保险公司和养老基金等大型机构投资者越来越追求低波动性或低波动性的投资策略，这些策略使用期权来限制其投资组合价值的波动。 如《华尔街日报》（Wall Street Journal）最近的一份报告所述，将这些策略打包并出售给机构投资者的投资银行和经纪公司，以对冲自己的头寸的方式趋于抑制市场的整体波动。
在期权定价公式中，希腊字母gamma表示期权合约价格对基础证券价格波动的反应。 期权投资者可以进行伽马套期保值，以限制与基础证券价格大幅波动相关的风险。
法国兴业银行（Societe Generale）金融工程流程战略和解决方案全球负责人Kokou Agbo-Bloua对《华尔街日报》表示：“交易商长时间处于伽玛状态就像是一个黑洞效应，是一种负反馈回路，可以抑制波动性。” 他称长期的低波动性称为“伽马陷阱”，因为在此之后往往会出现大幅波动。
对投资者的意义
精品投资咨询公司QVR Advisors的联合创始人兼首席投资官（CIO）Benn Eiffert说道：“在完全死了的市场和突然而短暂的令人兴奋的市场之间来回跳跃”关于期权和波幅，向《华尔街日报》描述了这种情况。
期权合约的价格波动往往大于其基础资产价格的波动。 此外，随着合同到期日的临近，或者随着基础资产的价值接近期权行使价或行使价，期权价格的波动通常会更大。 期权合约的价格波动与标的资产的价格波动相比，其伽马值越高。
《华尔街日报》解释说，许多低交易量策略通过出售在一个月或更短时间内到期的看跌期权来限制下跌风险。 由于这些选择权是短期的，执行价格通常接近当前市场价格，因此，它们的总体效果是提高市场中的伽玛值。
在市场下跌期间，甚至是在2018年2月上旬的动荡时期，使用基于伽玛的策略来降低其投资组合波动性的投资者往往跑赢大盘。 《华尔街日报》指出，）是一种假设的投资组合，其出售与标准普尔500指数（SPX）相关的看跌期权，其表现优于标准普尔500指数本身。
同时，为机构投资者提供低收益策略的投资银行和经纪公司通常会采取相反的立场来对冲交易方。 结果是产生了抵消力量，该抵消力量往往会抑制单个股票和股票市场指数的日波动。
纽约野村证券（Newmura）的跨资产策略师查理·麦克埃利格特（Charlie McElligott）告诉《华尔街日报》：“如果您对交易员的伽玛风险有一个很好的估计，您可以预期他们的对冲流量会以任何一种方式涌入。”
展望未来
英国研究公司Blond Money的创始人海伦·托马斯（Helen Thomas）告诉《华尔街日报》，伽马效应或伽马陷阱使确定市场价格是否能充分反映当前新闻或事件变得更加困难。 她说：“经销商的避险行为正在市场上引起人们的敏感，如果标准普尔指数处于一个水平时，如果特朗普对中国发表一些推文，那就没关系了。 但是，如果他在低20点的情况下做到这一点，那就是恐慌了。”
