拍卖费率安全意味着什么？
拍卖利率证券（ARS）是通过荷兰式拍卖出售的债务证券。 拍卖利率证券的利率将以尽可能低的收益率清除市场。 这样可以确保ARS上的所有投标人在债务发行上获得相同的收益。
在每次拍卖期间，都会定期重置ARS的利率。
了解拍卖价格安全性（ARS）
市政和公司发行人寻求以低成本筹集债务并寻求浮动利率的灵活性，可以采用拍卖利率证券（ARS）的方式。 拍卖利率证券是中长期债券，其利率通过荷兰拍卖程序确定。 在某种程度上，ARS的行为就像是短期问题，因为利率大约每个月都会重置一次。 荷兰式拍卖是一种公开发售拍卖结构，其中，在接受所有出价并确定可以出售总出价的最高价格之后，确定发售价格。
拍卖之前，经纪人与客户讨论可能的ARS汇率范围。 该讨论称为“价格讨论”，为客户提供了可能的汇率基础，但投资者可以自由提交超出此范围的出价。 投资者通过提交投标来指定竞标价格，竞标过程指定了愿意购买的股票数量（以25, 000美元计），并愿意从债券中接受的最低利率。 投标被接受，直到最后期限，之后拍卖代理根据提交的投标计算清算率。 清算利率是在下一次拍卖之前将支付给证券的利率。 如果投资者的出价率低于清算率，则投资者将收到其全部或部分期望出价。 超出清算率的出价将不被填写。
ARS的拍卖每隔7、28或35天举行一次，这时将重置费率。 票息可在每个拍卖期结束并确定收益后不久或每个季度支付。 投资者除了获得免征联邦，州和地方税的事实外，还因其高投资级别的评级而吸引了他们。 与货币市场工具相比，ARS的税后收益也略高，这是由于它们的复杂性以及风险的增加。
2008年，ARS拍卖市场失败了，当时市场上的四家主要投资银行-花旗集团，瑞银集团，摩根士丹利和美林证券-由于流动性问题而拒绝像通常那样充当最后的竞标者。 代表发行人出售这些证券的经纪人使购买者相信它们具有流动性。 当ARS的不利因素暴露出来时，拍卖活动吸引的竞标者太少，无法确定清算率，导致ARS持有人无法出售其长期投资，从而使流动性不足。 实际上，拍卖价证券市场已经不复存在。
