什么是零波动价差（Z价差）？
零波动率价差（Z价差）是一种恒定价差，当将证券的价格与接收现金流量的即期利率国债曲线上每个点的收益率相加时，其价格等于其现金流量的现值。 换句话说，每种现金流量都以适当的美国国债即期汇率加上Z价差进行折现。 Z传播也称为静态传播。
零波动率价差的公式和计算
要计算Z价差，投资者必须在每个相关到期日采用国库券即期利率，将Z价差添加到该利率，然后使用此组合利率作为折现率来计算债券的价格。 计算Z跨度的公式为：
P = {C（1）/（1 +（r（1）+ Z）/ 2）^（2 xn）} + {C（2）/（1 +（r（2）+ Z）/ 2）^ （2 xn）} + {C（n）/（1 +（r（n）+ Z）/ 2）^（2 xn）}
哪里：
P =债券的当前价格加上任何应计利息
C（x）=债券息票支付
r（x）=每个到期日的即期利率
Z = Z传播
T =债券到期时收到的总现金流量
n =相关时间段
通用公式为：
例如，假设债券的当前价格为$ 104.90。 它有三个未来现金流量：明年支付5美元，从现在起两年支付5美元，三年后最终支付105美元。 一年期，两年期和三年期的国库券即期利率分别为2.5％，2.7％和3％。 公式将设置如下：
$ 104.90 = $ 5 /（1 +（2.5％+ Z）/ 2）^（2 x 1）+ $ 5 /（1 +（2.7％+ Z）/ 2）^（2 x 2）+ $ 105 /（1 +（ 3％+ Z）/ 2）^（2 x 3）
使用正确的Z扩展，可以简化为：
$ 104.90 = $ 4.87 + $ 4.72 + $ 95.32
这意味着在此示例中Z传播等于0.5％。
重要要点
- 债券的零波动点差告诉投资者该债券的现值加上其在国库曲线上接收现金流的某些点处的现金流量.Z点差也称为静态点差。和投资者发现债券价格的差异。
零波动价差（Z价差）可以告诉您什么
Z展布计算与标称展布计算不同。 名义利差计算使用国库券收益率曲线上的一个点（而不是即期利率国库券收益率曲线）来确定一个点上的点差，该点差等于有价证券现金流量的现值与其价格之和。
零波动价差（Z价差）可帮助分析师发现债券价格是否存在差异。 因为Z价差衡量的是投资者在整个美国国债收益率曲线上所获得的价差，所以它为分析师提供了更真实的证券估值，而不是单点指标（如债券的到期日）。
