现代投资组合理论（MPT）强调，投资者可以通过减少投资组合中精选证券的收益之间的相关性来分散投资损失的风险。 目标是针对特定风险水平优化预期回报。 根据现代投资组合理论，投资者应衡量不同资产收益之间的相关系数，并从战略上选择不太可能同时失去价值的资产。
现代投资组合理论中的相关性研究
MPT寻找不同投资的预期收益和预期波动之间的相关性。 芝加哥学校经济学家哈里·马克维兹（Harry Markowitz）将这种预期的风险与回报关系称为“有效前沿”。 有效边界是MPT中风险与收益之间的最佳关联。
相关性在-1.0到+1.0的范围内测量。 如果两个资产的预期收益相关性为1.0，则意味着它们是完美相关的。 当一个人获得5％的收益时，另一个人则获得5％的收益； 当一个下降10％时，另一个下降。 完全负相关（-1.0）表示一个资产的收益与另一资产的损失成比例地匹配。 零相关性没有预测关系。 MPT强调，投资者应寻找持续不相关（接近零）的资产池以限制风险。
对现代投资组合理论使用相关性的批评
Markowitz最初的MPT的主要批评之一是假设资产之间的相关性是固定的和可预测的。 在现实世界中，不同资产之间的系统关系并没有保持恒定，这意味着MPT在不确定时期（正好是投资者最需要保护波动的时候）变得越来越有用。
其他人则断言，用来衡量相关系数的变量本身就是错误的，资产的实际风险水平可能会被错误定价。 期望值实际上是有关未来收益隐含协方差的数学表达式，而不是实际收益的历史计量。
