安全气囊更换

什么是安全气囊交换

气囊掉期是一种利率掉期，其名义价值会根据利率的波动进行调整。这些衍生工具的发展是为交易对手提供一种将与掉期相关的利息支付与利率变化联系起来的方法。

尽管安全气囊掉期的理论价值会随着利率的变化而调整，但其他衍生品（例如香草掉期）将使用相同的名义本金。在普通掉期中，名义本金从一开始就保持不变，因为它决定掉期各环节的利率。然后，掉期在掉期期间根据原始名义本金进行付款。

香草掉期具有浮动腿，通常与诸如伦敦银行间同业拆借利率之类的共同指数利率有关。安全气囊交换的浮动支路连接到恒定到期交换（CMS），该交换定期针对固定到期期限工具的利率对其进行重置。

CMS响应当前利率的变化，交易对手根据此联系重新计算贷款的名义价值。结果，利率上升或下降会改变标的贷款的名义价值。反过来，这种波动会改变支付的利息量，因为利率是根据更大或更小的名义本金重新计算的。

当交易对手建立掉期的浮动边与掉期的名义价值之间的关系时，他们可以这样做以利于任一方向的利率变化。取决于交易对手与CMS之间的关系，名义金额可以沿与利率相同的方向或相反的方向移动，这取决于交易方希望达到的效果。

在任何情况下，掉期的理论值或名义价值的增加都会导致更高的利息支付，而名义金额的减少将减少利息支付的数量。因此，安全气囊掉期对希望对冲利率波动的投资进行套期保值的公司很有用。在相同情况下，这些工具的结构可以比普通掉期产生更大的收益。

由于债券市场赎回增加而对利率上升具有高度敏感性的公司，可能会寻求通过安全气囊掉期来弥补其部分损失，该互换旨在提高利率掉期的名义价值。名义价值的增加将为公司带来收益，因为掉期利率较高时的净付款额将高于利率较低时的净额。