债券价格是许多事情的基准，包括利率，对未来经济活动的预测和未来利率，也许最重要的是，它们是管理良好和多元化投资组合的明智组成部分。
了解债券价格和收益率可以帮助任何市场上的任何投资者，包括股票。 我们将介绍债券价格，债券收益率以及它们如何受一般经济状况影响的基本知识。
债券行情
下图摘自Bloomberg.com。 在整篇文章中，我们将参考此图表中显示的信息。 请注意，在一年或更短时间内到期的国库券的报价与债券的报价不同。 国库券的报价比其面值低，折扣表示为基于360天的年利率。 例如，购买国库券时，您将获得0.07 * 90/360 = 1.75％的折扣。
让我们看看我们如何计算这个数字。 债券的价格包括“
处理
”和“ 32
nd
s“。两年期国库券的手柄是99，而32
nd
s是29。我们必须将这些值转换为百分比，以确定我们将为债券支付的美元金额。 为此，我们首先将29除以32。等于.90625。 然后，我们将该金额加到99（句柄）上，等于99.90625。 因此，99-29等于面值$ 100, 000的99.90625％，即$ 99, 906.25。
计算债券的美元价格
债券的美元价格占债券本金余额的百分比，也称为面值。 最简单的形式是，债券是贷款，本金余额或面值是贷款金额。 因此，如果债券的报价为99-29，而您要购买100, 000美元的两年期国债，您将支付99, 906.25美元。
两年期美国国债以折扣价交易，这意味着它的交易价格低于其面值。 如果它是“平价交易”，那么它的价格将是100。如果它溢价交易，它的价格将大于100。
在讨论折价与溢价定价之前，请记住，购买债券时，您购买的本金不止于余额。 您还可以购买优惠券付款。 不同类型的债券以不同的频率进行息票支付。 票息付款是拖欠的。
当您购买债券时，您有权获得从交易结算之日起至下一个息票支付日到期的息票支付的百分比，而债券的前任所有者有权享有自上一次息票支付的息票支付的百分比。付款日期至贸易结算日期。
由于您将在实际支付息票时成为记录的持有人，并且将收到全额息票付款，因此您必须在贸易结算时向先前的所有者支付该息票付款的百分比。 换句话说，实际的贸易结算金额将包括购买价格加上应计利息。
折扣与 溢价定价
某人何时会支付超过债券面值的费用？ 答案很简单：当债券的票面利率高于当前市场利率时。 换句话说，投资者将从溢价债券中获得的利息支付的收益要大于他们在当前市场环境下的收益。 折扣价债券也是如此。 它们的价格是打折的，因为债券的票面利率低于当前市场利率。
收益说明一切（几乎）
收益率将债券的美元价格与其现金流量相关联。 债券的现金流量包括票息和本金返还。 本金通常在债券期限（称为到期日）结束时返回。
债券的收益率是可以用来使所有债券现金流量的现值等于其价格的折现率。 换句话说，债券的价格是每个现金流量的现值之和。 每个现金流量使用相同的折现因子进行现值。 这个折现系数就是收益。
直观地讲，折扣和溢价是有意义的。 由于以折价定价的债券的息票支付要比以溢价定价的债券的息票支付少，因此，如果我们使用相同的折现率来定价每只债券，则息票支付次数较小的债券的现值将较小（价格较低） ）。
实际上，对于不同种类的债券有几种不同的收益率计算方法。 例如，计算可赎回债券的收益率很困难，因为该债券的可赎回日期（息票支付在那时消失）是未知的。
但是，对于非赎回债券，例如美国国债，使用的收益率计算是到期收益率。 换句话说，确切的到期日期是已知的，并且可以（几乎）确定地计算收益率。 但是，即使到期收益也有其缺陷。 到期收益率计算假定所有息票都以到期收益率进行再投资，尽管这种可能性极小，因为无法预测未来利率。
债券的收益率与价格成反比
债券的收益率是折现率（或折现率），折现率等于债券的现金流量等于其当前的美元价格。 那么，合适的折扣率是多少？相反，合适的价格是多少？
当通胀预期上升时，利率上升，因此用于计算债券价格的折现率上升，从而使债券价格下降。 就这么简单。 当通胀预期下降时，情况恰恰相反。
如何确定适当的折现率
我们已经确定，通胀预期是影响投资者用来计算债券价格的折现率的主要变量，但是您会在图1中注意到，每张美国国债的收益率都不同，债券的到期日越长，产量越高。 这是因为债券的到期期限越长，未来通货膨胀可能增加的风险就越大，投资者计算债券价格所需/使用的当前折现率就越大。 到此时，您应该将较高的折现率视为较高的收益率。
在确定适当的折现率（收益率）时，还要考虑信用质量（债券发行人违约的可能性）； 信用质量越低，收益越高，价格也越低。
债券价格与经济
通货膨胀是债券的最大敌人。 当通胀预期上升时，利率上升，债券收益率上升，债券价格下降。 为此，债券价格/收益率或不同期限债券的价格/收益率是未来经济活动的良好预测指标。 要查看市场对未来经济活动的预测，您要做的就是查看收益率曲线。 图1中的收益率曲线预测，在第六个月到第二十四个月之间，经济会略有放缓，利率也会略有下降。在第二十四个月之后，收益率曲线告诉我们经济应该以更正常的速度增长。
底线
了解债券收益率是了解预期的未来经济活动和利率的关键，这对从股票选择到决定何时抵押抵押贷款的一切工作都很重要。 使用收益率曲线来表示潜在的经济状况。 （有关的阅读，请参阅“债券收益率不断降低对股市意味着什么？”）
