目录
- 汇率总览
- 汇率的决定因素
- 1.通货膨胀差异
- 2.利率差异
- 3.经常账户赤字
- 4.公共债务
- 5.贸易条款
- 6.强劲的经济表现
- 底线
除了诸如利率和通货膨胀之类的因素外，货币汇率也是一国相对经济健康水平的最重要决定因素之一。 汇率在一个国家的贸易水平中起着至关重要的作用，这对世界上大多数自由市场经济都至关重要。 因此，汇率是最受关注，分析和政府操纵的经济措施之一。 但是汇率的影响范围也较小：它们会影响投资者投资组合的实际回报。 在这里，我们看一下汇率变动背后的一些主要力量。
影响汇率的主要因素
汇率总览
在研究这些力量之前，我们应该先勾勒出汇率变动如何影响一个国家与其他国家的贸易关系。 较高价值的货币使一个国家的进口价格降低，而其出口在国外市场上价格更高。 较低价值的货币使一个国家的进口价格更高，而在国外市场上的出口价格更低。 较高的汇率可望使一个国家的贸易平衡恶化，而较低的汇率可望改善该国的贸易平衡。
重要要点
- 除了诸如利率和通货膨胀之类的因素外，货币汇率也是一国相对经济健康水平的最重要决定因素之一。 较高价值的货币使一国的进口商品的价格降低，而其出口商品在国外市场的价格更高。汇率是相对的，表示为两国货币的比较。
汇率的决定因素
许多因素决定汇率。 这些因素中有许多与两国之间的贸易关系有关。 请记住，汇率是相对的，表示为两个国家货币的比较。 以下是两国之间汇率的一些主要决定因素。 请注意，这些因素没有特定的顺序。 像经济学的许多方面一样，这些因素的相对重要性尚待争论。
1.通货膨胀差异
通常，通货膨胀率持续降低的国家会显示其货币价值不断上升，因为其购买力相对于其他货币而言有所提高。 在20世纪下半叶，通货膨胀率低的国家包括日本，德国和瑞士，而美国和加拿大直到后来才实现了低通货膨胀。 通货膨胀率较高的国家通常会看到其货币相对于其贸易伙伴的货币贬值。 这通常还伴随着更高的利率。
2.利率差异
利率，通胀和汇率都高度相关。 中央银行通过控制利率，对通货膨胀和汇率产生影响，而不断变化的利率会影响通货膨胀和货币价值。 相对于其他国家，较高的利率为经济中的贷方提供了更高的回报。 因此，较高的利率会吸引外国资本并导致汇率上升。 但是，如果该国的通货膨胀率远高于其他国家的通货膨胀率，或者如果其他因素导致该币种贬值，那么高利率的影响就会减轻。 降低利率存在相反的关系-即降低利率往往会降低汇率。
3.经常账户赤字
经常账户是一个国家与其贸易伙伴之间的贸易差额，反映了国家之间对商品，服务，利息和股息的所有付款。 经常账户中的赤字表明该国在对外贸易上的支出超过其收入，而且该国正在从国外来源借入资本以弥补赤字。 换句话说，该国需要的外币比其通过出口销售获得的外币要多，并且其本国货币的供给要比外国人对其产品的需求多。 对外国货币的过剩需求降低了该国的汇率，直到本国商品和服务对外国人而言足够便宜，并且外国资产过于昂贵而无法为国内利益产生销售。
4.公共债务
各国将进行大规模的赤字融资，以支付公共部门项目和政府资金。 尽管这种活动刺激了国内经济，但公共赤字和债务较大的国家对外国投资者的吸引力较小。 原因？ 巨额债务会助长通货膨胀，如果通货膨胀率高，债务将得到偿还，并最终以较便宜的实际美元还清。
在最坏的情况下，政府可能会印制钞票来支付部分大额债务，但增加货币供应量不可避免地会导致通货膨胀。 此外，如果政府不能通过国内手段（出售国内债券，增加货币供应量）来弥补赤字，那么它必须增加向外国人出售证券的供应量，从而降低其价格。 最后，如果外国人认为该国有违约的风险，那么沉重的债务可能会令他们感到担忧。 如果违约的风险很大，外国人将不太愿意拥有以该货币计价的证券。 因此，该国的债务评级（例如，由穆迪或标准普尔确定）是其汇率的关键决定因素。
5.贸易条款
将出口价格与进口价格，贸易条件进行比较的比率与经常账户和国际收支有关。 如果一个国家的出口价格上涨幅度大于其进口价格上涨幅度，则其贸易条件将得到有利的改善。 贸易条件的增加表明对该国出口的需求增加。 反过来，这又导致出口收入增加，从而增加了对该国货币的需求（并增加了货币的价值）。 如果出口价格的上涨幅度小于进口价格的上涨幅度，则该货币的价值相对于其贸易伙伴而言将下降。
6.强劲的经济表现
外国投资者不可避免地会寻找经济表现强劲的稳定国家进行资本投资。 具有如此积极属性的国家将把投资资金从被认为具有更大政治和经济风险的其他国家中撤出。 例如，政治动荡可能导致人们对货币失去信心，并使资本向更稳定国家的货币转移。
底线
投资组合持有其大部分投资所用货币的汇率决定了该投资组合的实际回报。 汇率下降显然会降低收入的购买力和从任何收益中获得的资本收益。 此外，汇率会影响其他收入因素，例如利率，通货膨胀，甚至是来自国内证券的资本收益。 尽管汇率是由众多复杂因素决定的，这些因素通常甚至使最有经验的经济学家都感到困惑，但投资者仍应对货币价值和汇率如何在其投资回报率中发挥重要作用有一些了解。
