尽管很少有人对此有所了解，但从2001年起，先锋集团就采用了一项巧妙的计划，以减少每年以其一些最受欢迎的共同基金发送给股东的美国国税局（IRS）1099-DIV表格所报告的资本收益。 该程序是完全合法的，甚至受到美国专利的保护，该专利禁止竞争对手在2023年之前复制该程序，但Vanguard选择不对其进行公开。
下表概述了先锋集团资本收益减少计划的基础，彭博社和相关专栏最近的一个主要报道。
先锋资本减税机
- 从2001年开始，受专利保护，直到20236年相关专利在2021年到期利用1969年制定的模糊联邦税法规定涉及14对持有相同股票的共同基金和ETF也涉及数十个持有股票的共同基金-ETF混合投资者削减报告的资本收益累计到2018年，将达到1, 910亿美元该系统可能已许可给其他投资公司
对投资者的意义
根据国会于1969年通过的一项模糊的联邦税法规定，如果共同基金通过向投资者提供已升值股票代替现金来满足赎回要求，则无需缴纳资本利得税。 但是，由于散户投资者希望获得现金赎回，因此共同基金很少采用这种替代方式。 另一方面，ETF积极使用它。
正如彭博社所解释的，原因是ETF的流通股数是根据银行和做市商等中介机构的存款或取款而扩展或收缩的。 此类交易通常以股票而非现金形式进行，并且ETF可以通过用已升值的股票清算提款来减少向投资者报告的资本收益。
为了使报告的资本收益甚至更多地减少至零，ETF通常让这些中介机构存入一些股票一天或两天，然后进行提取，并以另一种高度赞赏的股票来支付。 如彭博社早些时候所述，这些所谓的“心跳交易”（绘制时，它们显示出让人联想到心脏监测器的大笔交易）使美国最大的183只股票ETF减少了报告的已实现资本收益2030亿美元。详细的文章。
从2000年开始，Vanguard进入了快速增长的ETF市场，主要是在其一些最受欢迎的现有股票共同基金中增加了ETF股票类别。 投资者可以将共同基金的股票换成姐妹ETF的股票，目前无需交税。 通过这种结构，Vanguard还利用心跳交易从ETF及其姊妹共同基金中删除了升值的股票，从而减少了两者投资者的资本利得税。
据彭博社报道，从2000年到2018年，Vanguard带领所有ETF经理人进行了1, 298亿美元的心跳交易。 全球最大的ETF参与者，贝莱德（BlackRock）的iShares以745亿美元排名第二，而所有其他ETF的总和为1256亿美元。 根据其网站的数据，截至2019年1月31日，Vanguard旗下所有产品的全球管理资产（AUM）为5.2万亿美元。
展望未来
当Vanguard的专利在2023年到期时，预计其他共同基金公司也将复制其程序，以减少投资者的税收负担。 由于对税收的影响是巨大的，预计美国财政部将加强审查。 彭博指出，尽管美国股票ETF控制着约3万亿美元的资产，但美国股票共同基金的资产规模却是这一数字的三倍以上。
