交易所买卖基金（ETF）以低成本投资而著称。 但是，确定ETF的实际价格可能很棘手，部分原因是存在基金的资产净值（NAV）及其日内NAV（iNAV）以及当前市场价格。 这些价格之间的差异可能会导致所谓的溢价和折价，这分别在ETF交易价格高于或低于其资产净值时发生。 有时，反映溢价和折扣的图表可能使客户看起来好像在交易时会遇到价格的重大变化。 但是，正如ETF.com的最新报告指出的那样，通常情况并非如此，因为溢价和折扣往往是短暂的。
溢价/折扣差异
例如，该报告突出显示了iShares MSCI EAFE ETF（EFA）。 这只ETF与其瞬时公允价值交易非常紧密：它的平均每日价差仅为0.01％，每日交易额为13.8亿美元。 这表明该ETF的套利系统正在正常运行，可以轻松买卖。 在个人争夺利润的情况下，ETF的出价和要约仍与其基本投资组合价值保持一致。 结果，它的一年期中位保费仅为0.06％，其中大部分是由于其0.04％的费用。
不过，微小的溢价不一定对投资者来说是一个重大问题。 更令人担忧的是，人们甚至认为，即使在一天之内，像EFA这样的ETF都可能大幅波动高于中位数。 如果ETF可能在一天的收盘时以超过3％的折价交易，而到第二天才升至最高2％的溢价，那很可能会使投资者失望。
但是，在这种情况下，要记住一些重要因素。 ETF的收盘价可能会从其收市价中抵消，但仍然可以与其基础投资组合的价值保持一致。 例如，在这种情况下，如报告所示，一天的折扣与第二天的折扣之间的可感知变化只是一个统计假象。
原因之一是，特别是全民教育持有外国股票。 基金的会计师必须对每种证券进行定价才能确定资产净值。 由于证券估值和货币换算不会暂时排列，因此在盘后交易中，NAV最终会过时。 结果是保费和折扣的波动。
为什么存在高级/折扣工件
对于与美国股市收市时间同步的基金而言，这不是问题。 这些资金可以利用基础证券的最新价格，从而确保没有差异。 但是，对于像EFA这样的基金，通常会期望一些人工制品溢价和折扣。
受到影响的不仅是外资股票。 那些涉及固定收益，贵金属，非本币现金和期货的ETF也遇到相同的同步问题。 由于其资产净值不是最新的，因此最终反映出实际上并不存在的保费和折扣变化。
债券ETF特别是在美国东部时间下午3点关闭的美国财政部市场上遇到问题。 除此之外，有些债券ETF的资产净值是根据收盘价而不是最后交易价确定的，您甚至还有更多理由认为它们可能会出现溢价或折价交易。
这并不是说所有基金都会出现幻影溢价/折价假象，或者所有这种差异都具有误导性。 它只是意味着投资者应该意识到那些仅会出现ETF出现溢价和折价变化很大的情况。
