什么是通缩？
通货紧缩是商品和服务价格的普遍下降，通常与经济中货币和信贷供应的减少有关。 通货紧缩期间，货币的购买力会随着时间增长。
重要要点
- 通货紧缩是商品和服务价格水平的普遍下降，通货紧缩通常与货币和信贷供给的收缩有关，但由于生产率提高和技术进步，价格也会下降，无论是经济，价格水平还是货币供应量的减少或膨胀改变了不同投资选择的吸引力。
通缩
了解通缩
通货紧缩会导致资本，劳动力，商品和服务的名义成本下降，尽管它们的相对价格可能没有变化。 通货紧缩数十年来一直是经济学家普遍关注的问题。 从表面上看，通货紧缩使消费者受益，因为随着时间的推移，通缩可以购买更多具有相同名义收入的商品和服务。
但是，并非所有人都能从较低的价格中获利，经济学家通常担心价格下跌对经济各部门的影响，特别是在金融事务上。 通货紧缩尤其会损害借款人，借款人有义务用比借款的价值还高的钱来偿还债务，以及任何投资或猜测价格上涨前景的金融市场参与者。
通货紧缩的原因
根据定义，通货紧缩只能由货币供应量减少或可赎回的金融工具引起。 在现代，货币供应受中央银行（例如美联储）的影响最大。 当货币和信贷的供给下降而经济产出没有相应减少时，所有商品的价格就会下降。 通货紧缩时期通常发生在长时间的人为货币扩张之后。 1930年代初是美国最后一次经历重大通缩。 通缩时期的主要原因是银行灾难性倒闭后货币供应量下降。 其他国家，例如1990年代的日本，在近代经历了通缩。
世界著名经济学家弗里德曼（Milton Friedman）认为，在最优政策下，央行寻求通缩率等于政府债券的实际利率，名义利率应为零，物价水平应按实际利率稳步下降出于兴趣。 他的理论诞生了弗里德曼法则，一种货币政策法则。
但是，价格下降可能是由许多其他因素引起的：总需求下降（商品和服务总需求下降）和生产率提高。 总需求下降通常会导致随后的价格下降。 这种转变的原因包括政府支出减少，股市失灵，消费者增加储蓄的愿望以及收紧货币政策（较高的利率）。
当经济产出的增长快于流通货币和信贷的供应时，价格自然也会下跌。 这种情况尤其在技术提高经济生产率时发生，并且通常集中在受益于技术改进的商品和行业中。 随着技术的进步，公司的运营效率更高。 这些操作上的改进导致降低了生产成本，并以较低的价格将成本节省转移给了消费者。 这不同于但类似于一般的通货紧缩，后者是价格水平的普遍下降和货币购买力的增加。
通过提高生产力的价格通缩在特定行业中是不同的。 例如，考虑提高生产率如何影响技术部门。 在过去的几十年中，技术的进步已导致每千兆字节数据的平均成本大大降低。 1980年，每1G数据的平均成本为437, 500美元。 到2010年，平均成本为3美分。 这种下降导致使用该技术的制成品价格也大幅下降。
改变对通货紧缩影响的看法
大萧条之后，当货币通缩与高失业率和违约率上升同时发生时，大多数经济学家认为通缩是一种不利现象。 此后，大多数中央银行调整了货币政策，以促进货币供应量的持续增长，即使它加剧了长期的物价通胀并鼓励债务人借入过多债务。
英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）告诫不要通缩，因为他认为通缩是导致衰退期间经济悲观主义的下行周期的原因，当资产所有者看到资产价格下跌，从而降低了投资意愿。 经济学家欧文·费舍尔（Irving Fisher）基于债务通缩为经济萧条发展了整个理论。 费舍尔（Fisher）认为，负面的经济冲击后的债务清算会导致经济中信贷供应的更大减少，这可能导致通缩，进而给债务人带来更大的压力，导致更多的清算并螺旋上升为债务。萧条。
近年来，经济学家越来越多地质疑通缩的旧解释，尤其是在2004年经济学家安德鲁·阿特克森（Andrew Atkeson）和帕特里克·基霍（Patrick Kehoe）进行研究之后。 在180年的时间里对17个国家进行了回顾之后，Atkeson和Kehoe发现73次通货紧缩事件中有65次没有经济下滑，而29个萧条中的21个国家没有通货紧缩。 现在，对于通货紧缩和价格通缩的有效性存在着广泛的意见。
通货紧缩改变债务和股权融资
通货紧缩使政府，企业和消费者使用债务融资的经济性降低。 但是，通货紧缩增加了基于储蓄的股权融资的经济实力。
从投资者的角度来看，积累大量现金储备或债务相对较少的公司在通缩条件下更具吸引力。 相反，负债少，现金少的企业则是如此。 通货紧缩还可以提高收益率，并增加必要的证券风险溢价。
