什么是反向收益率曲线？
收益率曲线倒立表示一种情况，其中长期债务工具的收益率低于相同信用质量的短期债务工具。 收益率曲线是各种到期日相似债券收益率的图形表示。 正常的收益率曲线向上倾斜，反映出以下事实：短期利率通常低于长期利率。 这是长期投资风险溢价增加的结果。
当收益率曲线反转时，短期利率会高于长期利率。 这种收益率曲线是三种主要曲线类型中最稀有的一种，被认为是经济衰退的预测指标。 由于收益率曲线倒置的稀有性，它们通常引起金融界各个方面的关注。
产量倒排曲线
关键要点
- 收益率曲线倒挂反映了一种情况，即短期债务工具的收益率高于长期工具，通常，长期债券的收益率高于短期债券，收益率曲线通常被视为指标的指示。由于收益率曲线倒置的稀缺性，它们往往在金融媒体中受到广泛关注。
了解反屈服曲线
从历史上看，收益率曲线的反转发生在美国许多衰退之前。由于这种历史关联性，收益率曲线通常被视为预测商业周期转折点的一种方式。 收益率曲线倒挂的真正含义是，大多数投资者认为利率将下降。 实际上，经济衰退通常会导致利率下降。 收益率曲线倒挂通常但并非总是如此，随后是衰退。
收益率曲线倒挂通常但并非总是如此，随后是衰退。
为简单起见，经济学家经常使用十年期国库券和两年期国库券的收益率之差来确定收益率曲线是否反转。 美联储会保留此点差图表，并在大多数工作日进行更新。
当只有一些短期国库券的收益率高于长期国库券时，就会发生部分反转。 倒置的收益率曲线有时称为负收益率曲线。
产量曲线倒置。 朱莉·邦吉的照片©Investopedia 2019
成熟度注意事项
到期日较长的固定收益证券的收益率通常较高。 到期风险溢价的结果是，长期证券收益较高。 在所有其他条件相同的情况下，对于任何给定的利率变化，具有更长期限的债券的价格变化都更大。 这使得长期债券的风险更高，因此通常必须以更高的收益率来补偿投资者这种风险。
如果投资者认为收益率下降，那么购买期限更长的债券是合乎逻辑的。 这样，投资者就可以保持今天的更高利率。 随着更多投资者购买长期债券，价格上涨，这导致收益率下降。 当长期债券的收益率下降得足够远时，它将产生一条倒置的收益率曲线。
经济考虑
收益率曲线的形状随经济状况而变化。 经济增长时会出现正常或向上倾斜的收益率曲线。 当投资者预计会出现衰退时，他们也预计利率会下降。 众所周知，利率将下降的信念导致收益率曲线反转。
预期利率在经济衰退期间会下降是完全合理的。 如果出现衰退，那么股票的吸引力将下降，并可能进入熊市。 这增加了对债券的需求，从而提高了债券的价格并降低了收益率。 美联储通常还会在经济衰退期间降低短期利率以刺激经济。 这使债券更具吸引力，从而进一步提高了债券价格并降低了收益率。
收益率曲线倒挂的历史例子
- 在2019年，收益率曲线短暂反转。 美联储在2018年进行了一系列加息，提高了人们对经济衰退的预期。 这些期望最终导致美联储推迟加息。 事实证明，利率会下降是正确的，债券投资者因此获利。 截至2019年11月，尚不清楚是否会发生衰退.2006年，收益曲线在一年中的大部分时间都反转了。 长期国债在2007年期间跑赢大盘。2008年，随着股市崩盘，长期国债飙升。 在这种情况下，大萧条到来了，结果比预期的要糟.1998年，收益率曲线短暂反转。 数周以来，俄罗斯债务违约后，国债价格飙升。 美联储迅速降息有助于防止美国经济衰退。 但是，美联储的行动可能助长了互联网泡沫。
