至少在短期内，上下文和表述通常比实质更重要。 许多上市公司通过宣布实际上对股东不利的新闻，将这一概念提升为一种反常的艺术形式，但是以一种听起来似乎好像股东应该感激拥有如此有远见的领导的方式旋转它。 能够将真实的好消息与浮夸和双方交谈区分开是一项宝贵的技能。
投资者应该留意这四个通常不是好消息的好消息例子。
改制
从那以后的几年里，随着大萧条和经济的稳定复苏，公司通常都希望雇用和扩展而不是进行重组和裁员。 最终，我们可以预期，上市公司将掀起另一波公司重组浪潮。 尽管分析师和机构经常为这些举动欢呼，但是精明的投资者应该对此表示怀疑。
有时重组在世界范围内都是有意义的。 特别是当公司雇用新的管理团队来改善或扭转一直落后和表现不佳的业务时。 但是，如果解雇的管理团队与招聘的团队是同一团队呢？ 除非有公开的措施（可能是放弃一些奖金或薪水），投资者为什么应该信任一个基本上说“我承认…他们做到了！”的首席执行官。
重组对士气可能非常不利，并且会蚕食员工和雇主之间的忠诚度。 更糟糕的是，为繁荣开路的公司花名册很短。 当股东看到他或她的投资组合公司中的一个宣布重组时，他们应该仔细检查这些举动是否旨在取得长期成功（而不是短期的收益增长），以及当前的管理层是否真的具备建立技能长期股东价值和有效竞争市场。
（要了解更多信息，请参阅 通过公司重组获利 。）
资本重组
学术界长期以来一直认为，每家公司都有一个“正确的”资本结构-债务和股权融资的完美平衡，可以最大限度地提高收益和回报，同时将风险和波动性降至最低。 就像读者可能会怀疑的那样，推进这些理论的教授几乎从来都没有经营过一家公司，也从未在一家公司内担任过负责任的职务。
资本重组通常意味着一家拥有相当良好的现金流量记录且几乎没有债务的公司通常会进入市场并发行大量债务。 这从本质上将公司的资本从权益重债/轻债比例转移到相反的水平。
公司为什么要这样做？ 在某种程度上，债务就是便宜的钱。 信誉良好的公司通常会发现债务的票面利率低于其股本成本，债务的利息可抵税（权益股利不是）。 有时，公司会使用这种手段筹集现金用于收购，特别是在股票可能缺乏流动性或交易货币缺乏吸引力的情况下。
但是，在许多其他情况下，公司会利用债务出售产生的现金来支付一笔较大的一次性特别股息。 这对于获得现金支付和离职的长期投资者来说是很好的选择，但对于在资本重组后仍保持投资或购买的投资者而言，这将创建一个截然不同的公司。
不幸的是，随着经济状况的恶化，许多公司在现金流量达到顶峰时期进行了资本重组，并且在债务沉重的情况下难以生存。 因此，注资仅是对愿意派发特别股息并跑赢股票的投资者的好消息，或者在某些情况下，这是值得承担债务负担和所带来风险的交易的序幕。
（要了解更多信息，请参阅 评估公司的资本结构 。）
特别股息
随着股票回购的普及（和灵活性），特殊股利已经不那么普遍了，但仍会发生。 特别的股息基本上听起来像是-公司向股东一次性支付现金，没有特别期望在不久的将来再次支付类似的股息。
尽管债务筹集的特殊股息本身具有危险，但即使是通过非战略性资产出售或现金积累筹集的股息也存在问题。 特殊股利的最大问题是它们所伴随的信息并不那么微妙-管理层基本上没有想法和公司资本的更好选择。
公司向股东写支票，而不是将钱浪费在愚蠢的收购或无法赚取资本成本的新扩张项目上，是否更好？ 当然。 但是，对于管理层来说，制定适当的计划和战略以继续以有吸引力的速度继续增长和再投资资本会更好。 尽管管理团队愿意承认一家公司的规模已经增长到可以接受的程度，但他们应该为自己的坦率而称赞，但投资者不应忽视特别股息所发出的信息，并应相应地调整其未来的增长预期。
（要了解更多信息，请参阅 您可能不知道的股息情况 。）
毒丸
如果董事会担心公司会使股东暴露于这样的事实：他们可以通过买断股票出售股票而获得溢价，而管理层却不想出售，该怎么办呢？ 他们发起毒丸，或者像公司更喜欢称其为“股东权利”计划。 毒药的目的是使不友好的收购对收购方而言价格过高，通常使表现不佳的管理层得以保住工作和薪水。
本质上，公司是触发因素，即如果任何股东收购的金额超过该公司的收购金额，则 除 触发股东 之外 的所有其他股东均有权以大幅折价购买新股。 这有效地稀释了触发股东，并显着增加了交易成本。
这些交易真正不幸的是内在的家长式作风。 管理层和董事会正对自己的股东说：“看，您不够聪明，无法决定这是否划算，所以我们会为您做出决定。” 在其他情况下，这仅仅是利益冲突-管理层或董事会拥有大量股票，但还没有准备好出售。
确实，一些研究表明，使用有毒药丸的公司比没有药丸的公司获得更高的出价（和收购溢价）。 问题在于，股东可以采取什么行动来确保董事会履行对股东的信托义务，这几乎没有诉讼威胁。 如果大多数股东希望以给定的价格出售公司，则不应放任毒药和管理层对估值的意见。
底线
新闻总是带有一定的细微差别。 对于公司及其股东而言，此处列出的任何动作都不是普遍或自动的“坏”或“错误”的。 问题是，不诚实和自私自利的经理人经常欺骗自己的股东，使他们认为快速解决方案是一项长期战略。 投资者应树立健康的怀疑态度，并确保“好消息”确实与管理层希望您相信的一样好。
（有关更多信息，请参见 好消息是否可以成为销售信号？和 评估公司管理层 。）
