市场已达到一个重要的里程碑，被动指数基金和ETF的资产规模首次超过主动管理型基金。 这一事件凸显了传统选股者在2008年金融危机之后迅速崛起的衰落，当时投资者被巨额亏损st住，促使他们向这些低成本基金投入了数万亿美元。 彭博社（Bloomberg）在下文概述的详细故事中指出，被动基金取得了非凡的成功，原因是一些投资者警告说，他们极易受到重大市场下滑的影响。
彭博资讯（Bloomberg Intelligence）分析师埃里克·巴尔奇纳斯（Eric Balchunas）表示，这一趋势“代表投资者保留了更多的自有资金”，并补充说：“如果这方面有失败者，那就可能是资产管理行业。”对许多投资者而言，节省成本是不可抗拒的。如果将资金投入美国被动型基金，投资者每年每100美元资产平均支付约10美分，而主动型基金则要多支付7倍，即70美分。
重要要点
- 被动指数基金的资产超过了主动基金的资产.8月，被动基金的总资产达到4.271万亿美元;主动基金的总资产为4.246万亿美元;投资者更喜欢低收费，而不是雇用选股员;被动基金的流动类似于金融危机前的流动。这些资金可能会在市场低迷时面临严重的流动性紧缩。
对投资者意味着什么
上个月，被动资金终于超过了主动资金。 追踪指数的美国股票基金的资产总额达到4.271万亿美元，比活跃的股票选择人管理的4.246万亿美元的资产高出250亿美元。 根据彭博社（Morningstar）的报道，从年初到八月，被动管理型基金的流入量为889亿美元，而主动型基金的流出量为1, 241亿美元。
许多投资者偏爱低成本，可能会导致他们忽略了某些风险。 最大的担忧是，当市场急于退出该市场时，市场下滑会发生什么。 Sanford C. Berstein&Co.全球量化和欧洲股票策略主管Inigo Fraser-Jenkins最近警告说，无序抛售的尾巴风险已经增加。 “抛售不是我们的预测，但有可能发生，我们基本上不知道当成千上万的投资者购买他们的智能手机并尝试出售他们在被动ETF产品中的头寸时会发生什么。”
迈克尔·伯里（Michael Burry）也因其正确地称呼美国的次贷危机而成为迈克尔·刘易斯（Big Lewis）的著作《大空头》（The Big Short）中的关键人物。 他警告说，流入被动基金的泡沫看起来像泡沫，类似于2008年之前的抵押债务债务（CDO）泡沫，这是使金融体系崩溃的复杂证券。
Burry认为，被动指数基金已经消除了股票市场的价格发现。 通过允许投资者投资一组股票，此类资金不需要在单个证券级别进行分析，因为这是真正的价格发现发生的地方。 他在接受电子邮件采访时对彭博社表示，他警告说，由于被动基金投资的现金超过了个人股票本身的投资额，泡沫正在形成。
展望未来
如果Burry对被动型基金和CDO之间的相似性是正确的，那么投资者至少可以预见可能发生的事情-严重的流动性危机，这使得做市商支持这些投资工具的工作几乎是不可能的。 这就是全球监管机构越来越担心的情况。
