什么是计划摊销类（PAC）批次？
计划摊销类（PAC）档是资产支持证券的一种子类型，旨在保护投资者免受预付款风险和延期风险的影响。 计划的摊销类付款旨在根据主要付款时间表进行付款，该主要付款时间表是使用一系列预付款速度假设（PSA）创建的。 预付款速度的这一范围称为PAC项圈。
重要要点
- 计划摊销级别（PAC）可以保护资产支持证券的投资者免受预付款风险的影响，PAC分批通过使用基于各种预付款速度的项圈来预先制定稳定的付款时间表来实现此目的。 PAC部分降低了预付款风险，再投资风险仍然是一个问题。
计划摊销类付款的工作方式
计划的摊销类付款是结构化产品，可提供最稳定的现金流和里程碑。 PAC档结构中的同伴档吸收了大部分预付款和延期风险。 因此，如果产品的建模完全准确，则将为投资者留出一笔应按照书面时间表执行的投资。
最常见的是PAC档结构，其中一个低风险档位于其他档之上，从而吸收了更多风险。 当然，由于PAC批次提供的安全性，它将在结构内具有最低的产量。
只要实际的预付利率在指定的预付速度范围之间，PAC付款的期限将保持相对稳定，从而降低了付款延误的风险，并且工具的使用寿命比最初计划的更长。 同样，这部分还获得了一定程度的防范预付款风险的保护，该风险被转移到其他部分，以换取较低部分的较高回报率。 计划的摊销类付款有时称为PAC债券。
PAC部门和CMO
像大多数结构化产品一样，计划的摊销类付款可应用于一系列投资。 唯一的要求是必须有某种由本金和利息组成的付款时间表。 就是说，PAC付款是与抵押抵押债务（CMO）和抵押贷款支持证券（MBS）密切相关的。 PAC部分通过这些产品得到了普及，从而在消费和商业抵押池中创造了类似债券的结构。
PAC档次保护的局限性
包括收缩和延期风险在内的还款风险保护措施受伴侣债券的规模和还款速度的限制。 如果还款速度太慢（在较低的PAC项圈下方），则PAC档的寿命会延长。 如果还款速度太快（在上部PAC项圈上方），则会缩短PAC档的寿命。
如果PAC的合同期限是合同规定的，那么投资者可以在低息环境中获得资本返还，从而降低了这笔钱的总回报，即使将其再投资也是如此。 在延长使用寿命的情况下，当高收益的期权比比皆是时，投资者可能会将资本捆绑在低收益的投资中。
PAC批次还是PAC债券？
由于PAC档享有几层保护，因此有时称为PAC债券。 债券和档次一词通常可以互换使用，尤其是在涉及集体管理组织时，但债券最初指的是单一债务，单一债务人和单一债务抵押，而债券是从大量不相关的债务中切出的符合某些规格。
