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- 经济护城河
- 苹果的定性护城河
- 苹果的定量护城河
苹果公司（纳斯达克股票代码：AAPL）是全球最大的公司之一，2016年6月的市值为5400亿美元。 尽管提供的产品数量相对较少，该公司仍实现了这一规模。 通过创新和卓越的美学，苹果凭借iPod，iPhone和iTunes等创新产品打造了世界上最强大的品牌之一。
苹果公司在几种颠覆性技术上拥有强大的品牌和先行者的地位，这使苹果可以为其产品收取高价，从而支持高利润率。 该公司在2016年初保持了广泛的经济护城河，但利润率和投资资本回报率下降可能表明未来几年竞争优势会有所收缩。 苹果必须在创新方面领先于同行，以保持其发展势头。
重要要点
- 沃伦·巴菲特（Warren Buffett）称苹果为强健的护城河：竞争优势可以保护自己免受竞争对手的侵害并实现丰厚的利润。苹果的知识产权（尤其是专利和专利权）为护城河的发展做出了贡献。苹果的竞争优势越来越受到手机和音乐流媒体领域的暴发户的攻击。
经济护城河
沃伦•巴菲特（Warren Buffett）投资策略的重要组成部分是他对所谓“护城河”的关注。 在业务中，护城河是指一种竞争优势，它可以使公司获得超额利润。 就像它的名字一样-充满水的沟渠-布菲特的护城河是防御性屏障。 但是它没有保护城堡，反而有助于防止公司的利润受到竞争对手的侵蚀。
通过保护公司在行业中的地位的竞争优势来建立经济护城河。 这些因素为新进入者设置了障碍，并限制了其他竞争者积累市场份额的能力。 规模经济，网络效应，监管，知识产权和品牌实力是护城河宽度和可持续性的五个最重要的决定因素。 不受这些要素中至少一项保护的公司将面临激烈的竞争，尤其是在成熟行业中。
苹果的定性护城河分析
苹果通过多年的巧妙创新，设计和营销建立了非常强大的品牌忠诚度。 该品牌在2015年被《福布斯》（Forbes）评为全球最有价值品牌，价值约1, 450亿美元，是第二高的品牌的两倍以上。 苹果的产品为精明的可支配消费者提供了高品质的个人电子产品声誉。 即使他们的市场渗透率异常高，这也使它们成为了炫耀性消费的理想商品。 当低价竞争对手跟随苹果公司进入便携式数字音乐和智能手机市场时，可感知的质量和品牌知名度保护了苹果公司的销量和利润。
App Store和iTunes还帮助建立了网络效应，市场成为了一种更具吸引力的交易媒介。 内容创建者受益于在单个平台上访问大量用户的权限，而用户受益于中央位置来消费和评价音乐或应用程序。 苹果还维护了一个所谓的围墙花园，该花园拥有自己的操作系统，客户支持和市场，所有这些都受到严格限制，无法维持更多的用户群，并促进了增值服务的销售。
苹果是一家受益于规模经济的大公司，但在这方面，苹果没有比其最大竞争对手更明显的优势。 现有的竞争包括可以与苹果的制造，管理或营销效率相媲美或超过苹果的大型公司。 尽管苹果拥有知识产权和专利保护，但涵盖多个主要类别的同类产品表明这方面的护城河有多狭窄。 苹果公司处于竞争激烈的环境中，最终可以复制美学，其他公司也将不断创新。 为了在快速发展的环境中保持这一优势，Apple必须定期创建一款具有颠覆性的新产品。 这不是一件容易的事，而且无法革新新市场最终将导致利润率压缩和护城河侵蚀。
护城河：我最喜欢的财务术语
苹果的定量护城河分析
可以通过利润率的范围和稳定性来定量确定经济困境。 如果投资资本回报率（ROIC）超过企业的加权平均资本成本（WACC），那么它很可能会遇到麻烦。 截至2016年3月的12个月中，苹果的投资报酬率（ROIC）为25.5％，远低于其近期高点42％。 假设加权实际利率为2.54％，股权风险溢价为6.16％，贝塔系数为1.5，债务资本比率为0.38，该公司的WACC为7.85％。 ROIC远远超过WACC，表明护城河宽阔。
在截至2016年3月的十二个月中，苹果的毛利率为39.8％，高于5年低点37.6％和5年高点43.9％。 在最近的分配中间，营业利润率同样下降了29.4％。 显然，对苹果公司的经济护城河的数量威胁很大，但截至2016年3月，几乎没有迹象表明苹果公司受到系统性侵蚀。
