他们是21世纪主导行业中最具标志性的两家公司，相似之处胜于差异。 两者的总部都位于太平洋海岸。 一个公司成立于1975年4月，另一年不到一年。 他们的传奇创始人不仅是文化偶像，而且是竞争对手，同伙，在极少数情况下还包括共生伙伴。 一家公司曾经是现存规模最大的公司，如今已不远了。 另一个则从中年低迷时期发展到现在的规模，是前者的两倍。 当然，有问题的公司是微软公司（MSFT）和苹果公司（AAPL），它们都取得了成功的记录，甚至远不及数年前的标准石油公司和东印度公司。 但是在过去的40年中，到底有什么能准确地说明微软和苹果如此成功？ 两者都以相同的方式积累资产并建立股东权益吗？ 让我们找出答案。
手头现金，一路攀升
纯粹作为会计实体，苹果公司坐拥大量现金而闻名（或臭名昭著，这取决于您的观点）。 2014年，该公司的融资规模达到了1, 780亿美元，这个数字比地球上除12家左右的公司以外的任何一家公司的市值都高。 当一家公司在多个领域占据市场主导地位，激发强大的品牌忠诚度并且从1995年到2012年不支付股息时，就会发生这种情况。
同时，微软似乎并没有受到银行本身的摆布。 到年底，微软拥有87亿美元的现金，这不仅足以应付其未来四年以上的短期债务，而且比上一年增加了128％。
很难想象微软或苹果的资产负债表会在何处得到改善。 它们的当前比率确实有所不同，微软具有明显的优势-苹果为1.1，微软为2.5。 苹果公司处于历史认可的1.5 – 3范围的低端，但这象征着当前的趋势，即公司利用周转资金比闲置资金更快。 此外，当公司的规模与苹果和微软一样大时，将适用不同且更为宽松的规则。 而不是查看 比率 ，而是检查流动资产和流动负债之间的差额-营运资金。 苹果的营运资本为50亿美元，微软为680亿美元。 苹果的现金成为头条新闻，但微软赢得了流动性战争。
但是，这还不是全部。 微软与苹果公司之间的另一个主要区别是，苹果公司长期依赖有价证券，目前这些公司的总价值达到1300亿美元，微软总数的一个相当大的倍数。 那不是现金，但是足够接近。 如果苹果需要的现金超过其手中已有的数十亿美元，那么这些美国国债和商业票据可以轻松转换为现金。 传统观点认为，资产负债表上拥有长期可出售证券，更不用说总数为12位数的证券了，这对任何公司（银行或保险公司除外）都无法有效地利用其金融资产。 苹果似乎并没有从所有这些工具中获得大量收入。
世界公民
再说一次，苹果的祖国征收世界上最高的公司税。 有什么联系？ 几乎所有的现金都是留在海外的留存收益形式。 如果现金曾经汇回美国，苹果将不得不为其纳税。 可以肯定地说，无论可用税率最高的是什么，苹果公司都在其中。 值得称赞的是，首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）在国会作证时说，苹果公司很乐意让美国政客们为自己公司的数十亿美元承担责任……如果只有国会能做光荣的事情并简化税法。 参议院专家组知道《内部税收法》的复杂性和内部矛盾之后，便退缩了，再也没有解决这个问题。
看一下苹果公司和微软公司的应收帐款，就会发现另一个巨大的差异，特别是当以当日销售额来报价时。 苹果公司的排名为17，微软公司的排名为52。 将应收账款与另一个重要的资产类别（库存）进行对比，两家公司几乎完全相同。 对于每一个，应收账款约为库存大小的7.4倍。
这两个庞然大物的财产，厂房和设备数量是可比的。 另一方面，商誉之间的差异很大。 苹果的账面商誉少于16亿美元，微软的商誉超过200亿美元。 为什么前者这么低？
为手机腾出空间
相关的问题是，为什么后者这么高？ 您可以将其归因于一笔交易-微软在2012年收购了诺基亚公司（NOK）电话部门。 诺基亚曾经是世界上最大的电话公司。 微软为推广诺基亚制造的Windows Phone（又称RC Cola）向iPhone的可乐和Android的百事可乐付出了高昂的努力。 微软在销售的每台Lumia上都亏损，而且无法大量增加。 Windows Phone在美国的移动市场中所占份额不到1/40。 仍然有数百万美国人从未在野外或在电话店的展示柜之外的任何地方看到Windows Phone。
微软实际上为诺基亚多付了72亿美元。 除非电话部门负值，否则这不能解释200亿美元的商誉数字。 微软是否真的以数十亿美元的价格买了一些不值钱的东西？ 即使微软最近关闭了位于赫尔辛基市中心的诺基亚旗舰零售店，这可能并不确切。 毕竟，诺基亚与Sibelius或驯鹿一样具有芬兰人的骄傲。 就微软而言，即使经过多年的移动尝试（例如Windows CE，短暂的Kin等），该公司仍然在智能手机领域仍然占有一席之地。
但是，Microsoft的电话软件价格便宜，并且可以在价格便宜的硬件上运行。 这不仅使其与Apple iOS背道而驰，而且可以使Windows Phone在世界上较贫穷的地区获得更大的市场份额。 购买诺基亚是一项长期投资，而不是立即受益的投资。
涉足债务
在资产负债表的下半年，两家公司的流动负债都应该几乎可以忽略不计，对吗？ 甚至不。 苹果有大约64亿美元的短期债务，微软有20亿美元。 为什么任何公司如此充裕地借钱，更不用说其中两个了？ 好吧，为什么不呢？ 他们可以享受优惠的利率，从而为微软和苹果提供便宜的信贷额度，以促进进一步的扩张。 微软拥有约210亿美元的长期债务，苹果只有170亿美元。 苹果的长期债务与总资产的比率为8％，微软为12％。 应当指出，苹果在最近一年承担了 所有 这些长期债务。 当苹果公司于2013年开始发行债券时，投资者无法足够快地将其借出资金-就像苹果公司赚钱快于花钱一样。
底线
当公司像微软和苹果一样成功地获得成功时，它们的财务报表不仅在程度上而且在形式上也与仅仅健康的公司不同。 两家公司都不会永远保持领先地位，但是拥有如此多的现金，如此多的股权（微软为900亿美元，苹果为1, 120亿美元）以及许多其他积极指标，雷德蒙德摇滚乐团和库比蒂诺巨像都将能够在问题变得无法克服的几年前预见到问题。
