伯克希尔·哈撒韦公司（BRK.A）在其总部内布拉斯加州奥马哈市举行，由董事长兼首席执行官沃伦·巴菲特（Warren Buffett）主持，是最受投资者关注的年度活动之一。 今年的会议于2019年5月4日星期六举行，在30, 000多名与会者中，许多人对伯克希尔哈撒韦公司的股价自4月30日收盘以来迄今仅上涨6.2％感到不高兴，严重落后于17.5％标普500指数（SPX）的收益。 尽管标准普尔500指数本周飙升至历史新高，但伯克希尔哈撒韦仍比其52周高点低3.2％。
有些人认为，巴菲特和伯克希尔·哈撒韦的最佳日子已经远远落后于他们，因为根据巴伦周刊的说法，伯克希尔哈撒韦在过去的1、5、10和15年中也表现不及标准普尔500指数。 其他人则看到了讨价还价的机会。
“鉴于保险，伯灵顿北方及其制造，服务和零售业务的长期增长机会，该股票的估值非常便宜。 还有通过重大收购和股票回购创造价值的能力，”巴克莱分析师巴里（Jack Gelb）表示。 下表总结了那些看好伯克希尔公司的人讨价还价的五个原因。
伯克希尔被低估的5个原因
- 高度多元化的业务； 2019年利润应达到260亿美元交易额仅为账面价值的1.4倍账面价值可能会以10％的年增长率增长，推动股票价格持有1, 120亿美元的现金可以用于回购或收购总价值不低于其当前市值的114％
对投资者的意义
据Barron's报道，截至2018年底，伯克希尔的现金储备为1, 120亿美元，占该公司5220亿美元市值的21％。 由于利率处于历史低位，保持如此庞大的现金头寸对收益产生了负面影响。 然而，巴菲特更愿意以现金收购，如果市场大跌，他可能会抽出时间来讨价还价。
伯克希尔哈撒韦已介入围绕阿纳达科石油公司（APC）的接管竞争，根据西方石油的新闻稿，伯克希尔提出向西方石油公司（OXY）投资100亿美元，以帮助该公司抵御竞争对手雪佛龙公司（CVX）。 。 瑞士信贷（Credit Suisse）的分析显示，与此同时，伯克希尔哈撒韦可能会看到各行各业的各种公司。
根据CNBC的数据，伯克希尔哈撒韦对公开交易公司的股票投资组合目前价值约2100亿美元，约占其市值的40％。 根据公认会计原则（GAAP），伯克希尔的收益包括这些投资收到的股息，以及其市值波动所产生的任何收益或损失。 巴菲特在最近给伯克希尔公司股东的年度信中写道，后者是最近的一项规则变更，“伯克希尔公司的副董事长查理·芒格（Charlie Munger）也不认为这条规则是明智的”。
同时，巴菲特敦促投资者考虑与伯克希尔股票投资组合有关的“收益看”。 也就是说，根据伯克希尔哈撒韦公司拥有的这些公司的股份比例，将这些公司所产生的收益按比例分配到伯克希尔哈撒韦自己的GAAP收益中。 巴伦的分析师表示，巴克莱银行的分析师杰伊·盖尔布（Jay Gelb）进行了计算，并估计，以“透视”为基础，伯克希尔的远期市盈率将从约20倍的2019年预期市盈率下降至约16倍。
此外，伯克希尔哈撒韦的部分地区可能比整个地区更有价值。 根据与公开交易竞争对手的估值比较，巴伦（Barron）估计，只有三个主要的全资经营子公司的总价值可能达到2750亿美元，约占伯克希尔哈撒韦公司市值的53％。 其中包括北部的伯灵顿铁路，资产为1, 750亿美元；保险公司Geico，资产为500亿美元；其公用事业部门的资产，也为500亿美元。 加上现金和股票投资组合，仅伯克希尔公司的这些部分加起来就至少是其市值的114％。
展望未来
尽管巴菲特为反对政治动机的批评者辩护股票回购并承诺“伯克希尔哈撒韦将回购自己的股票”，但根据他最新的年度信函，2018年的回购总额仅为13亿美元，约占市值的0.25％。 。 相比之下，巴伦（Barron）指出，许多大型银行每年回购5％或更多的股票。
但是，在彭博社引用《金融时报》的最新采访中，巴菲特表示，伯克希尔可能回购最多1, 000亿美元的股票，但没有给出时间表。 兑现这一承诺可能是该股票的最佳推动力。
