什么是仅托管交易？
仅托管交易是一种系统，在该系统中，必须按名称向持有人注册股份，并且只能以实物形式进行交易。 采用仅托管交易需要通过发行公司的转让代理进行任何股票购买或转让。 转让代理人注销从卖方收到的股份，并向买方发行等价股份的新股票证书。 尽管仅托管交易是一个繁琐的过程，但一些公司还是实施了这种交易来应对“赤裸裸”的卖空。
重要要点
- 仅托管交易意味着股票必须按名称进行注册，并且只能以实物形式进行交易。购买股票时，将使用所有者的姓名创建股票证书。 当股票出售给另一位购买者时，原股票证书将被取消，而新股票将被发行给购买者。仅限交易的交易限制了空头卖空，但价格昂贵，流动性和效率高，因为这需要花费更多的工作和时间来购买或出售股票。
了解仅托管交易
尽管常规的卖空涉及出售借入的股票，但“裸”卖空是指无意借入股票然后再出售股票的交易者的卖空。 相反，他们只是求助于空头而不借入股票或确保可以借入股票，从而急剧压低了股票价格。 由于仅托管交易只需要购买和出售实物股票，因此没有空头股票可供卖空者借用或假装借用，因此不鼓励裸卖空。 2008年，美国证券交易委员会（SEC）禁止在美国进行“滥用”赤裸裸卖空活动。
对于某些类型的投资者，例如对冲基金或买入并持有的投资者，他们可能更喜欢持有不受卖空者投机意图约束的投资证券。 仅保管权是有道理的，因为它禁止投机者以裸露的卖空价格来不稳定地推动证券价格。
但实际上，绝大部分空头股票都不是主要问题。 不过，对于那些进行场外交易（OTC）或未在主要交易所上市的股票来说，这可能更成问题。 这些通常是本质上已经具有高度投机性的小公司或便士股票。
纯托管交易的缺点
仅托管交易的最大缺点是，从理论上讲它牺牲了一定程度的流动性和效率。 买卖股票需要更多的工作。 具有特定策略的投资者可能会发现，这种不利状况已被禁止裸售空所弥补。
出现另一个问题是因为仅托管证券不符合存托信托公司（DTC）代名人注册或DTC记账服务的资格。 但是，DTC确实允许采用不同的方法存放证券； 这些适用于专门的资产类别，例如客户注册的托管资产，限制性股票，私募和有限合伙权益。
存托信托公司（DTC）是世界上最大的证券存托机构。 它成立于1973年，是一家信托公司，通过电子记录证券余额来提供安全保管。 它还充当处理和结算公司和市政证券交易的票据交换所。
仅托管交易的示例
在通过在线经纪账户进行的典型股票交易中，该交易以电子方式处理。 可以要求付费使用股票证书，但不会自动将其提供给股票购买者。 而是由DTC以电子方式跟踪和记录股份的所有权。
当某人购买仅托管股份（其数量远少于可以电子交易的股份）时，将以买方的名义生成股票证书。 以卖方名义发行的股票证书将被取消。
如果股票的所有者希望出售股票，则他们必须联系转让代理，后者将以新所有者的名义协助创建新的股票证书，并取消先前的所有者的证书。
