术）进行投资。 为了衡量绩效，将共同基金的收益与特定风格的指数或基准进行比较。
例如，如果您购买小型股票型基金，该基金的管理者可能会试图超越标准普尔小型股600指数。 不太活跃的经理可以通过遵循指数，然后运用选股技巧来增加（权重）偏爱的股票并减少（权重）吸引力较小的股票来构建投资组合。
共同基金的目标是击败指数，即使只是适度。 如果该指数下跌10％，而共同基金仅下跌7％，那么该基金的表现将被称为成功。 在被动-主动频谱（纯粹的指数投资是被动的极端）上，共同基金处于中间位置，因为它们半主动地旨在产生比基准更高的回报。
对冲基金积极寻求绝对回报
对冲基金在寻求正的绝对回报时处于投资范围的活跃末端，而不论指数或行业基准的表现如何。 与“只做多头”（只做买卖决定）的共同基金不同，对冲基金从事更具进取性的策略和头寸，例如卖空，以期权等衍生工具进行交易以及利用杠杆（借入）提高他们下注的风险/回报。
对冲基金的活跃性解释了它们在熊市中的受欢迎程度。 在牛市中，对冲基金的表现可能不如共同基金，但在熊市（被视为一个集团或资产类别）中，它们的表现应优于共同基金，因为它们持有空头头寸和对冲。 对冲基金的绝对回报目标各不相同，但该目标可能被表述为“不管市场情况如何，年化回报为6-9％”。
然而，投资者需要了解，对冲基金追求绝对回报的承诺意味着对冲基金在注册，投资头寸，流动性和费用结构方面是“解放的”。 首先，对冲基金通常不在美国证券交易委员会注册。 他们能够通过限制投资者数量并要求其投资者获得认可来避免注册，这意味着他们符合收入或净资产标准。 此外，禁止对冲基金向普通人群招揽或做广告，这一禁令加剧了他们的神秘感。
在对冲基金中，流动性是投资者的主要关注点。 流动性准备金各不相同，但投资的资金可能难以“随意”提取。 例如，许多基金都有锁定期，这是投资者无法取出资金的初始时间段。
最后，即使部分费用是基于绩效的，对冲基金也更昂贵。 通常，他们收取的年费等于所管理资产的1％（有时最高为2％），此外，他们还获得投资收益的一部分（通常为20％）。 但是，许多基金的管理者会与基金的其他投资者一起投资自己的资金，因此，可以说“吃了自己的饭菜”。
三种主要类别和许多策略
大多数对冲基金是采用专有或保护良好策略的企业家组织。 对冲基金的三大类别基于其使用的策略类型：
1.套利策略（又称相对价值）套利是利用可观察到的价格低效，因此，纯套利被认为是无风险的。 考虑一个非常简单的示例：Acme股票当前的交易价格为10美元，六个月后到期的一张股票期货合约的价格为14美元。 期货合约是对以预定价格买卖股票的承诺。 因此，通过购买股票并同时出售期货合约，您可以在不承担任何风险的情况下，在交易和借贷成本之前锁定$ 4的收益。 实际上，套利更加复杂，但是投资实践的三种趋势开辟了各种套利策略的可能性：衍生工具，交易软件的使用以及各种交易交易所（例如，电子通信网络和外汇交易平台可以利用“交易所套利”，即不同交易所之间的价格套利）。 只有少数对冲基金是纯套利者，但是历史研究经常证明，当它们成立时，它们是低风险，可靠的中等收益的良好来源。 但是，由于可观察到的价格低效往往很小，因此单纯的套利需要大量的，通常是杠杆的投资和高周转率。 此外，套利是容易腐烂和失败的：如果一项策略过于成功，它就会被复制并逐渐消失。 大多数所谓的套利策略被更好地标记为“相对价值”。 这些策略确实试图利用价格差异，但它们并非没有风险。 例如，可转换套利需要购买公司可转换债券，该债券可以转换为普通股，同时卖空发行债券的同一家公司的普通股。 该策略试图利用可转换债券和股票的相对价格：该策略的套利者会认为债券有点便宜，而股票有点贵。 这个想法是，如果股票上涨，则从债券的收益中获利，如果股票下跌，则从卖空中获利。 但是，由于可转换债券和股票可以独立移动，套利者可以同时损失这两者，这意味着该头寸具有风险。 2.事件驱动策略事件驱动策略利用交易公告和其他一次性事件的优势。 一个例子是合并套利，它在收购公告发布时使用，涉及购买目标公司的股票，并通过卖空收购公司的股票来对冲购买。 通常，在公告中，收购方将为购买其目标而支付的购买价格超过了目标公司的当前交易价格。 合并套利者押注收购将会发生，并使目标公司的价格收敛（上升）到收购公司支付的购买价格。 这也不是纯粹的套利。 如果市场对交易不满意，收购可能会解散，并导致收购方的股票上涨（减免），而目标公司的股票下跌（消除暂时性的上涨），这将导致头寸损失。 事件驱动策略有多种类型。 另一个例子是“不良证券”，它涉及到对正在重组或遭到不公平打击的公司的投资。 事件驱动型基金的另一种有趣类型是激进主义基金，它本质上是掠夺性的。 这种类型的公司在有缺陷的小型公司中占有相当大的地位，然后利用其所有权来强制管理变更或资产负债表的重组。 3.定向或战术策略对冲基金中最大的一组使用定向或战术策略。 一个例子就是由乔治·索罗斯（George Soros）和他的量子基金（Quantum Fund）出名的宏观基金，该基金在1990年代主导了对冲基金领域和报纸头条。 宏观基金是全球性的，对货币，利率，商品或外国经济进行“自上而下”的押注。 因为它们是针对“大局”投资者的，所以宏观基金通常不会分析单个公司。 以下是定向或战术策略的其他一些示例：•多头/空头策略将购买（多头头寸）与卖空组合在一起。 例如，多头/空头经理可能会购买占据标准普尔500指数的核心股票投资组合，并通过押注（做空）标准普尔500指数期货来对冲。 如果标普500指数下跌，空头头寸将抵消核心投资组合中的亏损，从而限制整体亏损。 •市场中立策略是一种特定类型的多头/空头策略，其目标是抵消总体市场波动的影响和风险，试图隔离单个股票的纯收益。 这种策略是对冲基金即使在熊市中也可以瞄准正的绝对回报的一个很好的例子。 例如，市场中立的经理可能会购买Lowe's并同时卖空Home Depot，押注前者将胜过后者。 市场可能会下跌，两只股票都可能随市场下跌。但是，只要Lowe的表现优于Home Depot，Home Depot的卖空交易将为该头寸产生净利润。 •专门的卖空策略专门从事高估证券的卖空。 因为从理论上讲空头仓位的损失是无限的（因为股票可以无限期地上涨），所以这些策略尤其具有风险。 这些专用的空头基金中有一些是最先预见到公司倒闭的公司-这些基金的经理可能特别擅长于仔细研究公司的基本面和财务报表以寻找危险信号。
底线
现在，您应该牢固地了解共同基金和对冲基金之间的差异，并了解对冲基金为实现绝对收益而实施的各种策略。
