从表面上看，标准普尔500指数（SPX）升至一个纪录高点可能是投资者非理性繁荣的突围。 但是，随着投资经理人越来越空头，情况正相反。 最近接受调查的148名专业理财经理中，只有49％的人对未来12个月的市场持乐观态度，低于2018年秋季调查的56％。 根据巴伦（Barron）2019年春季发布的《大钱民意调查》（Big Money Poll），这是自2016年秋季以来多头以来首次出现多头。
还值得注意的是，有70％的受访者认为股票今天的价值合理，这是近五年来最高的百分比。
总部位于威斯康星州摩根登普西资本管理公司（Morgan Dempsey Capital Management）的首席投资官（CIO）马克·迪翁（Marc Dion）告诉巴伦周刊：“市场反弹的可持续性令人兴奋，这包括在增速放缓或收益下降的环境中扩大估值。” 总部位于弗吉尼亚州的Hendershot Investments的总裁兼首席执行官Ingrid Hendershot表示同意。 亨德肖特说：“市场先生在过去三个月中表现不错，看到他在这里稍作喘息，我们不会感到惊讶。”
轮询结果汇总在下表中。
公牛的排名正在下降
（《巴伦周刊》调查的专业投资经理）
- 2019年春季：49％的美国股市未来12个月预期上升2018年秋季：56％的未来12个月预期收益2016年秋季：上一次低于50％的预期未来12个月收益
对投资者的意义
认为自己是空头熊的民意调查受访者比例从下降的9％增加到今天的16％，反映出看涨百分比的下降。 同时，认为自己在股票市场中立的比例未变，仍为35％。
多头认为美国50年来最强劲的就业市场是潜在经济实力的主要指标。 他们预计企业利润将继续保持稳步增长，希望美中两国最终达成贸易协定，并希望美联储继续暂停加息。 另一方面，空头们指出GDP和企业利润增长率的放缓，并担心经济衰退可能会因政策失误而引发。 确实，有44％的受访者预计经济衰退将在2020年开始，而32％的受访者预计经济衰退将在2021年开始。
即使在巴伦（Barron）的民意测验中，多头也是如此。 他们的平均预测是，标准普尔500指数将在2019年年底达到2, 946点，这是周一市场交易中达到的水平。 这项调查已于3月下旬通过电子邮件发送给参与者，此后，标准普尔500指数在4月份迄今又上涨了3.7％。 空头呼吁进行修正，使标准普尔500指数在2019年底之前下跌约12％。
摩根士丹利（Morgan Stanley）曾领导华尔街，警告企业利润增长将放缓，这必将对股价产生负面影响。 他们预计标准普尔500指数将在2019年剩余时间内交易在2, 400到3, 000之间，较4月29日开盘价分别下跌18.4％和2.0％。 他们在最新的《美国每周热身报告》中写道：“第一季度财报结果混杂着较低的跳动率和较低的资本支出迹象。” 他们补充说：“我们预计今年晚些时候每股收益增长将达到低谷，并且不会押注未来的向下修正。”
根据《华尔街日报》专栏的报道，由于对2019年标准普尔500指数的共识收益增长从10％缩水至3％，“与宽松货币挂钩的估值上升”一直是市场的推动力，而这种“一口气就消失了”如果通胀预期再次上升，并且投资者开始为美联储加息的回报做准备。”
展望未来
有趣的是，将近75％的受访者认为科技行业仍是买手，但要注意，投资者需要密切关注各个股票的基本面。 例如，Hendershot Investments的Ingrid Hendershot认为一些“老技术”股票的估值合理，但担心一些热门的新IPO（例如乘车服务Uber和Lyft的价格）可能过高。
