什么是期权作家？
发行人（有时称为授予人）是期权的卖方，该人开仓向买方收取溢价款项。 作家可以出售被覆盖或未被覆盖的看涨期权或看跌期权。 裸露的头寸也称为裸露期权。 例如，100股股票的所有者可以出售这些股票的看涨期权，以从期权购买者那里收取溢价； 该头寸被涵盖，因为作者拥有作为期权基础的股票，并同意以合约的执行价格出售这些股票。 备有认沽权的期权将涉及做空股票并在其上进行认沽。 如果期权没有得到承保，那么如果标的资产背道而驰，期权编写者理论上将面临巨大损失的风险。
重要要点
- 期权写作者收取溢价，以换取授予买方在约定的期限内以约定的价格买卖标的资产的权利。看跌期权或看涨期权可以被覆盖或被发现，未发现的头寸承担更大的风险。如果期权到期的价格一文不值，而且价格不菲，他们会更喜欢，这样他们就可以保留全部溢价。 期权购买者希望期权在价内到期。
了解作家
期权买方或期权编写者赋予期权买方在一定时间范围内以指定价格买卖基本证券的权利。 对于这项权利，期权具有成本，称为溢价。 期权作家所追求的是溢价。 他们获得预付款，但是如果期权对买方来说非常有价值，则面临高风险（如果未被发现）。 例如，看跌期权卖方希望标的股票不会跌至行使价以下，买方希望它会跌至执行价格以下。标的下跌越远低于看跌期权的行权价，卖方的损失就越大，而卖方则希望损失越大。为看跌期权买者获利。
当编写者在帐户中没有抵消头寸时，将发现一个选项。 例如，如果他们的账户中没有相应的空头头寸来抵消购买股票的风险，则认出同意以合约的行使价购买股票的认沽期权的作者。
如果发现他们编写的选项，则编写者可能面临巨大的损失。 这意味着他们不拥有自己编写看涨期权的股份，也没有持有他们所发行看跌期权的空头股份。 巨大的损失可能是由于标的价格的不利变动所致。 例如，通过看涨期权，作者同意以行使价（例如$ 50）向买方出售股票。 但是，假设另一家公司以每股70美元的价格收购了当前股价为45美元的股票。 基本价格立即升至65美元，并在此处振荡。 它没有达到70美元，因为这笔交易有可能无法通过。 期权的发行人现在需要以65美元的价格购买股票，然后以50美元的价格将其出售给期权买方（如果买方行使期权的话）。 即使期权尚未到期，期权书写者仍然面临巨大损失，因为他们需要以比为平仓而写的价格高出约15美元（65美元至50美元）的价格回购期权。
期权发行人的主要目标是通过出售开仓合约时收取溢价来产生收入。 当已售出的合同的价外到期时，收益最大。 对于买权人而言，当股价收盘价低于合约的行使价时，期权将以价外方式到期。 当相关股票的价格收于行使价之上时，价外看跌期权到期。 在这两种情况下，发行人均保留出售合同所收取的全部保险费。
当期权在价内移动时，写操作面临潜在的损失，因为他们需要回购比收到的更多的期权。
隐蔽写作被认为是一种创收的保守策略。 由于存在无限损失的可能性，因此未公开或裸露的期权写作具有很高的投机性。
通话写作
承保的电话撰写通常会导致以下三种结果之一。 当期权到期时一文不值时，发行人将保留他们因发行期权而获得的全部权利金。 如果期权将在货币中到期，则写作者可以让相关股票以行使价被赎回，或者购买期权以平仓。
被叫走意味着他们需要以行使价将其实际股票出售给期权买方，买方将从他们那里购买股票。 另一方面，关闭期权头寸意味着购买相同的期权以抵消先前出售的期权。 这将关闭头寸，损益是收到的权利金和回购期权所支付的价格之间的差额。
编写未发现呼叫的结果通常是相同的，但有一个主要区别。 如果股价以现金价收盘，则撰写人必须在公开市场上购买股票以将股票交付给期权买方，或者平仓。 亏损是执行价格和标的（负数）的公开市场价格之间的差，加上最初收到的权利金。
写作
当看跌期权卖方做空基础股票时，如果账户中有相应数量的卖空股票被平仓。 如果空头期权平仓，则空头头寸抵消了所损失的看跌期权。
在未发现的头寸中，作者必须以行使价购买股票或购买相同的期权来平仓。 如果作者买入股票，则损失为行使价与公开市场价格之差减去所收取的权利金。 如果作者通过购买看跌期权来抵消已售出的期权来平仓，则损失为购买所支付的权利金减去收到的权利金。
溢价时间值
期权写作者特别关注时间价值。 期权到期之前的时间越长，其时间价值就越大，因为它有更大的机会进入货币化。 这种可能性对期权购买者来说是有价值的，因此，他们将为到期日更长而不是较短的类似期权支付更高的权利金。
时间值随着时间的流逝而衰减，这有利于选项编写器。 交易价为5美元的现价期权具有时间价值，因为该期权没有内在价值，但仍交易价为5美元。 如果期权卖方卖出该期权，他们将获得5美元。 随着时间的流逝，只要该期权保持价外，该期权的价值就会在到期时跌至$ 0。 这使发行人可以保留溢价，因为他们已经收到了5美元，并且期权现在价值0美元，一旦期权到期，则变得毫无价值。
当期权即将到期时，其价值的主要决定因素是标的价格相对于行使价的价格。 如果期权是价内期权，期权价值将反映两个价格之间的差额。 如果期权确实在价内到期，但行使价与标的价格之间的差仅为3美元，则期权卖方实际上仍能赚钱，因为他们收到了5美元并可以以3美元的价格回购头寸。期权可能会在到期时交易。
在股票上写看涨期权的例子
假设Apple Inc.（AAPL）的股价为$ 210。 交易员不认为股票在未来两个月内会升至220美元以上，因此他们以3.50美元的价格写出了220美元的行使价看涨期权。 这意味着他们将获得$ 350（$ 3.50 x 100股）。 只要选择权到期，当苹果的价格低于$ 220时，他们就可以保留$ 350的价格，期限为两个月。
作者可能已经拥有苹果股票，或者可以以210美元的价格购买100股，以建立有担保的认购期权。 这可以保护他们，以防股价暴涨，例如达到230美元。 如果发生这种情况，那么作者将不得不以230美元的价格购买股票，然后以220美元的价格卖给期权买方，从而损失650美元（（10美元-3.50美元）x 100股）。 但是，如果他们已经拥有股票，他们可以以220美元的价格将其卖给买主，以1, 000美元的价格购买股票（10美元x 100股），而仍然保留350美元的期权销售权。
认沽期权的不利之处在于，如果股价下跌，他们可以保留350美元的期权金，但现在他们持有的股票价值下降。 如果股票价格跌至190美元，发行人可以保留每股3.50美元的期权，但以210美元的价格购买的股票，每股亏损20美元（2, 000美元）。 不过，每股亏损16.50美元（20美元至3.50美元）比亏损全部20美元要好得多，这就是如果他们买入股票但不出售期权的话，他们将损失的金额。
