标普500指数（SPX）上周从历史高点下跌了3.9％，周一又再次大幅下跌，引发了人们对投资者进入逾期10％或更长的逾期调整或熊市的担忧。 相比之下，据高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）称，2017年最大的回调只有2.8％。最新的跌势促使越来越多的高盛客户询问他们是否应该为重蹈覆辙的1987年股市崩盘做准备。就像黑色星期一一样，大量的卖单推低了道琼斯工业平均指数（DJIA）22％。 高盛认为，这些担忧已被夸大了，并表示，根据其最新的《美国每周Kickstart报告》，存在继续走牛的强大根本原因。
强大的基础知识
高盛指出，2018年始于GDP增长加快，大宗商品价格上涨以及美元弱于预期。 所有这些因素共同推动了企业收益的向上修正。 此外，该报告指出，2018年迄今为止的股价上涨是由每股收益增加驱动的，部分是公司税制改革的结果，而不是扩大估值倍数。 公司股票回购和个人投资者对股票的需求也是其看涨标准普尔500指数3, 000背后的关键因素，这将较上周五的收盘价上涨8.6％。 同时，标准普尔500指数的基准价格为2, 850，相当于增加了3.2％。
2018年不是1987年
自1950年以来，在2018年之前的其他12年中，根据高盛的数据，标准普尔500指数在1月份上涨了5％或以上，今年上涨了5.7％。 他们计算，在过去的12年中，一月份的中位数收益为7％，而其余11个月中的中位数收益为17％。 1987年是2月至12月市场回落的唯一年份，1月后的跌幅为10％。 高盛认为2018年与1987年大不相同。
1987年，高盛表示，由于估值倍数的扩大而不是收益的增加，市场过热。 标普500指数在1月份上涨了13％，然后到8月又上涨了20％，随后在1987年10月19日黑色星期一跳水了20％。尽管如此，高盛补充道，标普500指数在1987年收盘时仍上涨了2％。 。
2018年看起来不一样。 高盛预计标准普尔500指数的远期市盈率将稳定在18倍每股收益。 他们对指数的看涨情况是3, 000，这完全是由EPS的乐观情况决定的。 高盛预计，美联储将在2018年和2019年两次加息，到2018年底，美国10年期美国国债的收益率将达到3.0％。他们预测，利率上升将抑制股本的进一步扩张。估值倍数。
行业表现
高盛审查了2018年1月的行业表现，其中标准普尔上涨5.7％。 涨幅最大的是：非必需消费品，增长8.2％； 财务增长7.6％； 和信息技术，增长7.6％。 最大的落后者是：公用事业，-4.6％； 房地产，-3.7％； 和消费必需品增长1.1％。 利率上升是拖累公用事业和房地产的主要因素，公用事业和房地产是股息收益率高的行业，这些行业可以替代收益导向型投资者。
注意的原因
即使股票避免像1987年那样崩溃，也有许多谨慎的理由。例如，高盛（Goldman）警告说，对2018年全年每股收益的共识估计可能过于乐观，超过了实际结果。 这可能会导致股票大幅回调，从而错过分析师的乐观预期。 高盛还说，税收改革带来的每股净收益可能被高估了，劳动力市场紧张导致工资上涨，而争夺市场份额的斗争迫使降价。
高盛指出，与此同时，股票期货市场正录得自2007年以来的最高净多头头寸，那是上一个熊市开始的时间。 这可能是一个逆势指标。 此外，当前的股票价格很大程度上是由大量的保证金债务支撑的。 根据高盛的说法，纽约证券交易所的净保证金债务与市值之比至少是自1980年以来的最高水平。
