目录
- 什么是市政债券？
- 市政债券如何运作
- 市政债券类型
- 市政债券的信用风险等级
- 税级变更
- 通话风险
- 市场风险
- 购买策略
- 评估稳定性与拟合度
什么是市政债券？
如果您的主要投资目标是在保留资本的同时产生免税收入流，则值得考虑市政债券。 市政债券（市政债券）是政府实体发行的债务义务。 当您购买市政债券时，您是在向发行人借钱，以换取在预定期间内支付一定数量的利息。 在该期限结束时，债券达到其到期日，您的全部原始投资资金将退还给您。
市政债券如何运作
尽管市政债券有应税形式和免税形式，但免税债券往往会受到最广泛的关注，因为它们产生的收入对大多数投资者免征联邦税，在许多情况下免征州和地方所得税。 需缴纳替代性最低税（AMT）的投资者在计算税时必须包括某些市政债券的利息收入，并应在投资前咨询税务专家。
重要要点
- 市政债券对希望在建立免税收入来源时保留资本的人而言是有益的;发行普通债务债券以立即筹集资金以支付成本，同时发行收益债券以为基础设施项目融资。收益债券是免税且低风险的，发行人很有可能偿还债务。市政债券的购买是低风险的，但并非没有风险，因为发行人可能无法达成约定的利息支付或无法在到期时偿还本金。
市政债券类型
市政债券有以下两种类型：
- 一般义务债券（GO）收入债券
发行普通债券以筹集直接资本以支付费用，并受到发行人征税权的支持。 为基础设施项目提供资金的收入保证金得到了这些项目产生的收入的支持。 两种类型的债券都是免税的，并且由于发行人偿还债务的可能性很高，因此对规避风险的投资者特别有吸引力。
市政债券的信用风险等级
尽管购买市政债券的风险较低，但并非完全没有风险。 如果发行人无法履行其财务义务，则它可能无法按期支付利息或无法在到期时偿还本金。 为了帮助评估发行人的信用，评级机构（例如穆迪投资者服务公司和标准普尔）分析债券发行人偿还债务义务的能力，并为信用最强的发行人将评级从“ Aaa”或“ AAA”发行至默认情况下，“ Ca”，“ C”，“ D”，“ DDD”，“ DD”或“ D”。
如果以保本为主要目标，则评级为“ BBB”，“ Baa”或更佳的债券通常被视为适当的投资。 为了减少投资者的担忧，许多市政债券都以保险单为后盾，以保证在违约的情况下还款。
穆迪每年都会发布有关10, 000多个市政债券发行人的报告。 最新报告于2018年9月发布，涵盖了2017年的违约情况。该报告显示，穆迪（Moody's）评定的10项市政违约事件中有7项与波多黎各英联邦债务危机有关。 穆迪表示，总体而言，2017年的违约总额为315亿美元，较上年的226亿美元增长约15％，是48年研究期间的最高水平。
根据穆迪的数据，从2007年开始，违约率的定义仍然非常清晰。在1970年至2007年之间，穆迪报告称，市政债券领域的平均违约率仅为每年1.3次。 这个数字在2007年之后翻了两番，在2013年出现了七个默认值。
穆迪（Moody）最新的市政债券年度报告显示，该评级机构预计2018年和2019年的违约率将从2017年的水平下降，总违约量在达到最新报告中的48年高点后将有所下降。
税级变更
市政债券产生免税收入，因此支付的税率低于应税债券。 预期边际所得税率将大幅下降的投资者可能会因为应税债券的更高收益而得到更好的服务。
通话风险
许多债券允许发行人在到期日之前偿还全部或部分债券。 投资者的资本以增加的溢价返回，以换取早期债务清偿。 尽管您获得了全部初始投资，以及获得了赎回保证金的回报，但是您的收入流比预期提前结束了。
市场风险
大多数市政债券的利率以固定利率支付。 在债券的有效期内，该利率不变。 但是，由于市场条件的原因，特定债券的基础价格在二级市场中会波动。 利率和利率预期的变化通常是市政债券二级市场价格的主要因素。
当利率下降时，新发行的债券将比现有发行的债券收益率更低，这使得较旧的债券更具吸引力。 想要更高收益的投资者可能愿意付出更多的钱来获得它。
同样，如果利率上升，新发行的债券将比现有债券支付更高的收益。 购买较早发行的投资者只有在打折时才可能这样做。
购买策略
投资市政债券的最基本策略是购买具有吸引力的利率或收益率的债券，并将其持有至到期。 复杂性的下一个层次涉及市政债券阶梯的创建。 阶梯由一系列债券组成，每种债券的利率和到期日不同。 随着梯子上的每个梯级成熟，本金将重新投资到新的债券中。 这两种策略都归为被动策略，因为债券被购买并持有至到期。
寻求从其债券投资组合中同时产生收入和资本增值的投资者可以选择一种积极的投资组合管理方法，即买卖债券而不是持有到期债券。 这种方法试图通过收益出售产生收益，并通过溢价出售获得资本收益。
评估稳定性与拟合度
稳定性是市政债券市场中的一个相对术语。 市政债券往往比许多其他类型的投资更安全，但它们却不如美国国债安全。 您还可以交易多种市政债券，例如评估债券，收入债券或一般义务债券。
债券的发行人也很重要； 与那些信用评级被降低或最近申请破产的城市相比，市政当局在财务状况良好的城市发行的债券被认为更为稳定。
许多投资者在艰难或不确定的时期犯了一个可以理解的错误，并形成了关于稳定性和安全性的隧道愿景。 但是，在逃避风险的过程中，他们没有考虑投资如何适合其财务计划。
市政债券可以成为避税天堂，其收益通常高于国债。 他们仍然会因通货膨胀而蒙受损失，并且占用大量资金的时间比衰退通常持续的时间长得多。
