目录
- 什么是风险投资？
- 风险投资基础
- 风险投资的历史
- 天使投资人
- 风险投资流程
- 生命中的一天
- 风险投资趋势
什么是风险投资？
风险资本是私募股权的一种形式，是投资者向据信具有长期增长潜力的初创公司和小型企业提供的一种融资。 风险资本通常来自富裕的投资者，投资银行和任何其他金融机构。 但是，它并不总是采用货币形式。 也可以以技术或管理专业知识的形式提供。 风险投资通常分配给具有巨大增长潜力的小公司，或者分配给快速成长并准备继续发展的公司。
尽管对投资人来说可能会有风险，但高于平均水平的回报潜力是诱人的回报。 对于运营历史有限（不到两年）的新公司或风险投资而言，风险资本融资正日益成为一种受欢迎的（甚至是必不可少的）筹集资金的来源，尤其是在它们无法进入资本市场，银行贷款或其他债务工具的情况下。 主要的缺点是，投资者通常会获得公司的股权，从而在公司决策中享有发言权。
风险投资
风险投资基础
在风险投资交易中，创建了公司的大部分所有权，并通过由风险投资公司建立的独立有限合伙制出售给少数投资者。 有时，这些伙伴关系由几个类似的企业组成。 但是，风险投资与其他私募股权交易之间的一个重要区别是，风险资本倾向于将重点放在首次寻求大量资金的新兴公司上，而私募股权则倾向于为寻求股权注入或投资的更大，更成熟的公司提供资金。公司创始人有机会转让其部分所有权。
重要要点
- 风险资本融资是提供给公司和企业家的资金。 它可以在其发展的不同阶段提供，它已经从第二次世界大战结束后的利基活动发展成为一个拥有众多参与者的先进行业，在推动创新方面发挥着重要作用。
风险投资的历史
风险资本是私募股权（PE）的子集。 尽管PE的历史可以追溯到19世纪，但风险投资只是在第二次世界大战之后才发展成为一种产业。 哈佛商学院教授乔治·多里奥特（Georges Doriot）通常被认为是“风险投资之父”。 他于1946年创立了美国研究与开发公司（ARDC），并筹集了350万美元的资金，用于投资将二战期间开发的技术商业化的公司。 ARDC的第一笔投资是一家有志使用X射线技术进行癌症治疗的公司。 1955年Doriot上市时，Doriot投入的20万美元变成了180万美元。
VC的位置
尽管它主要由位于东北部的银行提供资金，但随着技术生态系统的发展，风险资本开始集中在西海岸。 飞兆半导体公司是由威廉·肖克利实验室的叛徒八人创办的，通常被认为是第一家获得风险投资的技术公司。 它由Fairchild摄影器材公司的东海岸工业家Sherman Fairchild资助。
纽约市海登·斯通公司的投资银行家亚瑟·罗克（Arthur Rock）帮助促成了这笔交易，随后创立了硅谷首批风险投资公司之一。 戴维斯与洛克（Davis&Rock）资助了一些最具影响力的技术公司，包括英特尔和苹果。 到1992年，所有投资额的48％位于西海岸，而东北海岸仅占20％。 根据Pitchbook和国家风险投资协会（NVCA）的最新数据，情况并没有太大变化。 在2018年第三季度，西海岸公司占所有交易的38.3％（占交易总额的54.7％），而中大西洋地区占所有交易的20.4％（约占所有交易价值的20.1％）。
创新帮助
一系列监管创新进一步推动了风险资本作为融资渠道的普及。 第一个是1958年对《小企业投资法》（SBIC）的修改。它通过向投资者提供税收优惠来促进了风险投资行业。 1978年，对《收入法》进行了修订，将资本利得税从49.5％降低到28％。 然后，在1979年，对《雇员退休收入保障法》（ERISA）进行了修改，允许退休金基金将其总资金的10％投资于该行业。
它被称为“谨慎人法则”，被誉为风险投资中最重要的单一发展，因为它导致了丰富的养老基金带来的资本泛滥。 然后，资本利得税在1981年进一步降低到20％。这三项发展催化了风险资本的增长，1980年代进入了风险资本的繁荣时期，1987年的融资水平达到了49亿美元。随着风险投资家追逐高价值互联网公司的快速回报，整个行业成为人们关注的焦点。 根据一些估计，在此期间的资金水平达到了1, 196亿美元的峰值。 但是，由于几家高估值的互联网上市公司崩溃并烧毁了破产之路，承诺的回报并未实现。
天使投资人
对于小型企业或新兴产业中的新兴企业，风险资本通常由高净值个人（HNWI）（通常也称为“天使投资者”）和风险资本公司提供。 美国国家风险投资协会（NVCA）是一个由数百家风险投资公司组成的组织，它们为创新型企业提供资金。
天使投资人通常是各种各样的个人，他们通过各种渠道积累了财富。 但是，他们往往是企业家本人，或者是最近从已建立的商业帝国中退休的高管。
提供风险资本的白手起家的投资者通常具有几个关键特征。 大多数人希望投资于管理完善，业务计划已全面制定并有望实现实质性增长的公司。 这些投资者也可能会提供资金，资助他们所熟悉的相同或相似行业或商业部门的企业。 如果他们实际上没有在那个领域工作过，那么他们可能已经在其中接受了学术训练。 天使投资人中的另一种常见现象是共同投资，其中一位天使投资人与可信赖的朋友或合伙人（通常是另一位天使投资人）一起为一家合资企业提供资金。
风险投资流程
任何寻求风险投资的企业的第一步都是向风险投资公司或天使投资人提交商业计划书。 如果对提案感兴趣，则公司或投资者必须进行尽职调查，其中包括对公司的业务模式，产品，管理和运营历史等进行全面调查。
由于风险资本倾向于向较少的公司投资更多的美元，因此这项背景研究非常重要。 许多风险投资专业人士都曾担任过证券研究分析师，此前有过投资经验。 其他人则拥有工商管理硕士学位（MBA）。 风险投资专业人士也倾向于专注于特定行业。 例如，专门从事医疗保健的风险资本家可能有过作为医疗保健行业分析师的经验。
尽职调查完成后，公司或投资者将质押资本投资，以换取公司的股权。 这些资金可以一次全部提供，但更典型地，资金是分期提供的。 然后，该公司或投资者将在这家受资助的公司中扮演积极角色，在释放额外资金之前为其进度提供建议和监控。
投资者在一段时间后（通常是在初始投资后的四到六年内）通过发起合并，收购或首次公开募股（IPO）退出公司。
生命中的一天
像大多数金融行业的专业人士一样，风险资本家倾向于从 《华尔街日报》 ，《 金融时报》 和其他受尊敬的商业出版物开始 。 专业从事某行业的风险资本家也倾向于订阅该行业特有的贸易期刊和论文。 所有这些信息通常每天与早餐一起被消化。
对于风险投资专业人士来说，一天中的其余大部分时间都是会议。 这些会议有各种各样的参与者，包括其他合伙人和/或他或她的风险投资公司的成员，现有投资组合公司的高管，专业领域内的联系人以及寻求风险投资的新兴企业家。
例如，在清晨的会议上，可能会在全公司范围内讨论潜在的投资组合。 尽职调查团队将介绍投资该公司的利弊。 关于是否将公司添加到投资组合中，可以安排第二天进行“围桌”投票。
可能会与当前的投资组合公司举行下午会议。 定期维护这些访问，以确定公司的运行状况以及风险投资公司的投资是否得到了合理利用。 风险资本家负责在会议期间和会议后进行评估，并在公司的其他成员中散发结论。
在花费了大部分下午时间撰写报告并查看其他市场新闻之后，可能会与一群正在为他们的合资企业寻求资金的新兴企业家举行早宴。 风险投资专家可以了解新兴公司的潜力类型，并确定是否有必要与风险投资公司举行进一步的会议。
晚餐会之后，当风险投资家最终回家过夜时，他们可能会携带有关该公司的尽职调查报告，该报告将在第二天进行投票，从而有更多的机会来审查所有重要事实和数据。早会。
风险投资趋势
第一笔风险投资资金是试图启动一个行业的尝试。 为此，Doriot坚持积极参与创业公司发展的理念。 他提供了资金，顾问和与企业家的联系。
1958年对SBIC法的修正案导致新手投资者进入，他们为投资者提供的只是金钱。 该行业筹资水平的增加伴随着失败的小企业数量的相应增加。 随着时间的流逝，风险投资行业的参与者已经融合了Doriot的最初理念，即为建立企业的企业家提供咨询和支持。
硅谷的成长
由于该行业靠近硅谷，因此，由风险投资家资助的绝大多数交易都属于技术行业。 但是其他行业也从风险投资中受益。 著名的例子是斯台普斯和星巴克，它们都获得了风险投资。 风险投资也不再是精英企业的保留。 机构投资者和老牌公司也加入了竞争。 例如，科技巨头Google和Intel拥有独立的风险基金来投资新兴技术。 星巴克最近还宣布了一项1亿美元的风险投资基金，用于投资食品初创企业。
随着平均交易规模的增加以及更多机构投资者的加入，风险投资已逐渐成熟。 现在，该行业包括各种各样的参与者和投资者类型，他们根据创业者对风险的偏好，在创业公司发展的不同阶段进行投资。
受到2008年金融危机的打击
2008年的金融危机对风险投资行业造成了打击，因为已成为重要资金来源的机构投资者收紧了自己的钱包。 独角兽或价值超过十亿美元的初创公司的出现，吸引了该行业的各种参与者。 主权基金和著名的私募股权公司加入了成群的投资者，在低利率环境中寻求收益倍数，并参与了大笔交易。 他们的加入导致了风险投资生态系统的变化。
美元增长
NVCA和PitchBook的数据显示，风险投资公司在2018年的8949笔交易中提供了1, 310亿美元的资金。这一数字比上一年增长了57％以上。 但是，随着交易数量的增加，资金的增加并没有转化为更大的生态系统，或者由风投资金资助的交易数量下降了5％。 由于机构投资者更喜欢投资风险较小的企业（相对于失败风险较高的早期公司而言），后期融资已变得更为流行。 同时，多年来天使投资人的份额保持不变或下降。
