2008-2009年的大萧条使许多投资者损失了巨额资金。 平均退休投资组合遭受了超过30％的打击，现代投资组合理论（MPT）摆脱了声名狼藉，似乎被两年的买入套票掩盖了，买入和持有型投资者看到了十年的收益被形象地抹去了。瞬间。 2008-2009年期间的大规模抛售似乎违反了游戏规则； 毕竟，被动投资不应吸收这么大的损失。
现实是，即使对于那些在大萧条时期持有被动投资组合的人来说，并购仍然有效。 有统计证据表明，买入并持有策略是一个不错的长期选择，而且只要投资者拥有共同基金，这一数据至少可以追溯到过去。
买入和持有投资的逻辑
“买入并持有”没有固定的定义，但是买入持有股票策略的基本逻辑非常简单。 股票是风险较高的投资，但在更长的持有期间内，与其他投资相比，投资者更有可能持续获得更高的回报。 换句话说，市场上涨的次数多于下跌的次数，只要投资有足够的时间成熟，在好时机将收益复合就可以产生更高的总体收益。
雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）发布了证券市场85年的历史，以研究1926年至2010年间1美元投资的假设增长。它指出，以有争议的消费者价格指数（CPI）衡量，通货膨胀侵蚀了90％以上的通货膨胀率。美元的价值，因此与1926年的1美元相同的购买力在2010年花费了12美元。然而，1926年应用于大型股的1美元在2010年的市场价值为2982美元； 小型股票的价格为16, 055美元。 同样的1美元投资于政府债券，2010年的价值仅为93美元。 国库券（T-Bills）甚至更差，只有21美元。
1926年至2010年这段时期包括1926-1927年的衰退； 大萧条; 1949年，1953年，1958年，1960年，1973-75年，1981年和1990年的随后衰退； 网络危机； 和大萧条。 尽管列出了动荡时期，但大盘股的年均复合增长率为9.9％，小盘股的年均复合增长率为12.1％。
波动性和进入下跌的市场
对于长期投资者而言，要在熊市中生存，就必须与利用牛市一样重要。 以IBM为例，在2008年5月至2009年5月之间，IBM的市值下跌了近五分之一，即19％。但是，考虑到同期道琼斯指数下跌了三分之一以上，即36％，这意味着IBM股东不必为看到崩溃前的价值而付出太多的代价。 波动性的降低是随着时间的推移力量的主要来源。
如果您将2008年5月至2011年9月市场开始再次起飞的道琼斯指数和IBM进行比较，则该原理显而易见。 IBM上涨了38％，而道指仍然下跌了12％。 复杂的是，这种回报在几十年中所产生的差异是成指数的。 这就是为什么大多数持股持有人拥护蓝筹股的原因。
IBM股东可能会在2008年或2009年出售股票而犯了一个错误。许多公司看到，在大萧条期间市场价值消失了，而且从未恢复过。 该公司拥有数十年的强大管理和盈利能力。 假设一位投资者在2007年1月购买了500美元的IBM股票，当时股价约为每股100美元。 如果他在2008年11月市场崩溃的深度恐慌和抛售，他将只收到374.40美元，资本损失超过25％。 现在，假设他在整个坠机事故中坚持下来； IBM在五年后的2012年3月初突破了每股200美元的门槛，他的投资本来应该会翻倍。
低挥发性与 高挥发性
哈佛商学院2012年的一项研究着眼于假设的投资者在1968年通过将1美元投资于波动率最低的20％的美国股票而实现的回报。 该研究将这些结果与另一位假设的投资者在1968年进行了比较，该投资者以1美元的价格对波动率最高的20％的美国股票进行了投资。 低波动率投资者看到他的1美元增长到81.66美元，而高波动率投资者看到他的1美元增长到9.76美元。 该结果被称为“低风险异常”，因为据称它驳斥了广为引用的股权风险溢价。
但是，结果并不令人惊讶。 高波动性股票的周转率比低波动性股票高，并且高波动性股票不太可能跟随大盘的整体趋势，牛市多于熊市。 因此，尽管高风险股票在任何单个时间点都会比低风险股票提供更高的回报，但高风险股票很可能无法在20年内生存下来与低风险股票相比
这就是为什么蓝筹股是并购投资者的最爱。 蓝筹股很可能存活足够长的时间，以至于平均律对它们有利。 例如，几乎没有理由相信可口可乐公司或强生公司将在2030年之前倒闭。这类公司通常会在严重的低迷中幸存下来，并看到其股价反弹。
假设某位投资者在1990年1月购买了可口可乐股票，并一直持有到2015年1月。在这26年中，她经历了1990-91年的经济衰退，并且从1998年到2002年经历了整整四年的下滑她也会经历大萧条。 然而，到那个时期末，她的总投资将增长221.68％。
如果她在同一时期投资了强生股票，那么她的投资将增长619.62％。 类似的例子也可以用其他喜欢的并购股票来展示，例如Google，Inc.，Apple，Inc.，摩根大通公司，Nike，Inc.，美国银行，Visa，Inc.和Sherwin-威廉姆斯公司。 这些投资中的每一个都经历了艰难的时期，但这只是购买和持有书中的章节。 真正的教训是，买入和持有策略反映了长期的平均律。 这是对市场历史趋势的统计押注。
