什么是三难？
三难是经济决策理论中的一个术语。 与具有两个解决方案的两难困境不同，三难困境为一个复杂的问题提供了三个相等的解决方案。 一个三难困境表明，在制定有关管理其国际货币政策协议的基本决定时，各国有三种选择。 但是，由于相互排斥，三难选择是相互矛盾的，这使得三难选择在给定的时间只能实现一个选择。
三难通常是“不可能的三位一体”的同义词，也被称为蒙代尔-弗莱明三难。 该理论揭示了在建立和监督其国际货币政策协议时使用一国可用的三个主要选择所固有的不稳定。
重要要点
- 三难困境是一种经济学理论，它假设各国在做出有关国际货币政策协议的基本决定时可以从三种选择中进行选择，但是，在特定的时间只能实现三难选择的一种选择，因为三难选择的三种选择是如今，大多数国家都赞成资本自由流动和自主货币政策。
三难解释
在做出有关管理国际货币政策的基本决定时，三难困境表明，各国有三种可能的选择可供选择。 根据Mundell-Fleming三难模型，这些选项包括：
- 设定固定汇率允许资本在没有固定汇率的情况下自由流动自主货币政策
朱莉·邦吉的照片©Investopedia 2019
每个选项的技术性因相互排他性而冲突。 这样，互斥性使得在给定时间只能实现三难三角形的一侧。
- A面 ：一国可以选择固定一个或多个国家的汇率，而其他国家则可以自由流动。 如果选择这种情况，则无法实现独立的货币政策，因为利率波动会造成货币套利，从而给钉住汇率的货币造成压力并使其崩溃。 B面 ：该国家可以选择在所有外国之间自由流动资金，也可以选择自主的货币政策。 所有国家之间的固定汇率和资本的自由流动是相互排斥的。 结果，一次只能选择一个。 因此，如果所有国家之间都有资本的自由流动，就不可能有固定的汇率。 C面 ：如果一个国家选择固定汇率和独立的货币政策，它就不会有自由的资本流动。 同样，在这种情况下，固定汇率和资本自由流动是互斥的。
政府考量
政府的国际货币政策面临的挑战在于选择这些方案中的哪些方案以及如何对其进行管理。 通常，大多数国家倾向于三角形的B面，因为它们可以享受独立货币政策的自由并允许该政策帮助引导资本流动。
学术影响
政策困境的理论经常归功于经济学家罗伯特·蒙代尔（Robert Mundell）和马库斯·弗莱明（Marcus Fleming），他们分别描述了1960年代汇率，资本流动和货币政策之间的关系。 莫里斯·奥布斯费尔德（Maurice Obstfeld）于2015年成为国际货币基金组织（IMF）的首席经济学家，他在1997年的一篇论文中介绍了他们作为“困境”发展的模型。
法国经济学家海伦·雷伊（HélèneRey）认为，三难困境并不像看起来那样简单。 雷伊（Rey）认为，在当今时代，大多数国家仅面临两种选择，即两难选择，因为固定汇率钉住通常无效，导致人们将重点放在独立货币政策与自由资本流动之间的关系上。
真实的例子
解决这些权衡问题的现实例子发生在欧元区，各国之间有着紧密的联系。 通过组建欧元区并使用一种货币，这些国家最终选择了三角形的A面，维持一种货币（实际上是一对一的盯住汇率和自由资本流动）。
第二次世界大战后，根据《布雷顿森林协定》，富人选择了丙方，该协定将货币与美元挂钩，但允许各国自行设定利率。 跨境资本流动是如此之小，以至于该体系维持了几十年之久，但蒙代尔的故乡加拿大例外，他在那里对布雷顿森林体系固有的紧张局势有了特别的了解。
