目录
- 为什么重视私有公司？
- 私有与公共所有权
- 私人报告与公开报告
- 筹集资金
- 公司的可比估值
- 私募股权评估指标
- 估计贴现现金流量
- 计算民营企业的Beta
- 确定资本结构
- 私人公司估值存在的问题
- 底线
确定上市公司的市值可以通过将其股价乘以已发行股票来完成。 那很容易。 但是，私营公司的流程并不那么直接或透明。 私人公司不会公开报告其财务状况，并且由于交易所没有上市股票，因此通常很难确定公司的价值。 继续阅读以了解更多有关私营公司及其估值方式的信息。
重要要点
- 与不向公众公开财务的私人公司相比，确定上市公司的价值要容易得多。您可以使用类似的公司分析方法，即寻找相似的上市公司。 使用私人公司最接近的公开竞争者的发现，您可以使用EBIDTA或企业价值倍数来确定其价值。现金流量折现法要求通过平均同类公司的收入增长率来估算目标公司的收入增长。 所有计算均基于假设和估计，可能并不准确。
为什么重视私有公司？
估值对于公司本身，对于投资者而言，都是业务的重要组成部分。 对于公司而言，估值可以帮助衡量他们的进步和成功，并且可以帮助他们跟踪与其他公司相比在市场上的表现。 投资者可以使用估值来帮助确定潜在投资的价值。 他们可以通过使用公司公开的数据和信息来做到这一点。 无论估值对象是谁，它基本上都描述了公司的价值。
如上所述，与私有公司相比，确定上市公司的价值相对简单。 这是因为上市公司可以提供大量数据和信息。
私有与公共所有权
私营公司和上市公司之间最明显的区别是，上市公司在首次公开募股（IPO）期间已出售了至少一部分公司所有权。 首次公开募股为外部股东提供了以股票形式购买公司股份或股权的机会。 一旦公司完成首次公开募股，股票便会在二级市场上出售给广大投资者。
另一方面，私人公司的所有权仍由少数几个股东掌握。 所有者名单通常包括公司的创始人，家族企业的家族成员，以及天使投资者或风险投资家等初始投资者。 私营公司对会计标准的要求与上市公司不同。 这比公司公开上市更容易进行举报。
重视私人公司
私人报告与公开报告
上市公司必须遵守会计和报告标准。 这些标准是由美国证券交易委员会（SEC）规定的，包括向股东报告大量文件，包括年度和季度收益报告以及内部交易活动的通知。
私人公司不受此类严格法规的约束。 这使他们可以开展业务，而不必担心SEC的政策和公众股东的看法。 缺乏严格的报告要求是私有公司保持私有的主要原因之一。
筹集资金
公开市场
上市的最大优势是能够通过发行公共股票或公司债券来利用公共金融市场来获得资本。 获得这些资金可以使上市公司筹集资金以开展新项目或扩展业务。
拥有私募股权
尽管一般投资者通常无法接触到私人公司，但有时私人公司可能需要筹集资金。 结果，他们可能需要出售公司的部分所有权。 例如，私人公司可以选择通过提供可购买的股票来为员工提供购买公司股票的机会，以此作为补偿。
私营公司也可能从私募股权投资和风险投资中寻求资本。 在这种情况下，那些投资于私人公司的人必须能够在做出投资决定之前估计公司的价值。 在下一节中，我们将探讨投资者使用的私人公司的一些估值方法。
公司的可比估值
估算私人公司价值的最常见方法是使用可比公司分析（CCA）。 这种方法涉及寻找与私人公司或目标公司最相似的上市公司。
该过程包括研究相同行业的公司，最好是直接竞争对手，规模，年龄和增长率都差不多。 通常，会识别出行业中与目标公司相似的几家公司。 一旦建立了行业集团，就可以计算其估值或倍数的平均值，以提供对私营公司在其行业中所处位置的感觉。
例如，如果我们试图对一家中型服装零售商的股权进行估值，我们将寻找与目标公司具有相似规模和地位的上市公司。 建立同级小组后，我们将计算行业平均水平，包括营业利润率，自由现金流量和每平方英尺销售额（这是零售额的重要指标）。
私募股权评估指标
还必须收集股权估值指标，包括市盈率，市销率，市净率和市盈率。 EBIDTA倍数可以帮助找到目标公司的企业价值（EV），这就是为什么它也称为企业价值倍数。 这提供了更加准确的估值，因为它在其价值计算中包括债务。
企业倍数的计算方法是将企业价值除以公司的息税折旧及摊销前利润（EBIDTA）。 公司的企业价值是其市值，债务价值（少数股东权益，从现金和现金等价物中减去的优先股）之和。
如果目标公司经营的行业最近发生过收购，公司合并或IPO，我们可以使用这些交易中的财务信息来计算估值。 由于投资银行家和公司财务团队已经确定了目标公司最接近的竞争对手的价值，因此我们可以使用他们的发现来分析具有可比市场份额的公司，从而得出目标公司的估值。
虽然没有两家公司是相同的，但通过对可比公司分析中的数据进行合并和平均，我们可以确定目标公司与公开交易的同业集团的比较方式。 从那里，我们可以更好地估算目标公司的价值。
估计贴现现金流量
对私有公司进行估值的现金流量折现法，对等组中类似公司的现金流量折现法被计算并应用于目标公司。 第一步涉及通过平均同等组中公司的收入增长率来估计目标公司的收入增长率。
由于私营公司处于生命周期中的阶段以及管理层的会计方法，这对于私营公司而言通常是一个挑战。 由于私有公司的会计准则与公开公司不同，因此私有公司的会计报表经常会出现显着差异，并且可能包括一些个人支出以及业务支出（在小型家族企业中并不罕见）以及所有者工资，还将包括向所有者支付股息。
估算收入后，我们可以估算运营成本，税金和营运资金的预期变化。 然后可以计算自由现金流量。 这提供了扣除资本支出后剩余的经营现金。 投资者通常使用自由现金流来确定有多少钱可以以股息的形式返还给股东。
计算民营企业的Beta
下一步将是计算同group组的平均beta，税率和债务权益比率。 最终，需要计算加权平均资本成本（WACC）。 WACC计算平均资本成本，无论它是通过债务和股权融资。
权益成本可以使用资本资产定价模型（CAPM）进行估算。 债务成本通常是通过检查目标公司的信用记录以确定向公司收取的利率来确定的。 资本结构的详细信息，包括债务和股权比重，以及来自同业集团的资本成本，也需要纳入WACC计算中。
确定资本结构
尽管确定目标公司的资本结构可能很困难，但行业平均值可以帮助进行计算。 但是，私人公司的股本和债务成本很可能会比其公开交易的公司高，因此可能需要对平均公司结构进行细微调整以解决这些虚增的成本。 通常，私人公司的权益成本会增加溢价，以弥补持有该公司权益中的流动性不足。
一旦估计了适当的资本结构，就可以计算WACC。 WACC为目标公司提供折现率，以便通过折现目标的估计现金流量，我们可以确定私有公司的公允价值。 如前所述，还可以将非流动性溢价添加到折现率中，以补偿潜在投资者的私人投资。
私人公司的估值可能不准确，因为它们依赖于假设和估计。
私人公司估值存在的问题
尽管我们可以通过某些有效方法来评估私营公司，但这并不是一门精确的科学。 这是因为这些计算仅基于一系列假设和估计。 而且，某些一次性事件可能会影响可比公司，从而影响到私人公司的估值。 这种情况通常很难考虑在内，并且通常需要更高的可靠性。 另一方面，上市公司的估值往往更为具体，因为它们的价值是基于实际数据的。
底线
如您所见，私有公司的估值充满了假设，最佳猜测估计和行业平均值。 由于私有公司缺乏透明度，因此要为此类业务赋予可靠的价值是一项艰巨的任务。 私募股权行业中以及公司财务顾问团队使用其他几种方法来确定私募公司的估值。
