内部收益率（IRR）是为将来的一系列现金流量提供零净值的折现率。 根据收益选择投资时，将使用IRR和净现值（NPV）。
IRR和NPV的差异
内部收益率和净现值之间的主要区别在于，净现值是实际金额，而内部收益率是利息收益率，是预期投资的百分比。
投资者通常会选择IRR大于资本成本的项目。 但是，基于最大化IRR（而不是NPV）选择项目可能会增加获得投资回报率的风险，该回报率大于加权平均资本成本（WACC）但小于现有资产的当前回报率。
仅当项目产生的中期现金流量为零（或可以按当前内部收益率进行投资时），内部收益率才代表实际的年度投资回报。 因此，目标不应是最大化NPV。
如何在Excel中计算IRR
什么是净现值？
净现值是现金流入的现值与现金流出的现值之间的时间差。
项目的净现值取决于所使用的折现率。 因此，在比较两个投资机会时，通常基于一定程度的不确定性来选择折现率会产生很大的影响。
在下面的示例中，使用20％的折现率，投资2的收益率高于投资1。 当选择1％的折现率时，投资#1的回报大于投资#2。 获利能力通常取决于项目现金流量的顺序和重要性以及应用于这些现金流量的折现率。
内部收益率是多少？
IRR是可以使投资的NPV变为零的折现率。 当内部收益率只有一个值时，比较不同投资的获利能力时，该准则变得更加有趣。
在我们的示例中，投资1的内部收益率为48％，投资2的内部收益率为80％。 这意味着在投资#1的情况下，2013年投资2, 000美元，该投资的年收益率为48％。 对于第二项投资，2013年投资1, 000美元，收益率将带来80％的年回报率。
如果未输入任何参数，则Excel将针对输入的现金流量系列以不同方式开始测试IRR值，并在选择将NPV设为零的比率后立即停止。 如果Excel找不到将NPV降低为零的任何速率，则显示错误“ #NUM”。
如果未使用第二个参数，并且投资具有多个IRR值，我们将不会注意到，因为Excel将仅显示它发现的将NPV设为零的第一个费率。
在下图中，对于投资1，Excel找不到NPV比率降低为零，因此我们没有内部收益率。
下图还显示了投资#2。 如果该函数中未使用第二个参数，则Excel会发现IRR为10％。 另一方面，如果使用第二个参数（即= IRR（$ C $ 6：$ F $ 6，C12）），则为该投资提供两个IRR，分别为10％和216％。
如果现金流量序列只有一个现金成分且符号变化了一个（从+到-或-到+），则该投资将具有唯一的内部收益率。 但是，大多数投资都是从负流量开始的，而随着第一笔投资的到来，一系列的正流量开始。然后，希望利润会减少，就像我们第一个例子一样。
在Excel中计算IRR
在下图中，我们计算了IRR。
为此，我们只需使用Excel IRR函数：
修正的内部收益率（MIRR）
当公司使用不同的借贷再投资率时，将应用修改后的内部收益率（MIRR）。
在下图中，我们像上一个示例一样计算了投资的内部收益率，但考虑到公司将借入资金将其投入到投资中（负现金流量）的速率与重新投资的速率不同赚到的钱（正现金流量）。 范围C5至E5代表投资的现金流量范围，单元格E10和E11代表公司债券的利率和投资的利率。
下图显示了Excel MIRR背后的公式。 我们以MIRR作为其实际定义来计算在上一个示例中找到的MIRR。 这将产生相同的结果：56.98％。
不同时间点的内部收益率（XIRR）
在下面的示例中，现金流量不是每年的同一时间分配–与上述示例一样。 相反，它们发生在不同的时间段。 我们使用下面的XIRR函数来解决此计算。 我们首先选择现金流量范围（C5至E5），然后选择实现现金流量的日期范围（C32至E32）。
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对于具有不同借贷率和再投资的公司而言，其现金流量在不同时间收到或兑现的投资，Excel可能无法提供适用于这些情况的功能，尽管它们很有可能会发生。
