什么是扭曲操作？
“扭曲操作”是美联储货币政策操作的名称，该操作涉及债券的买卖。 该操作描述了一种货币政策，其中美联储根据其目标买卖短期和长期债券。 但是，与量化宽松不同，“扭曲操作”并不会扩大美联储的资产负债表，使其成为一种不太积极的宽松形式。
重要要点
- 扭曲操作是美联储与债券买卖有关的货币政策操作。 扭曲行动最早出现在1961年，目的是增强美元并刺激现金流向经济。美联储会根据当时的目标出售短期和长期债券。 扭曲行动由美联储组成，短期利率保持不变，企业和个人获得低利率贷款的好处包括经济支出增加和失业率降低。
了解操作扭曲
由于预期货币政策行动对收益率曲线的形状具有视觉效果，主流媒体给它起了“ Operation Twist”之称。 如果可视化线性向上倾斜的收益率曲线，则此货币操作将有效地“扭转”收益率曲线的两端，因此命名为“扭曲操作”。 换句话说，当短期收益率上升而长期利率同时下降时，收益率曲线会扭曲。
扭转行动始于1961年，当时联邦公开市场委员会（FOMC）试图加强美元并刺激现金流入经济。 此时，朝鲜战争结束后，该国仍在从衰退中复苏。 为了促进经济支出，通过在市场上出售短期债务并使用出售收益购买长期政府债务来平整收益率曲线。
2012年6月，“扭曲行动”的效果如此之好，以至于10年期美国国债的收益率跌至200年低点。
特别注意事项
请记住，债券价格与收益率之间存在反比关系，当价格下跌时，收益率上升，反之亦然。 美联储的长期债务购买活动推高了证券价格，进而降低了收益率。 当长期收益率的下降速度快于短期收益率时，收益率曲线趋于平缓，以反映长期收益率和短期收益率之间的价差较小。
还要注意，卖出短期债券会降低价格，从而提高利率。 但是，基于短期利率的收益率曲线的短期取决于美联储政策的预期，在美联储预期升息时上升，而在预期减息时下降。
由于扭曲操作涉及美联储保持短期利率不变，因此只有长期利率会受到市场进行的买卖活动的影响。 这将导致长期收益率以比短期收益率更高的速度下降。
操作扭曲示例
在2011年，由于利率已经为零，美联储无法进一步降低短期利率。 然后，另一种选择是降低长期利率。 为了实现这一目标，美联储出售了短期国库券并购买了长期国库券，这使长期债券收益率承压，从而提振了经济。
随着短期国库券和票据的成熟，美联储将使用收益来购买长期国库券和债券。 由于美联储已承诺在未来几年中将短期利率保持在接近零的水平，因此对短期利率的影响微乎其微。
在此期间，2年期债券的收益率接近于零，而10年期国债（所有固定利率贷款的利率基准债券）的收益率仅约1.95％。
利率下降降低了企业和个人的借贷成本。 当这些实体能够以低利率获得贷款时，经济支出会增加，失业率会下降，因为企业可以负担得起的资金来扩展其项目并为其提供资金。
