什么是折扣窗口？
贴现窗口是中央银行的贷款工具，旨在帮助商业银行管理短期流动性需求。 在联邦基金市场上无法从其他银行借款的银行可以直接从中央银行的贴现窗口借款，以支付联邦贴现率。
当前的折现率已在美联储的网站上列出。
重要要点
- 贴现窗口是中央银行的一种便利，为商业银行提供短期贷款（通常是隔夜）/美联储将贴现窗口贷款提供给支持商业行业的金融机构，贴现窗口的利率高于美联储基金目标利率，这会鼓励银行相互借贷，只有在必要时才转向中央银行。当中央银行充当最后贷款人时，折扣窗口也用于中央银行。
折扣窗口如何工作
美联储和其他中央银行维持贴现窗口，是指它们以有管理的贴现率向商业银行和其他存款公司提供的贷款。
贴现窗口借贷往往是短期的（通常是隔夜的），并且是有抵押的。 这些贷款与无抵押贷款银行不同，中央银行的存款互为抵押。 在美国，这些贷款是以联邦基金利率（低于折现率）提供的。 甚至外国银行也可能会从美联储的贴现窗口中借款。
银行在遇到短期流动资金短缺并需要快速注入现金时，在贴现窗口借款。 银行通常更喜欢从其他银行借款，因为利率较低且贷款不需要抵押。
该术语指的是现在已经过时的做法，即将银行雇员送往美联储分支机构大厅的实际窗口以请求贷款。
因此，当所有银行都承受一定程度的流动性压力时，在整个经济危机期间，贴现窗口的借贷会猛增：例如，在2001年技术泡沫破裂之后，美联储贴现窗口的借贷达到了15年来的最高水平。年份。
从中央银行借款可以替代从其他商业银行借款，因此，一旦银行间隔夜借贷系统已达到最大化，它就被视为最后手段的借方。 美联储设定该银行间利率，称为联邦基金利率，通常设定为低于折现率。
折扣窗口示例
在2008年的金融危机中，美联储的贴现窗口在维持金融稳定性方面扮演着中心角色。 贷款期限从隔夜延长到30天，然后是90天。利率降低到联邦基金利率的0.25个百分点以内； 之前的价差为1 pp，截至2017年11月为0.5 pp。
雷曼兄弟倒闭后的第二个月，2008年10月，银行在贴现窗口借了4035亿美元； 上一轮经济衰退使借贷高峰达到了34亿美元（2001年9月）。
特别注意事项
美联储的贴现窗口以三种利率放贷。 “折扣率”是提供给财务状况最健全的机构的第一流的缩写。 三种利率分别定义为主要信贷利率，次要信贷利率和季节性折现率。 所有其他利率均受折现率影响，包括储蓄和货币市场利率，固定利率抵押贷款和伦敦银行同业拆借利率。
根据美联储网站：
“银行银行，企业信用合作社和其他金融机构无需遵守D规则，因此没有定期进入折扣窗口的权限。但是，理事会已确定此类机构可以进入他们自愿保留储备金的“折扣窗口”。”
联邦贴现率与联邦基金利率
联邦贴现率是美联储从美联储收取的贷款利率。 不要与联邦基金利率混为一谈，联邦利率是银行针对用于达到准备金要求的贷款相互收取的利率。 贴现率是由美联储理事会决定的，而不是由联邦公开市场委员会（FOMC）设定的联邦基金利率。 联邦公开市场委员会通过公开发售和购买美国国债来设定联邦基金利率，而折现率仅由董事会进行全面审查才能确定。
允许健康的银行在美联储的贴现窗口中以很短的期限（通常是隔夜）借入所有他们想要的东西，因此被称为长期借贷工具。 这些主要信用贷款的利率是贴现率本身，通常将其设置为高于联邦基金的利率目标，通常高出100个基点（1个百分点），因为中央银行更愿意让银行相互借款，以便他们不断相互监视信用风险和流动性。
结果，在大多数情况下，主要信贷安排下的贴现贷款数额非常小，仅是为稳健银行提供流动性的备用来源，因此联邦资金利率从理论上讲永远不会升得太高。联邦基金利率的上限等于折现率。
二级信贷提供给陷入财务困境并面临严重流动性问题的银行。 中央银行的次级信贷利率设定为折现率之上的50个基点（0.5个百分点）。 将这些贷款的利率设定为较高的罚款率，以反映这些借款人的不良状况。 在正常情况下，折现率介于联邦基金利率和次级信贷利率之间。 示例：联邦基金利率= 1％； 贴现率= 2％，次级利率= 2.5％。
