什么是约？
用法律和金融术语来说，契约是对契约或任何其他正式债务协议的承诺，即某些活动将或不会进行。 财务契约通常与财务合同中的条款相关，例如贷款文件或债券发行，其中规定了借款人可以进一步贷款的限额。
贷方通常会订立契约，以保护自己免受借款人因不利于自身或业务的金融行为而违约的责任。
盟约
盟约如何运作
契约通常以必须维持的财务比率（例如最大债务与资产比率或其他此类比率）来表示。 契约涵盖了从最低股息支付到必须维持在营运资金中的水平到公司剩余的关键员工的所有内容。
一旦违反了一项契约，贷方通常有权从借款人那里收回债务。 通常，贷款协议中包括两种类型的契约：肯定性契约和否定性契约。
肯定盟约
肯定或积极的约定是贷款合同中的一项条款，要求借款人执行特定的操作。 肯定性契约的例子包括维持足够水平的保险的要求，向贷方提供经审计的财务报表的要求，遵守适用法律的要求以及维持适当的会计账簿和信用等级（如果适用）的要求。
违反肯定的盟约通常会导致彻底的违约。 某些贷款合同可能包含为借款人提供宽限期以纠正违规行为的条款。 如果未更正，债权人有权宣布违约，并要求立即偿还本金和任何应计利息。
负约
制定了不利的条款，使借款人避免采取某些可能导致其信用状况恶化和还清现有债务能力的行为。 负契约的最常见形式是借款人在财务报表发布之日必须维持的财务比率。 例如，大多数贷款协议都要求总债务与某种程度的收益之比不超过最大金额，这可以确保公司负担的债务不会超出其服务能力。
另一个常见的负契约是利息覆盖率，即利息和税前收益（EBIT）必须与利息支付成比例地增加一定的次数。 该比率对借款人进行检查，以确保借款人产生足够的收入以支付还款利息。
重要要点
- 金融合同中存在契约，例如债券发行，其中规定了将要进行或将不会进行的某些活动。 盟约是具有法律约束力的条款，如果违反则将引发赔偿诉讼。
违约
违反债券的行为违反了债券契约的条款。 债券契约旨在保护双方的利益，其中契约的契约中包含了契约，契约是两方或多方之间具有约束力的协议，合同或文件。
当发行人违反债券契约时，被视为技术违约。 违反债券契约的常见处罚是降低债券的评级，这可能使其对投资者的吸引力降低，并增加发行人的借贷成本。 例如，穆迪（Moody's）是美国主要的信用评级机构之一，对债券的契约质量评级为1到5，最差的是5。 这意味着盟约等级为5的债券表示一贯违反盟约。
2016年5月，穆迪（Moody's）报告称，市场总体盟约质量从上个月的3.8下降至4.56。 降级归因于发行了大量垃圾债券，这些垃圾债券具有严格的契约，更容易违约。
债券契约的真实例子
2016年6月23日，明尼苏达州的亨内平县发行了市政债券，以资助该县医疗中心门诊门诊专科中心的一部分。 惠誉国际评级给予该债券AAA评级，因为该债券得到了该县的全部信仰，信用和无限征税能力的支持。
此外，出于相同的原因，该评级机构还给该县未偿还的亨内平县地方铁路局有限税一般义务债券AAA评级，包括该县可以对所有应税财产使用从价税来支付债务。 亨内平县债券债券包含一项契约，规定亨内平县可以征收税款以每年偿还债务的105％。 该债券还规定，最高税率可覆盖21.5倍MADS的债务偿还额。
另一个例子是，Mayer Brown LLP在2018年3月关于德国房地产公司的高收益债券的报告中，该公司指出另一家参与者，即位于卢森堡的Corestate Capital Holding SA（S&P：BB +）加入了房地产公司集团发行债务。 这些票据代表了公司整体资本结构的一个小部分。
与传统的高收益债券不同，Corestate Capital的这些票据在到期前将无法赎回。 同时，德国法律指出，它们将不包含完整的传统高收益公约条款。 Corestate不受任何限制，以限制其子公司的分销。 另外，没有关联交易契约。
第一个例子是一个负面的盟约，因为它将税收征税限制在最高还本付息额的105％之内。 第二个例子是一个肯定的盟约，它不限制分配。
