目录
- 什么是多余现金流量？
- 计算多余现金流量
- 多余现金流量表示什么
- 事件触发强制性付款
- 现金流量过多的例外
- 多余现金与自由现金
- 使用多余现金流量的限制
- 现金流量过多的示例
- 数值例子
什么是多余现金流量？
现金流量过高是贷款协议或债券契约中使用的一个术语，是指公司经常需要由贷方支付的现金流量部分。 多余现金流量通常是指公司收到的现金或产生的现金，这些现金触发了信贷协议中规定的向贷方付款。 由于公司在债权人中有未偿还的贷款，因此某些现金流量受到公司使用的各种限制。
计算多余现金流量
没有计算超额现金流量的固定公式，因为每个信贷协议可能会有不同的要求，导致向贷方付款。
计算多余现金流量的近似方法可以从获取公司的利润或净收入开始，增加折旧和摊销，并扣除维持业务运营所需的资本支出和股息（如有）。
换句话说，信贷协议可以概述触发付款的过多现金流量，但也要概述现金的使用或使用方式。 贷方可能允许将现金用于业务运营，可能用于股息以及某些资本支出。 定义超额现金流量和任何付款的术语通常在借款人和贷方之间协商确定。
如果产生了过多的现金流量，贷方可能会要求其支付现金流量的100％，75％或50％。
重要要点
- 多余现金流量通常是指公司收到的或产生的，触发信贷协议中规定的向贷方付款的现金。贷方对如何使用多余现金进行限制，以保持对公司现金流量的控制。 但是，贷方不想设置太多限制以至于损害公司的财务生存能力。如果产生了过多的现金流，贷方可能会要求支付超出部分的100％，75％或50％的款项现金流量金额。
多余现金流量表示什么
多余的现金流量被写入贷款协议或债券契约，以为贷方或投资者提供额外的信用风险担保。 如果发生事件导致信贷协议中定义的现金流量过多，则公司必须向贷方付款。 支付金额可以是超额现金流量的百分比，通常取决于什么事件产生了超额现金流量。
贷方通常通过公式来定义所谓的超额现金流量，该公式包括超出或超过当期净收入或利润的百分比或金额。 但是，该公式因贷方而异，并且取决于借款人与贷方协商条款。 放贷人对如何使用多余的现金施加限制，以保持对公司现金流量的控制。 但是贷方不想建立太多的限制，以至于损害了公司的财务生存能力。
触发强制付款的事件
如果公司通过某种融资方式筹集了额外的资金，则可能需要公司向贷方支付产生的金额减去为产生资金而发生的任何支出。
例如，如果公司发行新股票或股权，则所筹集的资金将触发向贷方付款。 同样，如果公司发行债券，例如债券发行，任何收益都可能触发向贷方付款。
资产出售也可能触发付款。 公司可能有投资或持有其他公司的股份，例如少数股权。 如果公司出售这些投资以获利，贷方可能会要求为这些资金付款。 如前所述，对于支付给贷方的百分比没有设定的规则，因为这取决于借贷方在信贷申请程序开始时就这些条款进行谈判。
现金流量过多的例外
某些资产销售可能无法触发付款，例如库存销售。 公司在正常的经营过程中可能需要买卖存货以产生营业收入。 结果，包括库存在内的资产出售很可能免除预付款义务。
其他费用或资本支出也可以免于触发付款，例如，用于存放新业务的存款所用的现金或在银行中用于帮助支付对冲公司市场风险的金融产品的现金。
多余现金与自由现金
自由现金流是公司通过运营产生的现金减去资产支出成本。 换句话说，自由现金流（或FCF）是公司支付运营费用和资本支出（也称为CAPEX）后剩余的现金。 FCF显示了公司产生现金的效率。 投资者使用自由现金流来衡量公司在为运营和资本支出提供资金后是否可能有足够的现金，以通过股息和股票回购向投资者付款。
公司的超额现金流量与公司的自由现金流量不同。 信贷协议中定义了多余现金流量，其中可能规定在计算多余现金流量时将某些支出排除在外。 超额现金流量的例外情况可能是税收，用于产生新业务的现金，但是这些现金支出将计入自由现金流量计算中。
使用多余现金流量的限制
与任何财务指标一样，使用多余的现金流量来衡量公司的绩效也存在局限性。 认为超出的金额由贷方确定，并不代表公司的真实现金流量，因为项目中不包括项目，以帮助企业改善业绩以确保偿还债务。
现金流量过多的示例
2010年，Dunkin'Brands，Inc.与巴克莱银行（Barclays Bank PLC）和该协议的许多其他放款人订立了一项信贷协议，以提供12.5亿美元的B期贷款和1亿美元的循环信贷额度。
以下是信贷协议中用于定义超额现金流量的法律条款。
在协议的“定义条款”下，多余的现金流量在口头公式中被解释为“金额等于以下金额”：
- （a）不重复的金额：该期间借款人的合并净收入等于所有非现金费用（包括折旧和摊销）金额的金额该期间的合并营运资金调整额
过度：
- （b）下列各项的总和，但不重复：达到该合并净收入时所包括的所有非现金收益，收入和信贷的金额资本支出，资本化软件支出和收购的金额合并计划的有偿债务付款的金额投资的金额在该期间以内部产生的现金流量以及该投资的任何收益筹集资金的情况下，以现金形式进行的…以允许的收购价现金形式支付的总对价…
以上摘录中所有大写的条款均为协议中的“定义条款”。 将“（a）”项相对于“（b）”项的超出部分仔细地定义为多余现金流量的定义。 上面示例中突出显示的项目绝非详尽无遗； 相反，它们说明了超额现金流量定义的精细细节。
数值例子
假设公司A在年底有以下财务业绩：
- 净收入：1, 000, 000美元运营资本支出：500, 000美元以现金支付的债务利息：100, 000美元
假设信贷协议允许资本支出和支付的利息，这意味着公司可以将现金用于这些费用。 但是，从净收入中扣除支出后剩下的任何现金都将被视为多余，并触发向贷方付款。
- 超额现金流量：$ 400, 000或（$ 1, 000, 000-$ 500, 000-$ 100, 000）付款的超额现金流量百分比：50％应付贷方付款：$ 200, 000或（$ 400, 000 * 50％）
