有保证的隔夜融资利率（SOFR）是多少？
有担保的隔夜融资利率（SOFR）是一种有影响力的利率，银行用来为美元计价的衍生工具和贷款定价。 每日SOFR基于国库券回购市场中的交易，在该市场中，投资者向银行提供由其债券资产支持的隔夜贷款。 纽约联储局于2018年4月开始发布该利率，以取代LIBOR（LIBOR），LIBOR是世界各地长期使用的基准利率。
重要要点
- 每日有担保隔夜融资利率基于国债回购市场中的交易，在该市场中，投资者向银行提供由其债券资产支持的隔夜贷款。 SOFR被认为比LIBOR更可取，因为它是基于每天都有大量交易的美国国库回购市场的交易数据而来的，预计向SOFR的过渡会影响一些浮动利率贷款，例如私人学生贷款和浮动利率抵押贷款，但不会直接影响固定利率贷款。虽然SOFR成为美元计价衍生工具和贷款的基准利率，但其他国家/地区却在寻求自己的替代利率。
固定隔夜融资利率（SOFR）与LIBOR
自1980年代中期创立以来，伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）一直是投资者和银行与信贷协议挂钩的利率。 它由五种货币组成，是通过计算世界各大银行相互借贷的平均利率确定的。
但是，在2008年金融危机之后，监管机构开始对过度依赖该特定基准保持警惕。 一方面，LIBOR主要基于接受调查的全球银行的估计，而不一定基于实际交易。
在2012年，有十多家金融机构捏造数据以从基于LIBOR的衍生产品中获得更大的利润，这给银行带来了更大的自由度的弊端变得显而易见。 此外，金融危机后的银行法规意味着银行同业拆借活动减少。 一些官员对有限的贸易活动使该汇率的可靠性降低表示关注。
负责编制伦敦银行同业拆借利率的英国监管机构表示，它将不再要求银行在2021年之后提交银行间同业拆借信息。
有担保隔夜融资利率（SOFR）的历史
负责编制伦敦银行同业拆借利率的英国监管机构表示，它将不再要求银行在2021年之后提交银行间同业拆借信息。这促使世界各地的发达国家争先恐后地寻找最终可以替代其的参考利率。
2017年，美联储成立了由数家大型银行组成的替代参考利率委员会，以选择美国的替代参考利率。 委员会选择隔夜利率SOFR作为美元计价合约的新基准。
与伦敦银行同业拆借利率不同，美国国债回购市场交易量很大（约为2018年银行间贷款交易额的1, 500倍），理论上使其成为借贷成本的更准确指标。 此外，它是基于可观察交易的数据，而不是像LIBOR那样，是基于估计的借入利率。
向SOFR过渡的因素
目前，LIBOR和SOFR将并存。 但是，预计后者将在未来几年取代伦敦银行同业拆借利率，成为美元计价衍生工具和信贷产品的主要基准。
过渡到新的基准利率涉及相当大的困难，因为在2018年，大约有200万亿美元的基于伦敦银行同业拆借利率的合同尚未完成。其中一些合约要到伦敦银行同业拆借利率退休后才会到期。
对合同重新定价很复杂，因为两种利率有几个重要差异。 例如，LIBOR代表无抵押贷款，而SOFR代表由国债支持的贷款，实际上是无风险利率。
此外，伦敦银行同业拆借利率实际上有35种不同的利率，涵盖五种货币和七种不同的到期日。 截至目前，SOFR仅根据隔夜贷款才发布一种利率。
其他国家也在寻求自己的LIBOR替代方案。 英国选择隔夜借贷利率SONIA作为未来基于英镑的合约的基准。 欧洲央行选择使用基于无担保隔夜贷款的EONIA，而日本将使用自己的利率，即TONAR。
了解SOFR在银行系统中的作用
SOFR等基准利率在衍生工具交易中至关重要，尤其是利率掉期，公司和其他各方使用该利率掉期来管理利率风险并推测借贷成本的变化。
利率掉期是双方将固定利率利息交换为浮动利率利息的协议。 在“普通”掉期中，一方同意支付固定利率，而作为交换，接收方同意根据SOFR支付浮动利率（根据一方的信用，该利率可能高于或低于SOFR评级和利率条件）。
在这种情况下，当利率提高时，付款人会受益，因为即使以固定利率支付给交易对手的费用仍保持不变，基于SOFR的支付的现值却更高。 当利率下降时，则相反。
向SOFR过渡将对衍生品市场产生最大影响，但利率还将在消费信贷产品（包括一些可变利率抵押贷款和私人学生贷款）以及债务工具（例如商业票据）中发挥重要作用。 对于基于SOFR的可变利率抵押贷款，基准利率的变动决定了一旦借款的固定利率期结束，借款人将支付多少。 如果贷款“重置”时SOFR较高，房主也将支付更高的利率。
