在公司证券投资者的食物链中，股权投资者并没有首先获得经营利润。 普通股股东在公司支付其债权人，优先股股东和税务员后得到剩余的一切。 但是在投资领域，排在最后往往是最好的选择，而普通股股东的头寸则可能是最大的利润。 继续阅读以发现如何获取和食用它。
虽然公司债务持有人和优先股股东有权获得一系列固定的现金付款，但超出这些数额的现金流量实质上是普通股股东的财产。 从理论上讲，如果普通股股东以多数票决定关闭公司，他们将有权解决债务人和优先股持有人的债权后剩下的一切。 因此，普通股的价值与普通股股东对公司剩余索取权的货币价值-公司的净资产价值或普通股权益有关。
衡量索赔的价值
在任何给定的时间点，衡量股东剩余索偿价值的一个好方法是每股权益账面价值（BVPS）。 账面价值是公司资产的会计价值减去所有优先于普通权益的索赔（例如公司的负债）。
简而言之，它也是已发行普通股的原始价值加上保留收益，减去股息和股票回购。 BVPS是公司的账面价值除以公司已发行和流通在外的普通股。
股票投资者经常以市价/ BVPS比率的形式将BVPS与股票的市场价格进行比较，以对股票的相对价值进行度量。 请记住，账面价值和BVPS并未考虑公司的未来前景-它们只是在任何给定时间点的普通股索赔的快照。 持续关注的是，如果市场适当地反映了公司的未来前景和股票的上涨潜力，公司是否应该始终以超过1倍的价格/ BVPS比率进行交易。
为什么选择BVPS？
那么，如果不能完全衡量股票的潜力，为什么要使用BVPS作为分析工具呢？ 有几个很好的理由：
1. BVPS是股票的良好基准值。 尽管从技术上讲，它与股票的清算价值不是一回事，但它是它的代理。 在许多情况下，股票可以并且确实以账面价值或低于账面价值的价格进行交易。 如果公司的资产负债表没有倒挂且业务没有破裂，那么较低的价格/ BVPS比率可能是低估的良好指标。
2. BVPS快速且易于计算。 它可以并且应该用作其他估值方法的补充，例如市盈率方法或现金流量折现法。 像其他基于多方法的方法一样，可以随时间评估价格/ BVPS的趋势，或者将其与同类公司的倍数进行比较以评估相对价值。
3.如果公司正经历一段时间的周期性亏损，则可能没有正的尾随收益或营业现金流量。 因此，可以使用P / E方法的替代方法来评估库存的当前值。 当分析师对公司的未来收益前景了解不多时，这尤其适用。
如何计算BVPS
计算BVPS的最快方法是查看公司资产负债表的权益部分，并考虑普通股股东实际拥有的股票-已发行普通股和留存收益。 好消息是该数字已明确说明，通常无需出于分析目的进行调整。 只要会计师的工作做得很好（并且公司的高管没有受到歪曲），我们就可以将普通股本指标用于分析目的。
例如，沃尔玛在2012年1月30日的资产负债表显示，股东权益的价值为713亿美元。 该数字在资产负债表的权益部分明确表示为小计。 要计算BVPS，您需要找到已发行股票的数量，通常在普通股标签旁边（通常在Yahoo! Finance上的Key Statistics中）也用括号括起来。 我们正在寻找的是发行在外的股票数量，而不是简单发行的股票数量。 这两个数字可能不同，通常是因为发行人一直在回购自己的股票。 在这种情况下，发行在外的股票数量为33.6亿，因此我们的BVPS值为713亿美元除以33.6亿，即21.22美元。 每股普通股的账面价值或剩余索偿价值为21.22美元。 沃尔玛在2012年发布10-K时，该股的交易价格为61美元，因此当时的P / BVPS倍数约为2.9倍。
使计算切实可行
现在是时候使用计算了。 要做的第一件事是将价格/ BVPS数量与历史趋势进行比较。 在这种情况下，公司的价格/ BVPS倍数似乎已经下滑了几年。 一个好的分析师会想知道为什么。 浮动价格/ BVPS倍数可能并不表示更好的相对价值。 其次，人们希望将沃尔玛的价格/ BVPS与同类公司进行比较。 在这种情况下，股票的交易价格似乎与同业基本一致。 由于沃尔玛的庞大规模，此处可能需要保费。
更好的方法是评估公司的每股有形账面价值（TBVPS）。 有形账面价值与账面价值相同，只是它排除了无形资产的价值。 无形资产（例如商誉）是您看不到或无法触摸的资产。 无形资产具有价值，只是与有形资产不同。 您无法轻易清算它们。 通过计算有形账面价值，我们可能会更接近公司的基准价值。 将资产负债表上有很多商誉的公司与没有商誉的公司进行比较也是一种有用的措施。
要计算有形账面价值，我们必须从普通股股权中减去无形资产的资产负债表价值，然后将结果除以流通股。 继续以沃尔玛为例，资产负债表上的商誉价值为206亿美元（我们假设进行此分析的唯一无形资产是商誉）。 TBVPS的价格为$ 15.01。 当沃尔玛的2012 10-K发布时，价格/ TBVPS比率约为4倍。 同样，我们希望检查比率随时间变化的趋势，并将其与类似公司进行比较以评估相对价值。
底线
使用账面价值是一种有助于建立关于普通股价值的观点的方法。 像其他方法一样，账面价值检查权益持有者在利润中所占的比例。 与直接与获利能力相关的收益或现金流量方法不同，账面价值方法在给定的时间点衡量股东索赔的价值。 股权投资者可以通过将账面价值方法添加到其分析工具箱中来加深投资论点。
