投资资本回报率（ROIC）可以说是发现优质投资的最可靠的绩效指标之一。 但是，尽管该指标很重要，但它的兴趣和曝光率却无法达到P / E或ROE比率之类的指标。 诚然，投资者不能像拥有更好的绩效比率那样简单地将投资回报率从财务文件中剥离出来。 计算ROIC需要更多的工作。 但是对于那些渴望了解多少利润以及由此产生的公司真正价值的人们来说，计算ROIC是值得的。
教程：基础分析
ROIC对于评估投入大量资本的行业中的公司非常重要，例如石油和天然气公司，半导体芯片公司，甚至是食品巨头。ROIC是比较公司相对盈利水平的有效指标。 对于许多工业部门而言，ROIC是比较绩效的首选基准。 实际上，如果投资者被迫依赖单一比率（我们不建议这样做），那么他们最好选择ROIC。 （有很多指标可用于排名公司的成功。有关“ 衡量公司效率”的 更多信息，请参见 。 ）
计算
ROIC定义为公司投资的现金资本回报率，它显示从业务中流出的现金量与流入的现金量之间的关系。简而言之，ROIC是现金现金收益率的度量以及公司使用资本的有效性。 该公式如下所示：
ROIC =税后营业净利润（NOPAT）/投资资本
乍看之下，公式看起来很简单。 但是，在公司发布的复杂财务报表中，从公式中生成准确的数字可能比看起来复杂得多。 为简单起见，首先从投资的资本（公式的分母）开始。 代表投资者投入公司的所有现金，投资资本来自资产负债表的资产和负债部分，如下所示：
投资资本=总资产减现金-短期投资-长期投资-无息流动负债
现在，投资者转向损益表来确定分子，即税后营业利润或NOPAT。 有时NOPAT与净收入相同。 对于许多公司，特别是大型公司，一些净收入来自外部投资，在这种情况下，净收入不能反映经营活动的盈利能力。 报告的净收入需要进行调整以更准确地表示业务。 同时，公布的净收入数字可能还包括非现金项目，需要将这些非现金项目加到NOPAT中并从中减去，以反映真实的现金收益。 为了显示公司从其投资资本中获得的所有现金利润，NOPAT的计算如下：
NOPAT =报告的净收入-投资和利息收入-利息费用的税盾（有效税率x利息费用）+商誉摊销+经常性成本加利息费用+支付的投资和利息收入税（有效税率x投资收入） ）
解释ROIC
如果最终的ROIC数字（以百分比表示）大于公司的营运资产资本成本或WACC，则说明该公司正在为投资者创造价值。 WACC代表公司为其投资者创造价值的最低回报率（风险调整后）。 假设一家公司的ROIC为20％，资本成本为11％。 这意味着该公司每投资一美元，便创造了9美分的价值。 相比之下，如果ROIC小于WACC，则该公司正在侵蚀价值，投资者应将其资金投入其他地方。 （要充分利用任何股票度量标准，您必须知道如何阅读损益表。了解执行盈利能力分析时要考虑的数据，请参阅 在损益表中查找投资质量 。）
ROIC超过WACC的程度为选择投资提供了极为强大的工具。 另一方面，市盈率并不能告诉投资者公司是否在创造价值或公司为了产生收益而消耗了多少资本。 相比之下，ROIC提供了所有这些有价值的信息以及更多信息。
此外，ROIC有助于解释为什么公司以不同的市盈率进行交易。 市场很好地证明了这一点。 从1999年到2003年，标准普尔500的平均市盈率大约从25降至15，所以标准普尔500的交易价格比其历史倍数低-这是否意味着标准普尔500指数超卖了？ 一些市场观察家是这样认为的，但基于ROIC的分析却相反。 尽管市盈率有所降低，但市场的投资回报率也呈比例下降。 这很有道理：自1999年以来，公司在为有价值的项目分配资金方面遇到了很多困难。
投资者不仅应关注ROIC水平，还应关注趋势。 下降的投资报酬率（ROIC）可以提供公司难以选择投资机会或应对竞争对手的预警信号。 同时，不断提高的投资报酬率（ROIC）强烈表明，一家公司正在领先竞争对手，或者其管理人员正在更有效地分配资本投资。 （使用资本回报率（ROCE）是经常被忽略的财务比率，但是它可以准确地计算公司的效率和利润率。有关更多信息，请参见 使用ROCE识别利润率 。）
底线
ROIC是衡量投资质量的高度可靠的工具。 这需要一些工作，但是，一旦投资者开始计算ROIC，他们就可以开始跟踪公司的年度业绩，并在其他所有人之前都可以更好地发现高质量的公司。 （分析公司的获利能力是一项基本的投资技能，但它也应发挥趋势的作用。通过 《波动率指数：阅读市场情绪》 了解更多有关如何积极管理您的投资组合 的信息 。）
