交易所交易票据（ETN）是交易所交易基金（ETF）的近亲，但存在一些关键的结构差异。
对于有兴趣探索这种投资的投资者，了解指数投资并与ETF进行比较时，了解他们的工作方式非常重要。
ETN与ETF
ETN是作为高级债务票据发行的结构化产品，而ETF则代表基础商品的股权。 ETN更像债券，因为它们是无抵押的。 ETF向持有其追踪资产的基金提供投资，例如股票，债券或黄金。
巴克莱银行（Barclays Bank PLC）是一家拥有300年历史的金融机构，拥有数亿美元的资产，并获得标准普尔（Standard&Poor's）的良好信用评级，为其ETN提供了相当可靠的支持。 但是，即使具有这种信誉，投资也不是没有信用风险的。 尽管巴克莱银行享有声誉，但正如上次金融危机期间雷曼兄弟（Lehman Brothers）和贝尔斯登（Bear Stearns）等大型银行倒闭所见证的那样，巴克莱银行永远不会像央行那样安全。 甚至更严格的法规要求更多的安全资本，也无法使银行完全免于倒闭。
税收待遇上的区别
ETN跟踪其基础指数减去每年75个基点的年度费用。 与ETF不同，ETN不存在跟踪错误。
投资者应将ETN视为预付费合同。 这意味着买卖之间的任何差异都将归为资本收益。 相比之下，基于商品的ETF的回报将来自国库券的利息，通过滚动期货合约实现的短期资本收益以及长期资本收益。
由于长期资本收益比短期资本收益和利息受到更优惠的待遇，因此ETN的税收待遇应比ETF的税收待遇更优惠。
但是，ETN的所有者将对ETN支付的利息或票息支付欠所得税。 对于国际投资者而言，这些差异会被加为这些资本收益的处理方式，在本国将被区别对待。
不同的风险
除税收待遇外，ETN和ETF之间的差异可归结为信用风险与跟踪风险。
ETN具有信用风险，因此，如果巴克莱破产，投资者可能不得不紧追更大的债权人，而不能获得承诺的回报。 另一方面，ETF实际上没有信用风险。 但是持有ETF存在追踪风险。 换句话说，ETF的回报可能与其基础指数不同。
哪个更好？
现在，您已经对ETN和ETF之间的区别有了更好的了解，应该选择哪一个？ 在某种程度上，这将取决于您的税级和投资时间范围。
尽管ETN的最大好处是将全部收益都视为资本收益，但该收益也将递延至证券出售或到期为止。 具有税务意识的长期投资者不应掉以轻心。 使用ETF，当每份期货合约被分解成另一份时，都会实现资本损益。
底线
ETN和ETF之间的最大区别在于信用风险和税收待遇之间。
尽管积极管理的好处是有争议的，但是自从1970年代初放松管制以来，金融工程为金融市场带来的价值是无可争议的。 金融工程使我们的市场更具流动性和效率。 ETN的建立是所有投资者都应了解并考虑增加其投资组合的发展。
