今年，科技股大跌，因为它们的表现明显优于其他市场。 但是，并非所有科技股都在上涨。 包括思科系统公司（CSCO），国际商业机器公司（IBM），惠普公司（HPQ）和惠普公司（HPE）在内的几家传统技术公司的股票都落后。 但根据巴伦周刊的最新报道，随着这些公司适应日新月异的科技行业并开始将其业务转移到基于订阅的软件和硬件模型上，它们可能会出现大幅反弹。
重要要点
- 传统的科技股落后于同业和更广阔的市场，基于云和订阅服务的模型表现出色。 传统科技股的估值倍数低于同行，思科，IBM，惠普和惠普企业可能会反弹。
对投资者意味着什么
今年传统科技股的疲软表现只是更广泛的下跌故事的缩影。 2000年，思科的市值约为3500亿美元。 现在，它低于2000亿美元。 IBM的市值从2000年的略低于2000亿美元下降到略高于1000亿美元。 根据Barron的数据，沃尔夫研究公司（Wolfe Research）和FactSet的数据显示，2000年，惠普公司和惠普企业（惠普在2015年分为两家公司）的总价值略高于1000亿美元，目前约为500亿美元。
科技行业瞬息万变，传统公司发现很难跟上步伐。 云计算可能是技术行业最大的转变之一，到2025年，全球一半的数据预计将存储在公共云中。但另一个重大变化是从基于产品的商业模式向基于服务的服务的转变订阅软件和硬件。
考虑一下Microsoft Corp.s（MSFT）Office软件或Adobe Inc.（ADBE）Creative Suite设计软件，它们都是基于订阅的服务。 从电视到音乐，从存储到视频游戏的任何内容都可以按订阅提供，这就是Apple所做的。 这些是成功改造自己的公司，不再被视为传统公司。 他们的股票市盈率均在20倍以上，而传统股票的市盈率约为9至14倍。 但是传统公司正在努力改变。
惠普公司的目标是提供打印机和墨水作为订阅服务，并正在通过削减10亿美元的计划来努力削减成本。 该公司最近拒绝了施乐公司提出的330亿美元的收购要约。但是，即使最终达成交易，惠普仍然面临着打印市场长期萎缩的挑战，并与第三方公司争夺墨水市场。
思科正在努力建立基于硬件和软件组合销售的经常性收入模型。 该公司仍然是企业网络领域的第一名，并且正在通过订阅服务扩展其网络业务。 但是作为一家全球多元化的公司，思科目前正面临许多宏观经济的阻力，例如中美贸易战。
IBM还试图基于硬件和软件销售的组合来建立重复模型。 该公司还专注于人工智能（AI），希望今年初以340亿美元的价格收购Red Hat有助于增强其在云领域的竞争力。 IBM还拥有大量具有服务和信息技术咨询背景的员工，这可能使其在提供企业云服务方面领先于Google。
提供服务器和其他企业设备的HP Enterprise做出了重大承诺，即将其整个产品套件转换为基于服务的模型。 该公司在削减成本方面超出了预期，表现出色。 但是，尽管有必要过渡到订阅服务模式，但有些人认为这不足以与大型公司竞争。
展望未来
尽管思科，IBM，惠普公司和惠普企业希望获得合理的成功机会，但其他传统技术公司可能面临更大的挑战。 尽管今天产生的数据量很大，但希捷技术有限公司等磁盘驱动器公司却是如此。 （STX）和Western Digital Corp.（WDC）面临与基于闪存的存储竞争的挑战，事实是数据存储的效率正在迅速提高，这意味着消费者和公司能够存储更多数据而不会分叉给磁盘驱动器公司大量现金。
