什么是债券互换
债券互换包括出售一种债务工具，并使用收益购买另一种债务工具。 投资者进行债券互换以改善其财务状况。 债券互换可以减少投资者的税负，为投资者提供更高的回报率，或帮助投资者分散其投资组合。
分解债券互换
债券互换的税收优惠
投资者进行债券互换时，他只是使用持有较久的债券的出售收益，用另一只债券替换投资组合中的债券。 投资者交换投资组合中的债券有多种原因，其中之一就是实现税收优惠。 为此，债券持有人将通过出售已折旧债券的亏损并使用该亏损抵消其报税表中的资本收益，在接近年底时交换债券。 这种债券互换策略被称为税收互换。 投资者可以注销所出售债券的损失以降低其应纳税额，只要他/她购买的债券与在出售先前持有的债券的30天内所出售的债券几乎没有相同-洗手规则。 通常，可以通过确保债券的以下三个特征中的两个不同来避免赎回出售：发行人，息票和到期日。
利率变动时使用债券掉期
投资者也可以互换债券以利用不断变化的市场条件。 利率与债券价格之间存在反比关系。 如果市场利率下降，则投资者持有的债券的价值将增加，并可能溢价交易。 债券持有人可以通过出售该债券作价溢价并将收益分成具有相似收益率，价格接近面值的另一批合适的债券来获得资本收益。
如果经济中的现行利率上升，则投资者债券的价值将朝相反的方向移动。 为了利用较高的利率，投资者可以出售其较低的息票支付债券，并同时购买其息票利率与市场上较高的利率相匹配的债券。 在这种情况下，投资组合中持有的债券可能会亏损出售，因为其价值可能低于原始购买价格，但投资者可能会通过新购买的债券获得更好的回报。 此外，支付更高利息的债券可以提高投资者的收益率和年利息收入。
如果预期利率会上升，则投资者可以将其现有债券与短期到期的债券互换，因为短期债券对利率变化的敏感度较低，并且波动幅度较小。 下面将详细讨论该策略。
通过债券互换来更改到期期限
债券互换也可以缩短或延长债券证券的到期日。 这种债券互换被称为到期互换。 在这种情况下，债券到期日为一年的投资者可以将其换为债券，债券期限为五年。 如果预期利率会下降，则投资者通常会延长其持有期限或期限，因为期限更长，期限更长的债券对利率变化更为敏感。 因此，当利率下降时，长期债券的涨幅有望超过短期债券。 此外，随着投资者走出收益率曲线，出售短期债券和购买长期债券可以提高收益或收入。 相反，如果利率上升，则出售长期债券并将其交换为短期到期债券会降低价格敏感性。
通过债券互换来交换信用质量
交换债券以提高质量是指投资者出售信用评级较低的一种债券而出售信用评级较高的类似债券。 对于担心特定市场领域或整个经济可能出现下滑的投资者而言，交换质量尤其有吸引力，因为这可能会对信用评级较低的债券持有量产生负面影响。 换成较高评级的债券（例如，从Baa债券转换为Aa债券）可能是一种相对容易的方法，可以使人们更加相信债券投资将有较高的偿还可能性，以换取较低的收益率。
