美国政府的国债通货膨胀保护证券（TIPS）是大多数债券投资组合的热门补充，尤其是在经济表现不佳的情况下。 对于许多投资者而言，只要通胀和市场回报的不确定性高于平均水平，TIPS就是一个明显的首选。 不幸的是，TIPS很少履行其账单，主要是因为这是大多数人不了解的投资。
1. TIPS跑输传统国债
从功能上讲，宝藏通货膨胀保护证券（TIPS）的行为与其他国库券很像。 他们得到了美国政府的信贷支持，并像美国国债一样每年支付利息。 关键区别在于，TIPS债券的面值是根据美国劳工统计局的官方消费者价格指数（CPI）进行调整的； CPI越高，TIPS的面值就越高。
从表面上看，这似乎很多。 通货膨胀会吞噬名义利息，因此面值的向上调整意味着利息随通货膨胀而上升。 但是，TIPS并不是唯一将通货膨胀计入其价值的证券。 标准国债也有隐含的通货膨胀调整。
如果市场预期随着时间的推移通货膨胀率将为3％，则该预期将被计入债券市场。 投资者做出决定的部分原因是，他们认为通货膨胀率将高于或低于证券价格所反映的水平。 这会影响TIPS和普通美国国债的价值，但TIPS赢得该交易所的可能性较小。
在这种情况下，如果规定的CPI高于市场预期，则TIPS仅比国债表现更好。 现代CPI有点不利于高通胀率，这意味着市场通胀预期通常高于CPI。 结果是降低了TIPS的实际利率。
2. CPI可能低估了通货膨胀
当代CPI计算的主要问题是美国劳工统计局故意排除了最有可能受到通货膨胀影响的商品。 该公式还存在数学限制，因此很难准确反映产品的实际变化。
在当前的CPI框架中，三大主要消费项目被遗漏或被低估了：住房，食品和能源价格。 当向经济体注入过多资金时，通货膨胀极有可能发生，而这三个项目都是新现金流的主要目的地。 通过忽略食品，能源和住房，CPI可以忽略影响每个人的突出价格。 （有关相关阅读，请参阅： 消费者价格指数为何有争议 。）
CPI可能会注意到一个指甲油的价格并没有上涨，但实际上指甲油的数量可能比以前少了5％。 价格是衡量质量或数量变化的不完美指标，许多生产者选择减少实际产量，而不是为客户提高价格。
3. TIPS价格波动
由于它们的主要安全性和所谓的通货膨胀保护，一些人将TIPS称为唯一的无风险投资。 但是，风险的主要指标之一是价格波动，而且该部门经常缺乏TIPS。
例如，考虑一下2005年至2015年间巴克莱美国总债券指数的标准差和平均收益率，这在历史上是债券投资者的糟糕时期。 标准偏差为3.26％，而年化收益率为4.75％。 估算投资者可以购买的TIPS指数有点棘手，但是Vantage TIPS基金非常接近。 TIPS基金同期回报率为4.2％，标准差为6.4％-波动性更大，回报率更低。
这并不是说您不应该投资于TIPS，只需在将其添加到您的投资组合之前了解它们的潜在缺点并了解它们的工作原理即可。 （有关阅读，请参阅： 通货保护债券：它们的工作原理 。）
